本
文
摘
要
湘财证券：市场重回弱势逻辑到底是什么？
今日两市股指小幅低开后缓慢走低，10:40时过后出现一小波回升至中午收盘；午后股指持续盘跌为主；盘面热点：今日只有ST板块红盘，其他全部翻绿；总体来说：今日市场呈现明显的调整行情。
上周的A股市场给了我们很大的惊喜，惊喜的来源在于高层在2400多点时对于股市的集体力挺，促使金融股出现了一周的大涨行情，由于券商股井喷的力度在历史上都是罕见的，让部分投资者认为牛市要来了。
而湘财证券樊波针对这种幻觉在上周的博文中多次明确表示：牛市没有来！券商股的大涨也间接带动了权重股的上涨，房地产板块上周五(26日)当天也出现小幅井喷的行情。但我们在当日《权重股轮番上阵不改行情性质》的博文中明确表示：短期行情反弹的性质很明显，金融股日内调整不改短期主流地位的本质，整体操作上还是要以防御为主，短线交易注意仓位控制与纪律即可。
从今日盘面来看，大盘出现明显的下跌，所有板块全线回落，有些人把大跌原因归结为以茅台为首的白马股的大跌，但我们认为这只是导火索，本质是行情的性质本来就没有改变的基本逻辑。与我们上周对于大盘性质的判断整体一致。
总结一句话：再次强调，牛市行情没有到来，操作上当然不能太激进，防御的整体战略依然是当下的首要任务。
巨丰投 顾：茅台式的“崩盘”会否延续？
【今日小结】
今日，在贵州茅台一字板跌停下，白酒为首的白马股纷纷大跌，也使得两市双双低开。而开盘后，石油、证券板块一度护盘，但随着保险板块的杀跌，指数无力反抗，随即跳水走低。午后，证券板块展开回落，石油板块也冲高回落，指数再度走低，盘中跌破上周四低点。
【明日策略】
全天，指数低开大跌，延续上涨五以来的回调趋势。盘面上，酿酒为首的白马股暴跌，而保险等权重股大跌，证券、石油一度护盘下也呈现出走低，部分题材股午后展开杀跌，市场一片狼藉；消息上，上交所表示尽快制定股份回购配套业务规则。在公司法修订上市公司回购规则下，放宽回购限制，对于市场有一定的稳定促进作用，是较大的利好；技术上，指数延续上周五以来的调整，但仍属于2499以来的反弹通道内，而且在K线组合上形成“旗形整理”，结合回调中成交量的萎缩，杀跌力度不明显，指数仍有止跌回升的大概率。
总体看，贵州茅台的一字跌停引爆市场，白酒股呈现跌停潮，而消费白马股遭遇重挫，指数也迎来较大幅度的下跌。贵州茅台的跌停，是单季度增速下滑的影响，而机构结构性抛售的结果，但贵州茅台的盈利仍保持较高水平，只不过预期以及短期的高位股补跌下，茅台也未能独善其身。回到大盘上，一字板跌停的贵州茅台仍有继续杀跌的空间，但也仅是短期的行为，对于大盘的影响并不大，尤其是在维 稳政策密集出台的当下，市场信心有所恢复，估值低位下北上资金也开始重新流入，而白马股的杀跌也有助于市场底的快速形成，指数短期有望探底回升迎来反弹。
【操作关注】
操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线等待回调结束，做好随时加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。
华讯投资：白马股失蹄带来契机 大量资金将再次快速涌入市场
今日沪深两市股指双双低开。股王贵州茅台在业绩远不及预期的情况下，开盘直接一字跌停，带领白马股下挫，主板股指也随之震荡向下。而创业板走势明显强于主板，开盘略作下探后便在科技股带领下强势回抬翻红，随后在平盘线附近维持震荡走势。午休过后开盘，创业板没能扛住压力，资金做多意愿薄弱，也跟随主板持续下挫。截至收盘，沪指跌逾2%。盘面上，ST板块涨幅居前，白酒、煤炭、物流等板块跌幅居前。
贵州茅台业绩不及预期是今日白酒板块大跌的导火索，此前白酒加税、禁止向未成年人出售烟酒和消费需求的减少等都成为白酒板块接连下挫的主要因素。可以看出，前期股价高高在上的白马股，风险持续加大，股价吸引力小，已经遭到资金的主动调仓，在利空频发后，才导致茅台、洋河等股高位补跌，这种阶段性的下跌实属自然。
