本
文
摘
要
随着2022年底前的疫情封控开放，旅游业预期向好，并带动航空股景气起来。结合三大航空股2021年年报和2022年已经公布的季报做了下对比：
对比项南方航空中国东航中国国航总部地点广州上海北京重要控股股东国务院国有资产监督管理委员会（68.665%）国务院国有资产监督管理委员会（68.42%）中航集团公司（40.98%）、国泰航空18.13%业务主线推进广州、北京两大综合性国际枢纽建设；持续打造广深一体化枢纽，深耕大湾区市场；推进大兴快线建设，打造广深蓉等 6 条快线；拓展海南自贸港市场在上海虹桥机场和浦东机场拥有最大市场份额，围绕上海、北京核心枢纽和西安、昆明区域枢纽。公司的发展，将受惠于国家实施“长三角一体化”战略、上海推进国际“经济、金融、航运、贸易、科创”五个中心建设和虹桥国际开放枢纽建设总体方案等中国民航唯一的京沪双主基地航司。通达 170 个国家、1,036 个目的地。深入推进全球化网
络布局，持续打造北京世界级枢纽，建设成都国际枢纽；报告期内，北京新开北京首都-阿克苏-图木舒克、北京大兴-衢州等国内航线；成都新开成都双流阜阳、成都天府-北海等国内航线；上海新开上海浦东-郑州、上海浦东-湛江等国内航线。公司还
新开长春-法兰克福、天津-南宁、武汉-宁波、杭州-中卫等国际、国内航线。负债率78.67%91.29%88.1%2022年1-9月总营收701亿358.5亿420亿2022年1-9月营业成本802亿563亿614亿2022年第三季报-总资产3097亿2880亿2969亿2022年第三季报-总负债2437亿2630亿2616亿基本每股收益-1.03元-1.497元-2.05元2021年报旅客运输量（全国旅客运输量4.4亿人次）0.985亿次（占全国总比例22.39%）0.79099 亿人次（占全国总比例17.98%）0.6905 亿次（占全国总比例15.69%）2021年报飞机总数862架（B737、A320最多，占比83.48%；自购217架，租赁561架）截至 2021 年末，公司运营着 758 架客运飞机，其中客机 752 架，公务机 6 架，B737 290架（自有102）,A320 358架（自有113），客运飞机平均机龄约 7.7 年。2022 年 7 月 1 日，公司第九届董事会第 18 次普通会议审议通过了《关于引进 100 架A320NEO 系列飞机并签署相关协议的议案》截至报告期末，本集团共有客机（含公务机）746 架，平均机龄 8.23 年。其中，本公司机队共有飞机 467 架，平均机龄 8.39 年。2021年-员工职工总数9.8万人，飞行员1.1305万人，乘务员2.1216万人，机务系统1.5979万人，地服系统1.1475万人员工8万人，乘务空勤2万，地面2.6万，机务1.33万，飞行员9506，市场营销人员3716，，管理人员3792员工8.8万人，飞行人员10644，工程机务人员13146，地面服务人员11698，客舱服务人员23382扶贫政策执行情况公司消费帮扶总金额达到人民币 6,632 万元；带动 4 万余名贫困人口脱贫联合中国扶贫基金会在沧源县开展顶梁柱住院补充保险项目，投入保费人民币 113.06 万元，惠及低收入人口 50,645 人。举办沧源黑蜜促销等活动，全年
消费帮扶约人民币 3,212 万元。投入 330 万元开展“救急难”等兜底保障项目，投入 330 万元开展“救急难”等兜底保障项目投入 330 万元开展“救急难”等兜底保障项目，派出志愿支教人员 35 人，开展志愿支教 1,374 课时。分红规则2021年报未提分红规则《公司章程》中明确规定实施现金分红的比例为最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均合并报表归属于母公司股东当年实现的可供分配利润的百分之三十。公司章程中明确规定：公司在按照适用的境内外会计准则及法规编制的母公司报表当年实现的可分配利润均为正值的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的股利不少于适用可分配利润的 15%。由于民航业有着“高投入”的行业特点，航空公司的资产负债率普遍较高。
国际航协预测，到2036年，全球航空业将提供超过9,800万个就业岗位，创造产值超过5.7万亿美元。中国民航2020年前10年旅客运输量年均增速达11%，但人均乘机仅0.47次，国际航协预计到2036年，中国航空客运总量将达到15亿人次。
航空业务成本影响大的因素是航油，因此石油价格的涨跌会影响航空股，南方航空2021年报报告“航油成本是本集团最主要的成本支出，假定燃油的消耗量不变，报告期内平均燃油价格每上升或下降10%，将导致本集团报告期内营运成本上升或下降人民币25.51亿元。”同时报告中也说了“根据发改委及中国民航局于2009年发布《关于建立民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制有关问题的通知》的规定，航空公司在规定范围内可自主确定国内航线旅客燃油附加费收取标准。该联动机制可在一定程度上降低航油价格波动风险。”中国东航的2021年报显示其通过航油套期保值交易对冲航油成本价格涨跌风险。另一个影响因素是人民币兑美元汇率，人民币升值会使股东权益增加。随着中国的经济实力不断发展，人民币长期来看是升值的趋势，这在翟东升老师的公开课中以日本为对比讲过相关内容，有兴趣的可以翻出来看看，本文不再赘述。
因离2023年春节不远了，短期机会不多。作为长期投资考虑，被疫情耽搁的行情终将会逐渐得到修复。
