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2021年1季度钢价走势分析报告
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3587字 阅读需要15分钟
一季度钢价走势分析
年关将至，节前钢价难有大幅波动，市场关注的焦点已经转移到春节过后的价格波动上，基于淡季需求持续累库，价格处于历史高位，贸易商目前囤货意愿相对谨慎，对于一季度价格走势市场仍有分歧，节后是涨是跌？请往下看！
钢价波动规律：
一季度钢价处于全年相对低位
2020年由于突如其来的黑天鹅“新冠疫情”影响，无论是宏观经济还是钢铁领域都面临了较大的下行压力，但从钢材价格波动来看，依然处于2016年供给侧改革红利期以来的高位水平，且经过11月至12月的大幅拉涨，也给2021年钢价的波动埋下伏笔。
根据历史数据，一季度钢价通常处于全年的相对低位，春节过后价格的波动也会呈现两种可能性：
第一种情况：市场库存压力不大的背景下，随着春节淡季过后新一轮复工复产的快速推进，市场补库需求增加，钢价迎来阶段性上涨；
第二种情况：经过春节淡季一波累库，在节后需求并未充分释放的情况下，价格的高位压力凸显，钢价承压回落后再迎来一波反弹。因此，讨论一季度钢价波动，需要结合供需结构、库存的变化来判断。
此外，根据中钢网平台数据，螺纹钢、热卷、中板三大品种较去年春节前均价上涨500-600，价格高位承压，若库存压力过大，或者春节过后需求启动较慢，钢价将面临一定压力。
宏观方面：
1、2021年全球经济将实现正增长
2020年全球经济遭遇经济大萧条以来最严重的一次衰退，中国成为唯一实现正增长的国家，GDP首次突破100万亿元。2021年随着新冠疫苗大规模接种，疫情的逐步控制，全球经济恢复的步伐将持续加快。无论是世界银行还是国际货币基金组织IMF对于2021年全球经济的恢复均持乐观态度，且世界银行2021年1月发布的《全球经济展望》报告预计全球经济将增长4%，其中，中国经济将增长7.9%。而IMF于1月26日最新一期《世界经济展望》预计2021年全球经济增长将达到5.5%，相较去年10月预测上调了0.3个百分点。并预计中国经济有望达到8.1%的增速。
但需要关注的是，经济持续恢复的前提是疫情的有效控制。目前海外疫情仍在持续蔓延，世卫组织认为2021年全球疫情形势依然严峻，因此，短期来看，至少一季度依靠外需拉动国内经济以及国内钢铁需求的动力不强。
2、“疫霾尽，两会开”，节后宏观经济表现可期
回到国内市场，疫情防控不断加严，2月进入传统春节淡季，钢材市场将呈现“有价无市”的状态，因此疫情对市场冲击主要看3月表现，中国工程院院士张伯礼最新表述认为“今冬疫情有望3月初疫霾尽”。同时，3月初国内将召开两会，宏观预期向好，随着疫情的有效控制，节后将迎来一波快速的复工复产，经济的恢复的趋势将延续。且由于2020年经济增长的低基数，2021年上半年，尤其是一季度经济增速将有不错的表现。
3、全球宽松持续，国内政策回归常态化
从2020年国内宏观调控来看，货币政策下半年已经呈现总量收紧的趋势，2021年货币政策将延续紧平衡，而2020年财政政策力度较大，尤其是专项债和特别国债的发行，以及财政赤字规模都近年来的新高，2021年在经济持续向好的背景下，将考虑 *** 债务压力和兼顾可持续性，财政政策大概率回归常态化，这也意味着2021年依靠国内宽松调控政策来提振资本市场可能性不大。
但从全球来看，宽松仍在持续，尤其是拜登 *** 1.9万亿美元的 *** 方案进一步加大了2021年美元贬值的预期，通胀加剧，也将有助于大宗商品价格的提振，从这个角度来看，将利好能源类，包括钢材价格的整体走势。
此外，随着全球经济的恢复，国内钢材出口压力将进一步缓解，一方面，直接出口和间接出口的回升，有助于降低国内库存，提振价格；另一方面，全球钢材需求量的增加，将带来国际钢价的上涨，进一步带动国内价格的上行。
整体来看，2021年的宏观经济形势和一季度国内经济的恢复都是值得期待的。
供需结构变动
供需结构的变动是影响钢价的核心因素，尤其在春节淡季过后，传统的金三银四能否迎来需求的快速释放将决定钢价的涨跌变化。