在白马失蹄的环境中，股指必然受到影响而下挫，股王茅台的影响力不可置否。但在A股在估值底部区域中的下跌空间有限，监管层面对A股质押危机不会手软，“政策底”必然是稳健的依靠，回购政策的放宽，上市公司的积极响应，都使得短期回调将快速释放各类利空的影响，带来更好的后续入场机会，从白马股中调仓出场的资金面对如此的良机也不会善罢甘休。在给足市场时间和空间之后，一旦调整完毕，大量资金将再次快速涌入市场。
总体上看，指数选择再次向下调整，短期内负向偏见快速积累，有望在未来较短的几个交易日内达到偏见容量上限，而重新开启反弹趋势。投资者需要冷静观察回调情况，一方面可以重点关注创业板中有发力意图的并抗跌的个股；另一方面，面对新的经济形势，可以寻找适合于现有经济环境中被低估的并有业绩支撑个股，这类个股可能在反弹中率先拔得头筹。
西华证券：茅台绩差人保回A抽走资金 影响市场人气
A场大消费股暴泻，酿酒板块爆发股灾，家电股亦大跌，拖累沪深两市双双下挫。沪综指全日收跌2.18%，收报2542.1点，为10月18日以来的逾一周新低；深成指跌2.43%，创业板跌1.01%。
A场震荡，西华证券认为，贵州茅台(沪：600519)业绩低于预期肯定是一个利空因素，加上人保(01339)发行A股抽走市场资金，对于市场人气绝对有较大打击。两市全日成交2554亿元，较上周五(26日)跌9.62%。
源达：指数再陷阴跌格局 关注沪指2530点支撑力度
今日盘面
周末消息面偏空，早盘沪深两市双双低开，随后两市整体呈现震荡走低态势，午后持续走低。创业板指走势独立于主板，下探后快速回升，随后呈现冲高回落态势，市场二八行情分化明显。盘面上，白酒板块重挫，贵州茅台一字跌停，带领众多绩优白马相继跌停，毫无企稳迹象，可见市场弱势显著；科技股盘中一度发力，但持续性较差，市场炸板率高起。整体来看，个股普跌，指数走弱，后市行情堪忧，关注2530点支撑力度。
政策细则尚未出台静待市场大变局
周末回购新规落地，可见上市公司积极响应管理层的回购新政策，但目前多项政策仍未出台：一是公司法修改，股份回购制度“升级”，上交所表示尽快制定配套业务规则，支持上市公司依法合规实施股份回购；二是，11家出资券商资管计划也将很快落地。投资者此时需保持极大耐心，静待市场大变局。中长线来看，有利于大盘止跌企稳。但短线格局来看，茅台轰然倒下，带领众多白马股破位下杀，创业板也恐难走出独立行情，市场二次探底概率较大。
周一沪指低开至2600点位下方，随后一路震荡下挫，盘中已跌破10日均线支撑，随后破位2550点位支撑继续下探。成交量今日再度萎缩，指数再陷阴跌格局。技术指标MACD再度走入绿柱区域，空方占据优势地位，加之KDJ三线即将聚合，形成死叉态势，后市行情堪忧。从30分钟技术形态角度来看，近期市场走出小三角形震荡整理形态，关注2530点支撑力度，若再度跌破，二次探底或将考验前低2449点。
当下还需静待市场选择方向
目前A股处于变盘敏感期，主板和创业板分化明显，资金出现跷跷板效应，密集进入创业板中，但受到主板大幅调整影响，预计创业板难以走出独立行情，毕竟只有共振向上才有力度，因此，当下还需静待市场选择方向。板块方面，近期可关注流通盘较小，题材热点符合大趋势的相关个股，如科技股中大数据、信息安全、国产软件板块中活跃个股。操作上，谨慎布局，小心为上。
巨景投 顾：谨防业绩地雷 注重两个方面
周一股指小幅低开，A股股王贵州茅台因业绩不及预期出现一字板跌停，引发业界关注和投资者热议，盘面上相关蓝筹股均表现不佳，市场以调整走势为主。
盘面上，电信运营、包装材料、券商信托、软件服务等少数行业表现相对抗跌，酿酒、保险、煤炭采选、食品饮料、国际贸易、交运物流、农药兽药等行业领跌。题材概念上，食品安全、数字中国、ST等概念表现相对较好，超级品牌、在线旅游、上海自贸、快递概念、草甘膦、基金重仓等概念跌幅较大。总体而言，股指小幅低开，全天以逐级下跌走势为主，行业个股涨少跌多。
