本
文
摘
要
文立远行
利尔化学股份有限公司（以下简称“公司”）于2019年12月25日收到全资子公司广安利尔化学有限公司（以下简称“广安利尔”）的报告，根据总体工作计划安排，广安利尔拟于近日停产，具体情况如下：
为进一步优化广安利尔草铵膦原药等主要产品的生产工艺，并顺利实现与甲基二氯化磷项目的并线，以提升产品的工艺技术水平与竞争力，广安利尔实施本次停产并线，预计时间约3 个月。
一纸通告今天利尔化学几近涨停
并且安信证券给出正面评价调高评级
今年以来草铵膦价格持续下跌仅上半年就达10%，导致公司利润下降30%-60%。供给收缩（国内大部分厂家成本高于10万每吨价格过低只能停产），草铵膦价格向上动力增大。草铵膦价格近期出现反弹，从底部的9.5万元/吨上涨至当前的11万元/吨。
然而草铵膦价格下跌仅仅是短期现象么？全球有四大灭生性除草剂，分别是——老大草甘膦，老二百草枯，老三草铵膦，最小的是敌草快，其各有自己的致命武功。草甘膦最狠，除草绝不留根；百草枯最快，见绿就杀只需30分钟；老四敌草快是老二的影子，在除草性能上与百草枯相近，只是杀草范围窄了；最后看看老三草铵膦，他内吸性不强，与老大的杀根不同，草铵膦先杀叶，通过植物蒸腾作用可以在植物木质部进行传导，其速效性间于百草枯和草甘膦之间。然而2010年之后除草剂格局就开始变化了，先是百草枯的剧毒性，导致从欧洲开始禁售，马上蔓延到世界各地，中国也在2014年开始停止登记，随着百草枯的禁售，突然间草铵膦的需求就开始爆发了。2015年由于工艺复杂成本过高市面上三家草铵膦原药主要企业威远、永农、利尔能够稳定供货的厂家获得了经销商的青睐，并且达成了价格默契，维持草铵膦每吨在30万以上的价格，当年国内平均成本19万每吨。
时间进入2016年，吃的沟满壕平的草铵膦厂家继续认为百草枯留下的缺口只能用草铵膦来填补（如果成本不是这么高确实会完全替代缺口），并且是一个近10万吨的缺口，然而随着2015的火热以及2016的期待而来的是拜耳的反扑，拜耳具有绝对的成本优势4万元每吨的成本开始碾压市场，在2016年一月份草铵膦价格已经降低到23万每吨，当年国内平均成本11万每吨。随着时间的推移当年扩产的生产线逐步开工，国内产能爆发式增长，但是只有利尔化学成本更明显的降低，价格下跌低成本厂商的产能上升（包括可怕的拜耳）草铵膦的价格并不会再大幅上涨了，上涨超过15万每吨时格式生产法的厂商就可以获利生产，低于十万格式法由于刚性成本问题无法盈利，必然就导致这部分产能消失，以此为推论，低价厂商的产能覆盖到高成本厂商产能之前草铵膦价格不会大幅下跌，因为没必要打价格战，只是慢慢蚕食高成本厂商的市场。然而一旦利尔化学的产能大幅飙升，那么拜耳会很快做出回应，以低价竞争市场，从而导致草铵膦价格二次下跌并维持更低的位置。
利尔化学的新技术号称可以比肩行业内老大拜耳，使成本下降到6万元每吨以内，如果是真的这个优势足以击退所有传统格氏-Strecker工艺的企业，最近两年草甘膦价格还是要看拜耳的产能是否能够跟上，如果没有继续增加产能，国内市场还算平衡，草甘膦价格会相对缓慢下跌，逐步排除不具备技术及成本优势的企业。
近五年来随着草甘膦的抗药性出现以及百草枯的禁售草铵膦的需求缺口越来越大，想在这个市场分一杯羹的企业也是跃跃欲试，今年一月红太阳（000525）也是发布公告2万吨草铵膦项目环保过审计.着实热闹了一阵。
然并卵，公司不行还是不行，大股东各种变这样的套现跑路，掏空公司。
增发就是抢钱，你不买股票就跌摊薄股份，你买了就是上套，发债是等人上钩，你买了上市大股东就卖出相当于高位套现股票。
公司的资产负债表也是没法看，就这一条这个企业就别想翻身，我对红太阳的2万吨生产线表示怀疑。利尔化学从财务报表来看还算安全大股东并无质押，也无增发恶行，只是去年有个转债，现金流也是能够完全覆盖债务后市只要不出现大股东套现，增发，发债等恶行这个利好消息就很可能是真的。如果是真的那么这个企业很可能几年内维持草铵膦市场的最大占有率，并且扩产后产能将是世界第一，是一个长期的利多。未来企业利润的高低完全被草铵膦价格决定，主要风险就是其他企业也能有低成本技术来竞争市场压低价格，或者拜耳扩大产能参与市场竞争，当然最麻烦的是抗草铵膦基因种子不被推广，会让需求变小。