从钢材需求的三大领域基建投资、房地产和制造业来看，2020年均呈现了V型复苏的态势，且基建投资和房地产投资全年实现由负转正，而制造业投资增速也在继续加快。
1、基建投资托底经济的必要性下降
基建投资具有逆周期特点，因此在2020年经济下行压力较大的时候，基建投资成为托底经济的重要抓手，财政政策对基建投资资金支持力度较大。但随着经济的持续恢复，基建投资托底经济的必要性将所有下降，且考虑到2021年财政政策的可持续性，新增专项债规模预计会从3.75万亿缩减至3-3.5万亿，通常基建投资与专项债发行节奏一致，整体来看，基建投资增速在2021年有望呈现小幅回升。值得注意的是，考虑到2020年仍有部分专项债未完全进入到重大项目中，春节过后，随着新一批项目开工和施工进度的加快，用钢需求也会进一步释放。
2、房地产融资收紧，韧性尚存
2020年下半年开始，房地产行业调控明显收紧，无论是限购限贷，还是“三道红线”融资新规对房地产企业有息负债规模的限制，都对行业产生重大影响。而且2021年“三道红线”将在2020年试点12家企业基础上进一步拓展，更多房企将设置达线目标，意味着行业融资规模收紧，进一步投资的动力会有所放缓。
但从目前房地产投资数据来看，2020年全年房地产投资同比增长7%，且反映用钢需求量的房屋新开工面积、施工面积指标均呈现持续回升态势，其中施工面积仍保持4.4%的正增长，说明房地产投资韧性较强，且基于较大规模的存量市场，2021年上半年，尤其是春节之后传统“金三银四”旺季，施工的快速启动将带来建材市场需求的提振。
3、制造业有望成为2021年经济增长的核心动力
制造业投资增速持续回升，同时制造业推动工业增加值持续增长，12月同比增长达到7.3%，其中制造业同比增长7.7%。制造业中与用钢需求紧密相关的机械制造领域、家电领域均恢复到正增长，汽车产量虽有2%的回落，但已经超过疫情前的水平。
从先导指标制造业PMI来看，中国制造业PMI已经连续十个月处于50%以上的扩张区间，意味着国内制造业处于持续扩张态势，且12月全球制造业PMI超过55%，反映全球制造业的持续恢复，将进一步拉动下游制造业产品的出口和钢材的直接出口。因此，2021年与制造业相关的板材需求将不断回升。
但需要注意，疫情影响下全球半导体产业链导致汽车芯片短缺，已经影响到大众、通用等汽车企业减产，且中汽协曾预计汽车芯片的短期也将影响国内部分企业一季度生产，需要关注板材需求阶段性放缓的压力。
综上，国内钢材需求有望在3月两会召开之后快速释放，进而有利于钢价的回升。
4、2021年减产限产力度加大，一季度仍有回升空间
2021年作为十四五的开局之年，“碳达峰”、“碳中和”等目前也成为行业关注的焦点。工信部多次强调坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。意味着2021年在淘汰落后产能，控制产量等方面会力度加大。结合需求回升，供需结构有望保持相对平衡。库存压力较2020年将得到明显缓解。
一季度来看，2月春节淡季，钢厂检修停产增多，有助于缓解累库压力，而两会过后，随着需求的释放，钢厂增产动力也会随之加强，将出现供需双增的局面，由于目前钢材总库存压力不大，且主要集中在钢厂端，节后市场补库需求将推升，对钢价形成支撑。
一季度行情预判
综合来看，2021年随着全球经济和国内经济的复苏，宏观利好持续，全球用钢需求将得到改善，利好钢材直接和间接出口。同时，在美元贬值预期推动下，大宗商品价格有望进一步提振。国内市场来说，需求有望进一步抬升，基建投资仍将保持小幅增长态势，房地产市场具有韧性，制造业将在国际和国内双增长的推动下成为拉动经济和拉动用钢量的关键。
而对于一季度来说，随着两会的召开和国内疫情的有效控制，重大项目陆续开工，下游复工复产的速度将会加快，尤其是建材需求有望在春节过后加速释放。
产量方面，基于“碳达峰”“碳中和”目标，工信部多次强调确保粗钢产量同比下降，意味着淘汰落后产能，控制产量的力度会随之加大。
但需要注意，春节淡季，钢厂检修增多，而节后会随着需求的回升增产动力加大，进而形成供需双增的局面，不过由于当前钢材总库存压力不大，且主要集中在厂库，节后随着需求的回升，补库需求会随之增加，
此外，铁矿石、焦炭原料端供需缺口短期难以改善，价格仍将维持相对高位，对钢价形成支撑。预计一季度价格将震荡上行，3月钢价值得期待！