技术上，沪指今天早盘小幅低开，早盘上攻无力后逐级小跌，跌破5日和10日均线，收阴线。股指回到10月22日缺口附近，预计明日股指将考验2500点支撑平台，维持短期沪指以震荡为主的观点不变。创业板方面，创业板早盘小幅低开低走后，出现一波拉升至1270点开始缓步回落，股指回摸5日均线，跌破10日均线，收小阴线，走势强于沪深指数。预计明日指数将围绕10日均线波动。总体而言，上两周股指K线构成了明显的支撑和压力区间，短期指数将在这个区间以低位震荡走势为主。
板块上，今日板块整体表现较差，电信运营、包装材料、券商信托、食品安全、工艺商品、ST板块、数字中国、移动支付等板块表现较为抗跌，回顾上一个交易日是工艺商品、房地产、煤炭、纺织服装、钢铁、ST、二胎、京津冀等板块表现抢眼。通过分析我们看到ST、工艺商品等板块两市表现仍属于强者，其他板块则出现了调整。后市稳健者可留意工程建设、资源类板块的低吸机会，但仓位不宜过重。
资金上，今天行业资金呈现净流出远远多于净流人的状态，仅通讯、多元金融两个行业资金小幅净流入，银行、家电、保险、酿酒、房地产、医药制造等行业资金净流出靠前。对近三个交易日资金流向进行了梳理，发现资金还是以净流出为主，仅房地产、电力和工艺商品三个行业呈现资金小幅净流入。医药制造、酿酒、银行、券商信托、保险、电子信息等行业资金净流出逾15亿。总体而言，当前资金仍然谨慎，稳健者只可轻仓参与博弈，耐心等待资金转好。
操作策略上，三大股指今天均出现调整，行业个股涨少跌多，资金以净流出为主，赚钱效应不佳，板块持续性表现不强。究其原因一方面是受到茅台业绩不及预期，开盘就跌停影响整个蓝筹股的表现，这也说明业绩是投资者重要的参考指标，后市需要警惕业绩地雷；二是前期表现较好的金融出现了分化，券商板块表现依旧较为抗跌，而保险板块则出现了领跌，银行板块也出现了下跌。这两方面因素必然影响投资者的短期情绪，短期震荡走势难免。因此在操作上，一方面要留意以茅台为主的蓝筹股止跌情况；另一方面要注意资金有无新的动向，有无新的板块异军突起。板块机会上，留意基建、资源、金融等板块，策略上，轻仓低吸。
综合而言，沪指低开下跌收阴，创指缩量小幅盘整，资金流出显示谨慎，后市操作继续仓轻。
广州万隆：低位蓄势 关注超跌波段操作机会
大盘指数在机构股面临结构性补跌的打压下维持弱势。从技术心理分析的角度来看，在市场情绪、市场信心并没有明显转强之前，预计行情维持低位蓄势将是大概率事件。
机构重仓股9月份开始补跌，目前的资金风格来看，补跌的迹象仍在延续。从最新的三季度仓位数据来看，机构仓位虽然有所下降，但整体仓位仍处于历史相对较高水平。因此，对于当前机构重仓股调整的资金行为，主要是基于对经济基本面的担忧，还是由于资金面变化导致，相信这是当前投资者普遍关注的。
从估值的角度来看，虽然当前大盘指数估值已经跌至较低水平。但另一方面经济数据除受益于供给侧改革的公司利润相对乐观外，仍有相当部分上市公司的业绩预期并不乐观。这就制约了估值的弹性。而从资金面的角度来看，在经过了一轮股权质押去杠杆之后，相当部分存量资金已经被套牢，且没有太明确的增量资金介入的情况下，行情是难有趋势性反弹的。这就制约了市场情绪面的参与预期。
从历史资金风格表现的角度来看，机构抱团重仓股的调整信号，往往是行情处于调整后期的重要信号。因此，对于中短期行情，我们认为行情仍将会维持低位蓄势表现为主。建议短线投资者可以逢低关注结构性博弈机会，而中线投资者可以考虑分批布局中长线优质股带来的参与机会。
和信投 顾：消费板块重挫导致股指回落
周一深沪A股消费板块大幅度下挫，而酒业股多只股票跌停，引发消费类股票并扩散部分蓝筹股下跌，终盘上海综合指数收于2542.10点，下跌-56.75点，深圳成指收于7322.24点，下跌-182.48点；创业板指数收于1250.48点，下跌-12.71點，两市日成交金额合计为2554.36亿元。市场呈现高价股回落，股指破位2550点的市场特征。
今年股票市场在中小盘、绩差个股回落后，大型权重股筹码松动，这种轮回式的回落，应该说其下跌的面扩散到了所有板块品种。
