本
文
摘
要
很少交易创业板，无他，因觉得其风险比主板的股票还要高，虽然都是同一个交易规则，但创业板的不确定性更高，在它改变了交易规则后，涨幅有20%之后 ，更对创业板无感，奇怪的是，我可以接受期货暴跌20%，却不能接受股票跌20%，不知是什么原因。
冠昊生物（300238）——下文简称“公司”
公司没有暴跌，近期有西南证券等四家机构调研，形势似乎一片大好。但我这种人只会在鸡蛋里挑骨头，所以我又找了一个“利空”的消息。
公司财务负责人张光耀离任了，张光耀于2020年3月13日起担任公司的财务负责人，一年后因个人原因请辞。
一般认为，财务负责人离职对公司都会有一些利空的影响，比喻公司业绩存在变脸之忧，老板要求财务造假，财务负责人感觉到压力也怕惹麻烦，故辞职了事。
所以公司的财务到底有没有问题呢？我们来看一下。
公司是私人控股，大股东质押率100%，说明大股东资金紧张，需要股票质押融资，如果质押率过高，有可能导致账务状况恶化，所以100%的质押率，直接劝退。
公司主营再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售。
看公司的主营业务是技术含量高的公司，但研发费用2020年比2019年减少了约一半，今年第一季投入仅0.07亿元，公司在这方面似乎不太用心。
但从2019年的年报中，我们可以找到不同的答案。研发费用的减少，主要原因是上年同期 “骨诱导型可降解吸收生物活性骨修复材料及产品研究”项目不予注册和“生物型人工角膜”项目临床试验暂停。也就是说，这个研发失败了。
这也说明了不是所有研发都能成功，企业也要面临投入失败的风险。
2017年前，公司营收上升但净利润下滑，增收不增利；2017年后，营收下滑但幅度不大，净利润却保持稳定。但在2019年，净利润亏损4.65亿元。原因是2019年公司把三家子公司进行了商誉减值，再叠加其他损失，公司合计减值约4.1亿元。
到目前为止，公司还有2.14亿元商誉，占总资产的19.09%。
公司近年来有现金留存，主要是销售后回笼的资金增加，说明公司的产品具有一定的竞争力。
也许正因为如此，公司的债务减轻了。
综上所述：
公司业绩平平没亮点，连续几年净利润维持，不增不减，让人怀疑公司是不是到了发展的瓶颈。
从2019年年报可知，公司的研发失败，一来使公司的前期投入“打水漂”，二来或会影响公司在行业的地位。但这些可能是多想了，公司毕竟还有好几个在研项目。
与公司的业绩相比，最令人担心的是，大股东的质押率过高了，他们到底想干什么呢？
就是这样。
本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定
