本
文
摘
要
江苏奥力威传感高科股份有限公司于近日与韩国上市公司翰昂系统株式会社（Hanon Systems）签署了《谅解备忘录》（Memorandum of Understanding），双方就公司有意向收购翰昂持有的芜湖博耐尔汽车电气系统有限公司37.5%的股权事宜达成初步意向。
值得注意的是，本次收购正处在初期阶段。在本次双方公司签署的谅解备忘录仅为意向性约定，将不会对公司业绩造成实际影响。
同时，该备忘录的签署不涉及关联交易，预计也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
据悉，本次并购标的公司为博耐尔汽车电气系统有限公司，主要负责汽车空调系统和发动机热管理系统及其零部件的开发、设计、生产及销售，主要产品包含换热器、HVAC总成以及其他热管理系统零部件，公司客户覆盖众多优质主机厂商及零部件供应商。
中韩合资企业—博耐尔
值得注意的是，芜湖博耐尔汽车电气系统有限公司是一家中韩合资企业。2011年8月，博耐尔与韩国汉拿空调株式会社合资，成为中韩合资企业。要知道，当时的韩国汉拿空调株式会社是成立于1986年的汽车用空调系统、FEM（汽车车身前端模块）、压缩机与热交换器等汽车空调产品的专业生产厂商。
而这个汉拿伟世通空调控股公司就是翰昂（Hanon Systems）的前身，最早是福特汽车与韩国万都组建的汽车空调企业，2015 年伟世通转让全部股份后正式改名为翰昂系统（Hanon Systems）。
当前，安徽泓毅汽车技术股份有限公司持有博耐尔38.5%的股权，翰昂持有博耐尔37.5%的股权，旭庆有限公司（香港）持有博耐尔24%的股权。这意味着一旦本次交易成功，博耐尔将从一家中外合资企业转化为中资企业。
从业务上来看，芜湖博耐尔汽车电气系统有限公司深耕汽车空调系统和发动机热管理系统行业，并负责相关的开发、设计、生产和销售业务。主要产品包括了汽车的空调系统总成、冷却风扇、加热器、HVAC、PM2.5传感器、蒸发器、冷凝器、控制面板、压缩机与管路。目前，公司已具备年产量100万套空调系统的生产能力，成为奇瑞、众泰、吉利、华泰等多家汽车主机厂的汽车零部件供应商，产品出口美国和南美、东欧、北非、中东、东南亚的十几个国家。
同时，博耐尔具备强劲的研发实力，公司配备了省级工程技术中心与国家认证试验中心。拥有275项发明专利、218项实用新型与98项外观专利。
在博耐尔最为擅长的车辆热管理系统、车辆空调系统的匹配与调试领域，公司以汽车行业所常用的、严格的开发流程可进行绝大多数乘用车、商用车型的车辆热管理系统的研发、匹配、调试工作。
总体来看，博耐尔充分发挥合资各方的技术优势和资源优势，已在新能源汽车空调和电池热管理领域提供领先的技术解决方案。
立足中国市场的Hanon Systems
当前博耐尔的第二大股东是来自韩国的Hanon Systems（翰昂系统）。
值得注意的是，全球最大的汽车热管理领域四家热管理供应商分别是：日本的电装（DENSO）、法国的法雷奥（Valeo Group）、德国的 *** （MAHLE）与韩国的翰昂（Hanon）。2020年统计表明，四家热管理巨头共占59%的 全球市场份额，热管理业务总营收近 1800 亿元人民币，其中占比最高的电装营收超过 800 亿元。
2020年全球汽车热管理系统市场份额占比情况 华经产业研究院
四家全球巨头中，翰昂是唯一专注于汽车热管理业务的公司，汽车热管理营收占比 100%； *** 、电装、法雷奥是综合型汽车零部件供应商，汽车热管理营收占比 22%-35%。
在近年来新能源汽车快速发展的背景下，新能源热泵空调以及电池热管理等已然成为汽车热管理的新赛道，而翰昂与电装率先实现了热泵空调系统量产。
翰昂为整车企业供应汽车热管理产品超过 30 年，在新能源热管理领域技术雄厚，产品覆盖全线新能源热管理系统，包括热泵空调和电池冷却器总成，以及 HVAC、压缩机、控制器、电离器、冷却模块等零部件产品，目前为大众 e-Golf、起亚 Soul 等车型配套热泵空调系统。
