本
文
摘
要
小时候，听外婆讲，解放不久的南方家乡，有一天来了很多很多 *** 。
那是一支纪律严明，英姿飒爽的部队；
帮老百姓做活，给每家每户打扫卫生，不拿群众一针一线，不扰民。
如果有谁不小心私自敲了一下哪户的门，就是几日的单人禁闭。
很多都是稚气未脱，风华正茂，未满20岁的年轻小伙；
很多都是来自苏北，安徽，四川，河南，东北的穷苦孩子；
很多都是平日里沉默寡言，战斗打响就浴血奋战的英雄男儿；
那时的人民子弟兵。
终于又一天，人们清晨醒来，一夜之间，整支部队全部开走了；
整整一夜，酣然入睡的老百姓，没有一个人察觉；
营地连夜拔起，子弟兵星夜兼程。
后来查 *** 知道，这支部队直接开上了1950年6月爆发的朝鲜战场；
一场志愿军共计伤亡40.86万（数据可能有出入），197653名追授烈士（2014-10-29民政部，总政治部确认）的惨烈战争；
为国捐躯的，超过70%是30岁以下的热血男儿。
血流成河，尸山血海；
每一位烈士，每一个生命都有生养自己的父母。
那支驻扎在外婆家乡的年轻部队，战士们，是否像《芳华》里所写，出发前，整整齐齐排列一个场地，回来时就是一具具裹尸袋。（书中描述为对越反击战）
光阴荏苒，69年后的今天，同样是6月。
7.83万（2019年一季报）市场持股者，因为手中持有的一支标的——关乎国家高科技发展命脉，关乎民族产业升级，关乎中华民族伟大复兴，关乎到每一个中国人的切身福祉；
而惨遭69年前的，同一批敌人，重锤打击，恫吓威胁；
2天市值蒸发，超69亿。
《中国科技公司》系列第23辑
一、特朗普式的认证
美当地时间2019-6-21，美商务部宣布的将5家中国科技公司列入“实体名单”的信息本身无需再赘述。
简单捋一下，5家实际其实是2家：
①中科曙光 天津海光 成都海光集成电路 成都海光微电子技术
②无锡江南计算技术研究所
①天津海光的最大股东是中科曙光（2018年年报数据，控股36.44%）;
成都海光集成电路/成都海光微电子技术，又都是天津海光的控股子公司。
2016-4，处于亏损状态的AMD(美国超威）将X86/SoC IP技术作价2.93亿美元授权给天津海光用于芯片研发，协议规定，生产芯片只能面向中国市场。（2019-6 AMD已宣布不再向任何中国公司授权新的x86 IP）
天津海光凭借AMD授权技术设计了“禅定” x86 CPU;
中科曙光投资有着芯片设计，制造，销售一整套环节的海光系，也是为了研发有着重要战略意义的国产x86 CPU。
②成立于1951年的无锡江南计算技术研究所2003年起研发了完全自主知识产权，基于RISC架构的"申威" 处理器；
在无锡江南之前，早在2015年，国家超级计算长沙中心、国家超级计算广州中心、国家超级计算天津中心、国防科技大学 4家中国超算研究中心已被美商务部列入了实体名单。
需要注意的一点是，第45任总统特朗普是2017-1-20宣誓就任的。
而早在2015年，intel，NVIDIA等巨头就遵照美商务部的实体名单指令，禁止向4家中国超算中心供应芯片。(即便这样，世界上首台运算速度超过十亿次的超算是2016年基于国产申威芯片的太湖之光。但这并不能算作中国科技，芯片强国的证据）
此次5家实体名单，针对性非常明确，打击的，就是——中国超级计算机及高端产业链。
除无锡江南外，曙光及海光系4家都与国产x86 CPU有关。
而x86，又是过去，现在，可看到的将来，计算机CPU发展的最主流架构。
另外，美商务部实体名单并非特朗普个人手腕，民主党奥巴马 *** 早就有了；
这份名单，实际是美国国家意志淋漓尽致的体现。
不同于中兴，华为；
中科曙光虽然是超算，服务器，存储设备领域的国内巨头，但影响力还尚未达到国人皆知的地步。
但，7.83万股民（2019年一季报）原本持有的，应该是一家颇具实力，对国家极具战略意义，对人民老百姓福祉有着现实意义的硬核高科技公司。
美商务部的一纸禁令，是其科技实力，战略地位特朗普式的认证；
本不该，受此一难。
二、生根 萌芽 历军自画像
在讨论发生前的状况和目前的处境前，先回眸下历史。
①生根（时间跨度1990年-1995年）
1993年，中国海军核潜艇与美国海军航母战斗群在黄海上发生了自冷战结束后最严重的，长达70小时的海上对峙。
北海舰队主力，海军航空兵歼-7，刚购进的苏-27全数出击；
美“小鹰”号航母战斗群，日本九州美航空兵本部倾巢出动。
