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文
摘
要
2022年白银价格波动剧烈,3月银价升至年内高点的26.44美元/盎司,但9月又暴跌至两年多低点的17.79美元。不过,由于今年白银需求暴增至历史高点,而供给基本保持不变。这一供需格局下,白银价格10月中旬以来启动反弹行情,目前已经回升至23美元附近。
2022年白银需求预计将触及历史新高的12.1亿盎司,同比增长16%,白银市场将出现连续两年的短缺。世界白银协会最新报告显示,白银短缺规模将达到数十年未见的1.94亿盎司,同时也将是2021年的4倍。
回顾完2022年的白银市场,2023年白银价格是涨是跌?决定因素又是什么?
供给承压,白银短缺将延续至2023年
2022年全球白银产量预计将仅增长1%,根本满足不了需求。展望2023年,Metals Focus的矿产供给主管Adam Webb预计南非和墨西哥将贡献产量的增长,但依然跟不上需求的增长,因此明年白银市场将延续短缺状态。
2022年上半年,虽然能源、物资以及运输的成本都在飙升,但好在铅、锌、铜和黄金等副产品的收入大幅增长,总维持成本(AISC)反而同比下降了10%至9.72美元/盎司。但是,随着下半年这些金属价格的下跌,Webb预计白银矿商的副产品收入将下滑而总维持成本将上升。
白银需求将持续强劲,工业应用是关键
Metals Focus的主管Philip Newman指出,大约三分之二的白银是作为副产品进行开采的,因此白银价格波动对供给影响不大。同样,价格波动对于白银需求影响也不大。在美国消费市场上,消费者对银饰品的需求很大但对价格基本无感。价格涨得再高,需求也不会消失。
此外,工业需求——比如说光伏和轻型汽车——占据了白银总消耗量的大约一半,而且同样对价格不敏感。Newman表示,光伏在能源安全当中扮演了一个重要的角色,这对白银的工业需求是一个相当积极的因素。
2023年白银将跑赢黄金?
http://IndependentSpeculator.com的Lobo Tiggre表示,1971年以来,2020年除外,每次牛市白银都是先落后于黄金,但总是会在牛尾巴上发力并跑赢黄金。黄金白银比率(金银比)已经从9月两年高点的96.34跌至目前的76,长期均值接近70。因此,这一比率未来将回归均值,届时白银将跑赢黄金。
低估的白银提供投资机会
按照CPM Group的Jeffrey Christian的预测,2022年白银均价将是21美元,同比下跌16%,而明年的预期中位数是20.90美元。2023年和24年的白银价格预计将基本持平,但他收集的数据显示2025年和26年的白银将跑赢黄金。
考虑到未来供给紧张,Metals Focus和Sprott均看涨白银。Sprott的董事总经理Maria Smirnova表示,从价格角度分析,白银当前相对黄金被低估,这提供了一个不错的投资机会。从白银的基本面看,供给趋势跟不上长期的需求。即使全球经济增速放缓,绿色技术以及去碳的大趋势预计不会发生改变。
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