本
文
摘
要
曾经写过的杭叉集团，在短短4个月的时间内股价翻倍了，这背后的主要驱动逻辑：生产资料属性决定其需求和GDP增长、固定资产投资等有很强的相关性，而今年在新冠病毒的影响下，经济增长压力促使国内的信贷环境宽松，从而使得基建等行业的景气带动上游工业叉车的 需求爆发。
而根据相同的投资逻辑关系，我在资本市场发现了一个标的：远东传动，接下来探究下相对应价值。
河南远东传动公司控股股东和实际控制人为刘延生先生，主要产品是非等速传动轴，能够生产 8,000 多个品种，目前具备600 万套非等速传动轴产能是理论上的最大产能，但实际经营过程中公司非等速传动轴产能约为 400 万。客户涵盖大部分商用车和工程机械企业，公司与北京福田戴姆勒汽车有限公司、陕西重型汽车有限公司、上汽通用五菱汽车股份有限公司、江铃汽车股份有限公司等。公司往年经营负债率较低，经营风格稳健，客户知名度较高，所以目前可以评判为：可持续经营。
传动轴行业，具体产品可分为等速驱动轴和非等速传动轴，等速驱动轴主要用于乘用车，非等速传动轴主要用于商用车和工程机械。公司主要产品为非等速传动轴，在非等速传动轴市场具有明显的竞争优势，综合市场占有率多年稳居行业首位。作为行业龙头，今年商用车和工程机械的景气周期，肯定受益于产业链带动逻辑。19年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.44亿元，在景气周期内给予30倍估值，可以高达：73亿
2019年公司发行了可转债拟建设年产 200 万套高端驱动轴智能制造生产线项目，主要用于生产高端等速驱动轴，进军乘用车等速传动轴市场，面临对手有：华域汽车、万向钱潮、富奥股份。商用车市场销售量目前仅为乘用车五分之一，所以市场容纳空间巨大，项目实现性较大。但按照目前相关竞争对手的表现来说，公司给出的一个亿的年利润估值较为乐观了，实际上根据竞争对手目前境遇表现，5000千万年利润叠加20倍估值较为理性，即不高于10亿估值。
所以最后的结论是：73+10=83,对比目前的43亿，如果有资金继续推动，是有机会翻倍的。（估值仅是个人一种思考历程，仅为参考作用不能作为买卖决策关键，如果你看完有价值希望可以多转发分享，也是对我的一种支持）