与此同时，一台采用Motorola M88100芯片，UXIX操作系统，主存容量最大768MB，当时叫——共享存储多处理机系统的机器正在科研大院里如火如荼地开发，验证中；
这，就是曙光一号。
这台原始机，经历了：
1990-1992课题论证，研制准备
1992-1993项目开发，攻坚研制
1993-1995技术应用，市场推广
6年的时光，曙光一号是中国在超级计算机（超算）领域的早期生根；
很多研发核心成员——中华民族最好的脑袋，最炽热的爱国心，被派往美国硅谷进行11个月的封闭式研发，取经；
出发前，动员大会的口号叫：人生能有几回搏 。
曙光一号被认为是863高技术计划信息领域的重大成果。
项目获得了科学院科技进步特等奖，国家科技进步二等奖；
1994年写入了当年的 *** 工作报告。
机器一共销售了二十多台，客户为 *** ，教育，信息服务，援外项目。
一颗中国超级计算机，萌芽发展的种子在科研大院里播种，生根；
由此开启了中科曙光&中国超级计算机发展的宏伟征程。
②萌芽（时间跨度1995年-2000年）
1995年，世贸组织成立、劳动法正式实施（正式施行双休日）、日本阪神大地震、中国确立科教兴国战略、邓丽君逝世享年42岁、日本投降50周年日本首相发表著名的村山谈话。
曙光1000研制成功，但直到此时，公司还未正式成立，项目是由国家智能计算机研究院开发中心实施研制。
1996年，建立在市场化运作，立志发展在产业化道路上的中科曙光成立。
1997年，曙光天潮1000A（落户辽河油田，首次商品化）
1998年，曙光2000（峰值速度每秒200亿次）
2000年，全年销售额1亿。
③历军自画像（时间跨度2001年至今）
2001年，南海上空，美军EP-3侦查机与歼-8相撞，中国战机坠毁，飞行员王伟牺牲，美军机迫降海南岛陵水机场。
随着真正意义上的成熟产品曙光3000的推出，一个年仅33岁的年轻人走上了曙光总裁之位的历史舞台。
这一帅位执掌，至今18年。
1988年-1995年，北京无线电仪器厂应用技术部工作；
刚走出清华校门，在简陋的厂房里，和其他普通工人一样，焊板，拧螺丝。
1990年开始参与国家八五公关项目；经历了SIMI2000集成电路测试系统，SIMI100的开发；
正式进入单位已经是1995年了，当时还是前身的中科院计算所国家智能计算机研究开发中心。
和许多高知群体出国，下海不同，历军一直默默在挣不了大钱，又无法出大名气的计算机行业中的“国家队”里，从走出校门的那一刻起，他就一直是听话的，被国家分配着。
从1995年的曙光1000，1996年的曙光1000A，1997年的NT机群系统，1999年的曙光2000，2000年的曙光3000；
这位每周工作超过70小时的老实人参与了大大小小的项目。
在这个为人随和，工作拼命的年轻人带领下，曙光从一家科研型企业，“重研发，轻市场”的研究院型单位到连续三年60%业绩增长，2002年，进入全国服务器市场三甲行列；
更重要的是，一家有着浓重计划经济色彩的单位，真正转型为了市场化机制下的现代化企业。
2014-11，中科曙光在上交所上市。
当然，领军人物的不懈付出，也有着基于市场机制下，股权激励，财富效应激增的原因；
马儿吃得饱，才会 *** 。
目前，历军以占3.72%，副总裁聂华以占2.67%总股本，分列十大股东第四，第五位。
三、实体名单前的状况
2019年一季报显示，持股21.32%的大股东，背后就是中国科学院计算研究所，中科曙光是一家标准的中科院体系上市公司。
公司主要产品线分为三大块：
服务器产品
存储产品
超算产品
以及带有一定应用附加值方向的安全，云计算，工作站，大数据产品。（这些实际都是基于前面三大硬件类基础上发展而来，主要还是软件上做了行业相应适配。）
服务器产品，存储产品 没什么好讲的，完全就是大号的PC DIY；
技术含量有吗？有的；
属于高端，核心竞争力吗？绝不是。
比拼的还是管理，供应链，成本，这些。
浪潮，联想，曙光，华为在国内x86服务器市场上竞争激烈，还要面临戴尔，HP，EMC等国外厂商的规模，技术优势。
服务器，存储 这行完全就是高科技，低附加值的代名词，是否有核心竞争力需要大打问号？
否则美商务部此次应该把浪潮，联想一起列入实体名单才对。
加上目前，IT硬件整合领域竞争加剧：
上游intel，AMD、希捷、NVIDIA、三星等大厂垄断核心组件供给
