本
文
摘
要
最近大商股份因为阔绰的分红火了一把，分红有多高呢？按现在市价来看，股息率达到了9.91%，公司几乎把21年的利润全分了，这是什么概念？相当于以现在价位买入，未来会有一个确定性的涨停！
印象中，5%的股息率就已经很高了，并且这种分红一般只出现在优质稳定的龙头公司里，但大商股份的出现改变了我的看法。
大商股份的市值基本在60亿到200亿的区间内，在A股市场里体量并不是很大，但对股东的回报能力却一点也不低，除了18、17年业绩有压力的时候，其余年份基本都在分红，对股东的回馈能力超过了绝大多数公司，在4000多家企业里排第119位，可以说是个现金小奶牛。
对股东这么大方的企业相信业绩也还是可以的，那么为什么市值会这么小呢？一年多了市值都没什么变化，难道是有什么雷点吗？
下面我们再深入的看一看
大商股份的主营业务主要是开商场。零售业，一个充分竞争的行业，由当地经济发展程度而定，这注定了其发展的天花板。
简单看了近几年的财务数据，企业的运营还是很稳健的，周转性资本为负数，财务风险很小，应付账款和预收款项数据也很可观，对上下游供应链的资金安排能力也是可以的，但在扩张上采取的是维持策略。
有一个点需要注意的是17年、18年在业绩提升的同时股价反而下跌，一方面是经济形势不明朗，在杀估值；另一方面是新增投资租赁营收比不高，导致成本变高现金流比较紧张，利润质量下降。
虽然经营稳健，有一定的风险抵御能力，但其业务也注定了和经济形势的深度绑定，比如18年不好的年份，又比如20年新冠的影响，如下图，17，18年净利润现金含量只有可怜的零头，20年收入更是大幅下滑。
所以综合来看，中规中矩，经营好坏受市场影响很大，就目前价位，基本合理，吸引力也不是很大，但分红能力是大商股份的一大亮点，对股东的回馈还是可圈可点的，21年业绩还没以前好，都能把利润基本全分了（7亿分了5.6亿多），一说到这，隔壁的海狗是不是该学一学？
周末政策面频传利好，下周一大商股份估计会有个高开，毕竟10%的股息率摆在那，价格再往下那真是送钱了，但拿分红毕竟是长期持有，目前价位既不便宜也不贵，在加息周期的背景下也存在杀估值的风险，另外，公司有较多纠纷，风险自行判断。