翰昂于 2004 年在大连建立第一家关联公司，在北京、长春、重庆等地建立了 16 家关联公司；2018年翰昂与一汽旗下富奥零部件合资建立了富奥-翰昂汽车零部件有限公司，为一汽集团提供汽 车热管理产品。翰昂在国内的主要客户包括现代、起亚、大众、通用、福特等在国内的合资企业以及吉利、奇瑞、长城、蔚来、小鹏等自主企业。
Hanon Systems退出后，博耐尔如何发展
从以上分析来看，博耐尔与翰昂的主营业务完全契合，可以很好地与之产生协同效应，持续拓宽中国的汽车热管理与车载空调市场。
而本次作为买方的江苏奥力威传感高科股份有限公司致力于汽车零部件和汽车智能产品及各类车用传感器的研发、生产和销售为核心业务的高新技术企业。
主要产品分为三大类，分别为传感器及配件、燃油系统附件及汽车内饰件。
奥力威的汽车传感器及配件产品主要包括油位传感器及配件、水位传感器、蒸汽压力传感器等各类传感器，其中用于国六阶段的燃油蒸发排放系统压力检测传感器已经量产，在多家主机厂多个车型广泛使用。
目前公司新能源零部件主要产品分布在新能源的三电系统即电机，电控，电池系统，其中产品有电机绝缘环、高低压滤波组件及电池包结构件等。
买方公司同样具有坚实的研发基础，奥力威先后获得近100余项授权专利，多项主导产品被认定为江苏省高新科技产品。
目前奥力威客户包括上海通用汽车、上海汽车、比亚迪汽车、吉利汽车等汽车制作集团；同时也是华为、博世、联合电子、博格华纳、大陆电子、哈金森、电装、亚普等国际知名汽车零部件供应商，产品远销美国、印度、墨西哥、俄罗斯、德国。
从整个新能源汽车热管理行业来看，随着国家针对新能源领域政策的不断出台，新能源汽车的渗透率将提升到2025年的20%左右，整体增量预计近400万台的，年复合增速30%左右。因此，对整个新能源汽车热管理系统的需求巨大，热管理行业有望呈现新一轮爆发式增长。
此外，电动车热管理系统要求更为复杂，热管理系统的单台价值量较大，新能源热管理行业将成为新能源产业链中未来投资的焦点。
传统汽车（左侧）和新能源汽车（右侧）的热管理系统对比 华经产业研究院
因此，本次奥力威收购翰昂持有的博耐尔37.5%的股权，是使博耐尔为未来公司发展汽车热管理系统市场的布局提供充足的技术支持与客户支持。进而使奥力威更加顺利地切入汽车空调系统，以及汽车热管理行业赛道。
苏奥传感欲牵手奇瑞？
刚才提到了博耐尔的大股东安徽泓毅汽车技术股份有限公司（泓毅股份）持有了目标公司38.5%的股权。而泓毅股份的第二大股东芜湖奇瑞科技有限公司是奇瑞汽车的全资子公司。
因此，此次苏奥传感的加入也可能是加强其零部件产品与奇瑞汽车厂商的联动，为此次跨境收购赋予了更多的遐想空间。
一旦猜想成立，奇瑞汽车借此机会将成功整合汽车空调系统、热管理系统与传感器等重要新能源汽车细分领域，奇瑞将成为本次收购的“幕后赢家”。
本次收购可以看出，芜湖博耐尔汽车电气系统有限公司通过在早期引入韩国优质企业迅速提升汽车空调系统和发动机热管理系统的核心技术，同时保留了其大股东安徽泓毅汽车技术股份有限公司（国有企业）对其的控制权。进而在十年的进程中，博耐尔已经可以从技术输入方逐渐转变为技术输出方，帮助国内的高新企业快速取得技术突破并切入更合适的领域。
对于卖方翰昂系统，公司在与博耐尔合作的同时拓宽了其在中国的市场，提升了研发水平并加大了产能。并依此深深地在国内的汽车热管理系统市场扎根。本次奥力威的进入也为翰昂的推出创造了机会。
因此，奥力威的进入与翰昂系统的及时退出是在当前局势下的正确选择，双方都会在这次交易中互惠互利、共同发展。
在当前的环境下，以产业协同为目的的战略性并购将变得愈加普遍，国内企业也会积极地以并购的方式引入海外技术，整合自身产业。以此快速推动国内新兴产业的发展，让中国制造逐步成为高效率与高科技的代名词。
