本
文
摘
要
作者：张永成，黄抒扬
开篇先不点题，小张依旧给大家讲一则故事：某日，在股票市场的老王，气愤地跟小张说：小张，你说奇不奇怪？我在今天14时59分的时候，看大盘就跌一点，关掉交易行情软件后，就去浏览一家财经新闻了，看的标题记得很清楚是：《今日大盘震荡收跌》 然后下面是一堆国家政策，基本面，市场分析等，等到15时00分10秒时，无意中刷新了一下网页，你猜咋么着？标题突然变成了《今日大盘震荡收涨》！！然后看下面的内容，和之前一样啊，就涨跌两字变了，再看看大盘，涨了0.1%！哎，小张你说是不是我眼花了？脑袋记忆不好使了？我要不要给脑袋照个X光？或做个B超？小张笑着和老王说，不是你去做脑袋检查，应该让写这则报道的小编扣工资~
下面就是揭开真相的时刻！当然上面的故事是小张自己编的，存在的概率很小哈，但是它却是事实，怎么说呢？比如一个财经新闻的小编，他为了得到更多人的浏览应该如何做呢？小编如果在收盘后，在来写今天跌的新闻，写完后，是不是别人早就比他发了？老板不扣他工资才怪，因此小编需要做好提前工作，开盘前或昨天晚上12点就开始收集各类涨跌的资料等，提前编辑好两篇涨跌的文章，只需要在盘中截几张图放文章中即可，在临近收盘快结束后，他早已经在后台的数据库中不断刷新更改，设定时间软件定时发送，到点后发送完毕，股民看它最早发出文章，都来看他的文章，从而获取流量。这个就是市场上真实存在的例子。同样的在金融市场中，盘中的价格，收盘价格就是真实的吗？小张带您一起来扒开它的庐山真面目。
一、看山是山——只看表面数据的误区
新闻报道1：2015年11月2日，今年6月的股市暴跌发生前，徐翔旗下的私募已经悄然撤离。到今年9月底时，其私募年化收益平稳在200%多到300%多之间，这条线数月不波动，说明徐翔空仓已久。记者从公安部获悉，徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。
新闻报道2：万科A发布公告称，根据公司股东钜盛华的反馈，其于2016年 7月 5日购入公司 A股股票 75,293,000股，购入股份数量占公司总股本的 0.682%，本次购入后，钜盛华及其一致行动人合计持有公司股份数量占公司总股本的24.972%。其实，此次钜盛华及其一致行动人增持比例并未达到25%红线，根据有关规定是不需要披露的。“此举进一步表明，宝能持有万科股票的成本安全绝不允许万科股价自由落体式下跌，必须及时阻击扭转价格下跌惯性趋势。”有私募事后告诉经济观察报。“宝能买入7529.3万股，只有跌停板19.79元一个价，可以轻松算出宝能系花费弹药14.9亿元。
新闻报道3：根据数据统计，截至2016年6月30日，恒大人寿共进入22家上市公司的前十大股东。截至10月26日，其中9家披露了三季报，其中8家的前十大股东名单里已经没有了恒大人寿的席位，他们分别是中信海直(000099)、智光电气(002169)、御银股份(002177)、雪迪龙(002658)、平高电气(600312)、隆鑫通用(603766)、华帝股份(002035)、亿利洁能(600277)。此外，恒大人寿在三季度减持了462万股的金螳螂(002081)，以2.52%的持股比例仍位居第三大股东。
看完这三则新闻，一定会大多数人认为徐翔入了监狱，宝能系亏了，恒大赚翻了。其实这三则新闻再次放到当时，这有可能变成相反的情况，大家一定很好奇，为什么？这明明就是实实在在的例子啊，小张来给你解释，当时他们获得的结果是在多个事件中随机挑选中的，为什么这么说？因为本来股市就是随机的一个系统，如果你只看到它每天的涨跌平，那就错误了，涨跌平是随机发生的，但是这个涨跌平真的就是你眼前的涨跌平吗？