CPU等核心组件功能又越来越强大，导致整合厂商增值设计空间减小
而下游客户，不管是 *** ，行业，互联网采购趋向集约化
上下游两面的强势，造成目前硬件整合厂商议价能力并不强。
从毛利率和销售净利率看，2018年中科曙光前者为18.3%，后者只有5%；
而浪潮信息更是仅为1%的销售净利率。
但，也要从更宏观的财务角度看：
2018年年报：
营业收入90.57亿，同比增长43.89%
利润总额 5.37亿，同比增长44.68%
归属上市公司净利润4.31亿，同比增长39.43%
扣非后归母净利润为2.72亿，同比增长31.98%
非经常性损益1.59亿，2018年为1.03亿 (计入当期损益 *** 补助）
研发费用 5亿，同比增长120%
（研发人员待遇，材料，加工，委外服务费都有大幅度提升）
另外因为享受 *** 补贴，大额产业扶持资金导致经营现金流净额增加。
2019年一季报：
营业收入22.42亿，同比增长 52.6%
归属上市公司净利润 5080万，同比增长122.7%
扣非后归母净利润为 2649万，同比增长 36.4%
另公司的投资收益在逐步改善，表明前期的子公司业务投入，进入产出期
2017年：-2201万 2018年：-49.3万
18Q1: -899万 19Q1: 600万
即便行业竞争激烈，可以看到，原本公司的财务指标，整体还是有着较高的成长性。
服务器，存储 类产品线造成整体业绩低毛利，低销售净利率；
但公司整体财报还能保持较高成长性。
为什么？
提示是公司的第三类产品线——超算
①超级计算机：包含通用服务器和超级计算机（超算）
通用服务器：
一类是主要采购Intel，AMD等国外巨头的产品；
主要客户为 *** ，运营商，互联网，能源等企事业。
还有一类是核心部件国产替代，比如CPU采用龙芯；
主要客户为党，政，军等领域。
随着云计算的蓬勃发展，这一块市场需求可望得到释放；
通用服务器类似于浪潮，但相较后者，云服务等定制化能力，曙光较差。
超级计算机（超算）：
硅立方系列（通信性能，扩展能力，计算密度更高）
主要应用为：大气，海洋环流，陆表物理等地球数值模拟
曙光6000 （峰值计算10亿亿每秒，最大存储 EB）
主要应用为：材料，什么科学，工厂计算，石油勘探等
另还有：专用高性能计算机，高性能计算机系统组件及服务
国内超算主要是三个玩家：
国防科大计算机研究所（银河，天河系列）
国家并行计算机工程技术中心 (神威）
中科曙光
超算原先主要应用于科研，研究院；随着社会发展，科学技术的进步：
包括医疗癌症，人脑研究，天体物理，气候科学，化学生物，交通航空等等人类社会的高端智能化应用场景都将需要超算。
所以，
超算对于一个国家的战略地位，并不逊色与5G，有牵一发动全身的意义。
超算对于这个国家下生活的人民，也有实际意义，你的网购、外卖、出行，天气，所有的大数据，智能网络，背后都是超算在做基础运算。
所以为什么，自5G后，美商务部把枪口，精准地瞄向了中国的超算产业链。
四、实体名单后面临的处境
进入美商务部的实体名单意味着，没有许可，任何美国企业不得给名单中的企业或个人供货。
目前中科曙光面临的艰难处境，可以从下面两个问题看：
①无法使用美国核心组件了，国产替代有没可行性？
②资本市场的信心如何？
①国产替代，自主可控
无可置疑，公司各项业务，
实际不仅需要大量的intel，AMD，NVIDIA处理器；
还需要希捷，西部数据的硬盘（可用三星，日立替代）
intel，超微的主板（可用台湾企业替代）
美光的内存（可用三星，海士力替代)
即便硬盘，主板，内存这些通用IT组件，可以不用美国企业产品，但国内现在也没有可替代厂家，要靠韩台日 企了；
但前提，也要是韩台日 企出货不会受美国相关禁令政策的左右影响。
再回过来说处理器，即便曙光能切换成海光（只是得到AMD技术授权）系x86处理器，实际操作也是困难重重。(完全自主知识产权的神威架构不同）
本身是一个很好的国产替代方案，为什么无法顺利切换，实际困难重重？
海光x86源于AMD的Zen处理器，虽然AMD技术授权没问题，海光实现了量产。
但问题的关键是，实际生产受到了美国的束缚。
AMD的第一代Zen处理器使用的是Globalfoundries(简称GF)的14nm工艺，海光x86同样也是GF代工。
而这家GF是美国公司，14nm晶圆厂也是在美国本土纽约州马耳他市；
