本
文
摘
要
【前言】昨天客户大宝贝儿说老白的大豆篇不好看，写的东西挺全乎儿，但有点儿乱，读不下去，老白自己瞅了瞅：
“我觉得还行啊？细节特意和研究院那边一点点抠出来的。”
[“人生最困难的事情是认识自己，特啥斯说的。（微笑）”]
“ *** ，改就改，别突然引用名言金句好么（惊）”
[“咳，我的意思是你就不能都写成红枣篇那样？很多不好查的部分就交给研报嘛”]
这我哪能说不能，于是这篇老白尝试写得利落点儿，只写散户最实用的部分，前面那篇大豆先将就着看，东西没问题，等爱动弹了老白再把它改好看点喽。大豆写太详细了觉得这篇好水啊，没啥可写的了，各位看完大豆篇再来，开始整活儿：
【2022/5/6 修改及补充】： 这篇写的比较早，品种的市场逻辑是会变化的。随着原油价格持续走高，之前本文提到的生物柴油由于原油低价没意义现在不适用。基本面22年减产预期已经托上去了，现在主要是原油主导。个人观点，仅供参考，不构成意见。
一、大豆榨油产生豆油和豆粕
给朕把大豆拖下去榨了，中途损耗约2%，得到约18%的豆油，80%榨完留下的碎片就是豆粕。
榨法分两种：①浸提取油一步到位，得到“一浸豆粕”，工艺先进，蛋白质含量高，主流。
②先压榨取油，再浸提取油，得到“二浸豆粕”
国内常年的行刑费用是100元每吨。
二、豆豆这么可爱为什么要榨它：大豆压榨利润
不从需求这边讲，单看利润：大豆榨油会产生榨利。一吨大豆榨油之后的产成品豆油和豆粕，在减去约100元每吨的加工费用和其他损耗费用后，仍然比一吨大豆本身的价值高。
简单来说，大豆被拖下去榨掉之后升值了。
这也是为啥进口大豆而非豆油，因为更易保存+更有利。
三、豆油的供应
美国、巴西、阿根廷、中国是世界上主要的大豆生产国，欧盟作为一个整体，产量也比较高。大豆主产国同样也是豆油和豆粕最大生产国。我国豆油主要是靠自产自榨和进口豆自榨，所以进口方面看大豆即可。
供给：巴西大豆大概3月，阿根廷晚一个月，4-5月收获并陆续上市，大概6-8月陆续到港，美豆和中国豆9-10月收获并陆续上市，美豆大概9-11月陆续到港。
国内大豆主产区啥的，详见上个大豆篇：老白的期货：老白的大豆期货（基本面分析实用版）
豆油比大豆唯一需要多考虑的，就是压榨意愿。压榨意愿变动跟随啥呢？大豆供应量和豆油、豆粕的库存及预期产量。还有短期的压榨缺口，比如过年榨油厂休假、夏季部分大豆榨油厂由于气温高和需求的低迷选择关停，这都是每年稳定出现的，观察历史盘面可以发现它们的痕迹。
四、豆油的消费
① 豆油主要的消费地是美国、中国、巴西和欧盟。
② 豆油国际消费的明显特点是:主要的生产大国阿根廷消费量一直较低，中国是豆油消费最高也是增长速度最快的国家。
③ 中国主要是自产自榨，不够的部分靠进口豆补足，因此我国大豆和豆油出口很少。而由于进口豆价格低廉出油率高，大豆需求又随城镇化和人民生活质量的提高有所上升，我国大豆进口额是持续提升的。
国内消费看啥呢，看餐饮业。
五、豆油价格受啥影响
○ 受外盘的影响：
美国豆油、加拿大菜籽油、马来西亚棕榈油、美国原油，不当研究员这些都不用看。
☆ 主要关注美国大豆就可以了。【化繁为简，老白久违的敲黑板。】
(为了证明我没有在偷懒，这里老白解释一下为啥不用看：我国主要是进口大豆国内压榨，所以相比美豆油，美大豆的意义更大；豆油作为量大便宜的食用油，其价格才是主流，对菜油会产生一定影响，但反向影响意义不大；至于原油，主要是通过生物柴油的关联性来传导到豆油，现在原油价格贼低，生柴没啥意义，何况国内生柴也没发展起来。）
○ 受内盘的影响：
①国内大豆产量和库存（前面供求有提过，不再赘述）
②菜籽油：会有个豆菜油价差的区间，但现在这个价差越拉越大，意义已经不大了。除非菜油价格出现极 *** 动，会拉扯豆油，不出现就不用瞅，由菜到豆的反向传导很小。
③豆粕：豆油和豆粕同时作为大豆产品，必然有关联。一般来说，豆粕需求量大价格高涨的时候，压榨开机率高，豆油价格就会预期下降，而豆粕滞销价格低迷时，开机率降低，豆油价格随之预期会升高。
○ 季节性因素：
生产方面前面提到了大豆生产和上市的时间，豆油随之而动，而需求方面，夏淡冬旺。供求要结合来看，季节性反映很明显，想做豆油，首先把握好这个自然规律，再用其他因素对自己的分析进行优化和补充。
○ 其他：
新冠疫情带来的餐饮业对豆油需求的低迷、生猪价格变动对豆油替代效应的影响。。。看看有个谱就得，毕竟不是一个短期的过程。
【给学渣的总结小灶】
把握豆油供求的季节性规律后，一看国内产量库存，二看美国大豆走势，三看前面那篇大豆提到需要分析的东西把大豆搞清了，over。
（老白的结语：就写这么多吧，因为想化繁为简删了不少，希望这回宝宝能读下去了，大豆篇再回去好好看看，结合起来吹NB效果更好, 惯例来个表情包 ↓
老白毕竟做客户经理不是专门研究豆油的，新手用这篇是够了，但如果您有更好的见解和意见，欢迎各位补充和纠正，交个朋友。）