回到三则新闻报道中，时间倒回去，那么出现的情况也可能是，徐翔不坐牢了，宝能还没有买入万科，恒大继续持有到三季度，这些都是可能出现的事情中一环，只是没有发生而已，所以就变成不是事实了？如果下个月徐翔操作股票，宝能加仓万科A，恒大卖出股票，是不是曾经不可能的事件又发生了？小张想告诉大家的是，你眼前所发生的事情，实际是随着一定的概率发生的，是众多事情中个一种，并非发生这件事情就代表这个事物的本质。大意就是：脑袋是你的吧？但是你能说你是脑袋吗？
二、看山不是山——用50%的概率去选择90%可能发生的事情
在目前的股票市场中，看清事实需要我们站在更高点来观察。目前的价格和个股都是从概率中的概率变过来的，所以股票上的价格不是企业上原有的价格，试想一下，PB破净的银行股，能你说它在实际当中是亏损的吗？这叫低估值，但是同样的看看ST股的PB破净，这个就是亏损，这是PB的一体两面，如果因为低PB去投资一家公司，不管你分析到企业的基本面，技术，财务报表多好，没有看到PB的另一面时，看到的那些基本面，技术，财报都是假象，因为很可能是表面的假象啊，比如香港的老千股就是这样包装的。
《金刚经》里有这样一句话：凡所有相，皆是虚妄。简单解释就是说，你看到的并非你所看到的。比如一滴水表面看上去很晶莹透亮，清澈透明，但拿来一个显微镜观察，会看到水滴当中有好多的微生物，那么这个水滴就不是想我们肉眼看的那样清澈透明了，换句话说，我们被表面的现象所欺骗了。同样的，今天的上涨，拉长K线来看，这星期有可能是跌的，再拉长，可能这个月又是涨的。市场上的指数波动就是这个道理，这个就像在一个大概事件当中，发生的一些独立概率的事件，而这些独立概率的时间促成大概率当中的一个事件。也就是说，看问题多个角度来看，不能一股脑子做决定，就像格雷厄姆和巴菲特，都是在安全边际下投资的，因为他们时刻准备着出现最坏打算的可能。
三、看山还是山——估值回归
从国外看待我国的金融市场，赌性蛮强的，15年的疯牛，被去杆杠话；股灾，临时停牌，避免风险；重组，套利的衍生品。因为今年加入MDRI计划，就因为还没整改好，因此没有加入该指数，从这里看出两个结论：我国的金融市场的制度，管理等还不太成熟。2、我国正在加快完善体制，对于恶意拉涨停，随便停牌重组严厉处查。因此，在未来的日子里，股市要做的事情就是去负债化，什么意思呢？目前多数投资者和公司都是通过负债来增加自己的利润，这就有了股价的市场波动，从而影响大盘波动，所以一些时间周期上的走势是大跌后，又上涨，比如股灾2.0，被负债的杠杆合力推着指数上下震荡，但这种震荡是健康的，因为它在让少数理性，有智慧的人赚钱，不断淘汰疯狂加杆杠，想赚取暴利的投资者和机构，这样就能让中国未来的市场中，指数趋于缓慢上行的一个过程，大盘指数10%的跌停可能很难再看到，但不排除不出现，毕竟也是概率中的一种。
所以市场价格的上下波动本质也就是想指数这样的。因此，在未来指数的健康走势中，市场价格与资产慢慢接近时，才是正确的，因为有黄氏价格的存在，绝大多数的公司在盈利，慢慢抬高黄氏价格的底部，正是通过黄氏价格的逻辑，倒推得出未来的市场价格符合净资产高一点的价格，而现在的市场价格是脱离净资产的，这过程也就是所谓的估值回归，而正是因为我们拥有完整的投资体系，在估值回归的过程中，能在安全边际赚到高的利润。
最后结论：目前市场价格的假象是随机的，而市场价格的估值回归后，需要经过5年时间来调整，而黄氏价格恰好是估值回归的检验。
——纯手工插画每周更新
问：市场价格的假象，你想到了吗？
答：数据会迷惑你，扰乱你的判断。需要从各方面去验证，加深自己的判断。而黄氏价格，可以来验证数据的真实一面，证实估值底线。理智加验证，看破市场价格的假象。
♪身骑白马