AMD锐龙系列，14nm/12nm都在这个工厂生产。
若美国加大制裁力度，海光x86虽然有技术制造许可，但晶圆厂就要换其他非美国家了。
最可靠，最安全的当然是大陆；
但目前，大陆最先进的量产工艺还是28nm，
虽然据传中芯国际2019年第三，四季度有望量产14nm；
不过客户主要是智能手机厂家，代工高性能x86服务器级别芯片，中芯有多少经验？
当然，中芯国际的顽强拼搏，磨砺前行有目共睹；
除了14nm以外，中芯也正在向12nm工艺的征途上前进；
14nm客户验证阶段，中芯的产品可靠度，良率也在不断提升。
虽然有很多困难，还需要一定时间；
但或早或晚，
国产替代，自主可控。
这是一条，不得不走的路。
②资本市场
另一方面，中科曙光目前面临的是资本市场的一场浩劫。
首先，对于突发利空，公墓基金从不手软：
嘉实、中邮、华商、诺德、泰达宏利 等10家旗下基金持有中科曙光的基金公司分别发布了对公司的最新估值调整。
调整后的价格是：29.5-29.69元，在3个跌停附近。
虽然占比只有4.63%，但作为超算领域的龙头；
中科曙光有96支公募基金持有（共持有2973万股，占比4.63%，2019年一季报数据）；
其中50支基金将其纳入10大重仓股。
而自2019-3到美商务部实体名单2019-6-21之间，原本有23家券商曾给予过中科曙光评级分析：
23家券商中12家给予买入评级，10家给予推荐评级，1家给予持有评级，目标价一致看到了48.8元。
国内券商虽因行业关系，基本研报都只会唱多，但曙光的成长性，真硬核科技概念还是得到市场，投资者认可的。
原本，券商看到的48.8元，并非不合理。
如今，大洋彼岸的一纸禁令，却要看空到29.5元；
事前券商 和事后基金公司 的目标价相差了4成。
到底是谁之错，谁之殇？
五、贵州茅台的幸福和中科曙光的伤痛
伴随着中科曙光市值陨落的同时，贵州茅台在高歌猛进中冲击千元。
本文不想抨击茅台公司本身，从公司价值，估值角度，产品护城河等看，不得不承认茅台站上千元是价值投资的胜利，也是历史的选择。
的确是一门躺着赚钱的，好生意。
但像林奇(自称奇哥）这类超级大V未免太过张狂，时常拿茅台和可口可乐相提并论，口口声声白酒软文化。
可口可乐行销全世界，富人穷人，各国人民，无论你身在何处，境遇如何都可以随便喝，深受全世界人民衷心喜爱；
茅台有几个外国人认识？
认识了，又有几个外国人喜欢喝？
又有多少占比的中国人喝得到茅台，真正喜爱喝茅台？
如美国好莱坞电影输出，影响其他国家人民价值观的，这叫软文化；
一种自我陶醉，飘飘欲仙，醉生梦死，仅仅只是买来防通胀，等升值的白酒，这不叫文化，这叫囤货，囤到有一天可以收割别人，罢了。
无法否认，茅台市值飙涨的这几年，是中国经济举步艰难，资本市场横尸遍野的几年，炒茅台，本就是一场和炒房差不多的荒诞闹剧，扯什么文化。
何况还是一种，多喝不仅不会延年益寿，还有可能致癌早死的东西；
所谓的稀缺，难道，不过只是一种中国人虚妄的人心，空虚的虚荣吗？
如今，在美国竭力遏制中国产业升级，民族科技企业被卡脖子，众多行业时运艰难的历史背景下；
很多茅台持股者，明明就是在二级市场里，为了规避经济下行风险，买白酒，买保险， *** 裸的金钱交易，本都没有错。
但，请别提——文化。
有文化，危难时刻，茅台何时为中华民族出过头？
中国的历史古籍上，写满的尽是拿着酒杯一边醉生梦死，一边做亡国奴的典故。
与其茅台持股者唱情怀，文化？
倒是买中科曙光这些硬科技的投资者们，更有理由表达自己的真挚。
虽然在这个时代，A股的很多科技股确实存在很多问题；
绝大多数根本无法长期持有；
A股市场未来预期也无法照搬纳斯达克科技股飙涨的历史经验。
但，中国历史就像一副巨大的钟摆，当一段时代的摆动到了一边的顶点时；
终有一天，一定会，头也不回地反身朝向另一头摆去。
愿，
国产核心组件厂商能早日实现国产替代；
中科曙光能早日实现自主可控，业务恢复正常；
5G，人工智能等等新一代科学技术革命带领中华民族实现伟大复兴。
愿我们每一个，平头老百姓，都有希望，能过上幸福美好的生活。
愿69年前，那些还未来得及在生命中，好好笑一笑，好好哭一哭；
就长眠于异国他乡的英雄儿女，能为我们未来的祖国而骄傲。
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