市场观察发现，作为近两年以来的明星酒业股——贵州茅台，早盘 *** 竞价阶段跌停并全天封于跌停板上，报收549.09元/股，单日市值蒸发766亿元。贵州茅台28日披露的三季报显示，公司1-9月实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%，净利润为247.3亿元，同比增长23.77%。不过，相比茅台去年前三季度的营收及净利均同比增长逾60%，今年前三季度的增速明显有所放缓。
从单季度看，贵州茅台Q3营收为197.18亿元，同比增长率只有3.81%。净利润增速明显下滑，骤降至2.7%。这是2012年贵州茅台塑化剂风波以来，收入增速最慢的一个季度。实际上周五该股的技术形态已显示有向下破位轨迹，因此在业绩及技术因素共振的情况下，破位向下也显示了一个多因素影响的市场特征。
今日基本面方面，主要体现在：
据《证券时报》报道：数据显示，截至10月28日，1858家上市公司在三季报披露经营活动产生的现金流量净额，合计1.22万亿元，较上年同比增长2.66倍。其中，986家上市公司经营活动产生的现金流量净额同比增加。
据《中国证券报》信息显示：10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了关于修改《中华人民共和国公司法》的决定，对股份回购条款进行了完善，周末有多家公司表示将股份回购。
据《中国证券报》信息显示：10月29日，住建部官网获悉，住建部日前发布了《 *** 住房城乡建设部党组关于巡视整改进展情况的通报》，要求坚决落实“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”，加大分类调控、精准施策力度，加快推进住房制度建设等。
对于今年股票市场品种的板块轮回式回落，我们认为资本市场的主要特征之一是优胜劣汰，这在世界主要资本市场得以验证。
观察发现，尽管今年美股、港股等总体表现较好，但如果你仔细的观察市场股价对比，则会发现其实巨烈的股价分化存在于市场，体现了资本市场风险性与机会性的共鸣。
以美股市场为例，如果我们仅仅对股指进行观察，那么其总体表现较好，也出现了谷歌、苹果、亚马逊等科技股及部分成分股良好表现，但在这一市场总体指数表现的同时，观察发现，今年以来120多只个股一年来跌幅超过90%。
据数据 宝信息显示：今年以来跌幅在90%以上的美股公司，多达120多家，这其中不乏一些股价曾经高达几千美元而今只剩几美分的公司。尽管近期美股指数出现了大幅震荡，其全年指数表现仍堪称优异。截至10月17日，纳斯达克指数年内涨幅接近11%，标普500指数和道琼斯工业指数涨幅均达到5%水平，美股三大指数均位居全球重要指数涨幅榜前列。由此可见美国股票市场股价的巨烈分化，并不会因股指的上涨而掩盖，也体现了股票市场优胜劣汰的市场特征。
如果我们以香港市场来看，其多年的股价分化也体现明显，仙股众多。数据 宝 统计显示，今年以来有7只港股跌幅超过90%，分别是五洲国际、ITP HOLDINGS、龙辉国际控股、大生农业金融、移动互联(中国)、建成控股和民众金融科技。 这其中，ITP HOLDINGS、龙辉国际控股两只个股属于近年来上市的新股。如果观察香港市场轨迹来看，新股并不像内地出现开盘大涨，由于交易机制及T+0性质形成的对冲公平性，其不少新股短期破发成为一个资本正常现象。观察发现，今年是港股IPO比较明显的一年，港交所允许“同股不同权”的股票在香港上市之后，众多独角兽和新经济股扎堆赴港上市。根据IPO日报信息显示：截至10月26日收盘，香港市场174家新上市公司有133家收盘价(后复权)低于发行价，比例高达76.44%。其中，26日收盘价相较发行价跌幅超过60%的共有20家。这也体现了市场优胜劣汰与成熟理性的市场特征。
通过市场观察，目前A股市场尽管指数低迷，但新股不败首日暴涨连板仍在持续，而从新股股票绝对跌幅程度来看，也逊色于成熟市场，这与我国股票市场发展周期或成熟度不足相关，但随着市场的发展，投资者成熟与理性发展，股价分化的趋势将日益体现，也将形成泾渭分明的风险与机会共鸣。从市场块轮跌的角度来看，我们认为部分高价且业绩不佳、估值过高的次新股品种近期需要回避。
