本
文
摘
要
2021年全国煤炭价格的走势，业内似乎有一种定论--重心上移？进入2月份，短期内供需紧张和严寒天气的逻辑已经被市场交易完成，但近期日耗降低和供需紧张缓解的情况对市场影响不大。更多的还是在交易节后的供需态势。在转变逻辑后，市场对后市的煤炭供需呈乐观态度。春节后为煤炭市场传统淡季且电厂化工厂
补库高峰已过，叠加政策上倾向维持煤炭价格回归600元/吨以下的绿区，近日动力煤期价弱势震荡，而后续变化在于春节后工业用电需求是否会提前启动和下水煤运输情况是否有所改善，如果没有更多变化则近期动力煤价格或将延续震荡偏弱态势。
从多头的逻辑来看，1、焦炭绝对库存位于低位，尽管近期焦炭库存环比有所上升，但从绝对库存而言，钢厂依然有补库存的需求，短期钢厂提降焦炭的概率不大。2、期货贴水太大。从焦炭期货2105合约来看，当前期货贴水现货超过400元/吨，相当于期货提前反映了4轮以上的跌幅。即使后期焦炭现货下行，过深的贴水对焦炭期货2105合约形成了足够的保护。3、节后钢材需求的乐观预期依然存在，基于2020年的经验，市场对于钢材累库并不特别悲观，认为春节后钢材的降库依然会显著加快。
但空头认为，1、钢厂利润回落压制焦炭价格，从钢厂利润来看，当前部分钢厂已经临近其生产成本线，在低利润的背景下，钢厂压制焦炭价格的预期升温。2、新增焦炉投产预期仍在，从预期来看，市场认为到了3月份之后，新焦炉的投产将导致焦炭的供需明显改善，从而对焦炭价格形成压力。3、从钢材库存来看，春节前钢材超预期累库，导致市场预期有所转弱。
市场对于春节后需求的分歧过大，叠加焦煤焦炭期货深度贴水现货，价格在春节前会较 *** 动。
港口库存截至2021年2月5日，秦皇岛港煤炭总库存为506.0 万吨；曹妃甸港煤炭总库存为260.8 万吨；国投京唐港煤炭库存量为120万吨，广州港库存303.9万吨。港口报价京唐港澳洲主焦煤库提价1750元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1755元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1823元/吨，日照港澳洲主焦煤港口车板价1610元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提1580元/吨。市场对于春节后需求的分歧过大，叠加焦煤焦炭期货深度贴水现货。