总体来看，今日以大消费股为代表的酒业股重挫，对指数影响较大，而从其扩散角度来看，仍须回避股价过高、业绩不佳且技术形态走弱的品种，同时，次新股板块中的部分过高估值品种应防范阶段性扩散风险。从市场策略来看，稳健投资者在市场量能没有变化之前，仍应坚持战略观望策略；而短线投资者密切关注主要技术支撑或阻力位的波动，控制仓位式的前提下，波动策略也可适量选择年度调整较大胆业绩增长明显的品种逢低博弈。
天信投 顾：白马补跌加速寻找市场底
今日市场点评：
沪深各股指早盘再度低开，开盘之后收到酿酒等蓝筹白马股暴跌的拖累，沪深股指持续走低，快速跌破了5日均线和10日均线等多重支撑；创业板股指的表现稍强，但也呈现弱势回踩的格局走势。整体来看，今日市场低开低走，尾盘虽有银行板块的护盘，但并无明显起色。盘中板块普跌，亮点较少，食品安全、运输安全等极少量板块微涨；酿酒、旅游、保险等蓝筹白马股领跌。
明日市场观察：
上周五我们提醒投资者本周市场又是一个剧烈波动的走势，而今日市场便以大跌开启了本周的征程，不过今日股指的跌幅较大，主要还是由于大蓝筹白马股的补跌所致，故今日市场的下跌具备一定的失真性。从今日缩量大跌的走势分析而言，我们预计明日市场盘中止跌反抽的概率较大。
短期行情分析：
市场先给你希望，然后又来一个大跌，再令你失望。纵观近期市场的走势，几乎所以的走势均符合这一特征。就最近两周的市场而言，股指的波动都是剧烈的，无论是上涨还是下跌，或者震荡，日内股指的运行波动幅度均在50点左右，市场呈现的是剧烈波动的状态。在最近几个交易日的市场评论中，也明确的预期到了这一点。短期来看，蓝筹白马股仍将呈现持续补跌的进程当中，如果已经跌幅较大的地产、银行等品种不能及时出手，则市场继续寻找新的支撑概率较大；如果银行、地产等板块能够及时出手，则市场继续呈现宽幅震荡的概率较大。短期预期，市场将在2500-2600点区间内剧烈震荡走势为主。
后市投资展望：
综合分析来看，蓝筹白马股的继续普跌，看似对市场的影响十分明显，但是从另外的角度分析，塞翁失马焉知非福；在中国A股的历史长河中，蓝筹白马股的补跌不仅是股指加速赶底的一部分；同时蓝筹白马股回落之后也会提供较为廉价的、合适的投资机遇，毕竟A股可长期投资的品种不多，而蓝筹白马股的回落回形成较长期的机会。操作上，短期剧烈波动的预期下，短线操作仍继续保持谨慎，控制仓位不追高为主；中长线继续布局具备相对低价、超跌、低估等这一特性，选择类似的股票守株待兔！
容维证券：蓝筹股领跌 大盘二次探底
受到外围股市下跌以及白酒股暴跌的影响，今日股指低开后持续震荡下行，盘中未出现有效反弹，市场再度呈现弱势态势，成交量萎缩，市场低迷，最终三大股指均以阴线报收。截止收盘，沪指报2542.10 点，跌幅2.18%；深成指报7322.24点，跌幅2.43%；创业板指报1250.48点，跌幅 -1.01%。
从盘面上看，行业板块整体飘绿，其中酿酒板块跌幅巨大，板块指数跌幅-9.36%，其中今世缘、舍得酒业、贵州茅台、五粮液、洋河股份等跌停报收；其次家电、食品饮料、旅游、保险、煤炭等板块跌幅较大。今日股市整体上呈现出蓝筹白马领跌格局，中小创个股相对抗跌，ST板块“一枝独秀”，部分科技股表现活跃。
今日大盘再次出现缩量下跌走势，早盘贵州茅台、五粮液等白酒龙头出现快速跌停状态，随后整个白酒板块出现大面积跟跌走势，多只酿酒个股跌停。由于白酒股多为绩优白马股，其中参与的长线资金较多，在当前市场状态下出现蓝筹绩优股领跌市场走势，对大盘有一定的拖累作用。从另一方面来看，蓝筹白马股的下跌是对市场风险的最后释放，机构在调仓换股，减持位置较高、估值较高的个股，调入价位较低、估值较低的股票，如此下跌，从长期角度看应对市场有利好作用，资金利用市场的波动，切换仓位，从而达到对市场板块配置的健康循环。
从技术上看，近期大盘强势反弹后再次回落，二次探底，以考验前期低点的有效性，预计大盘后市继续震荡，反复磨底，以时间换空间，等待政策面的进一步发酵和政策的落实，以增强市场信心，吸引资金入市，促使大盘止跌企稳并走出一波修复性行情。
