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文
摘
要
华润系的白酒帝国落下第四子，完成清香、浓香、酱香型白酒布局。
10月25日晚间，华润啤酒（控股）有限公司（华润啤酒，00291.HK）发布公告，宣布拟以123亿元收购贵州 *** 窖酒酒业有限公司（简称“ *** 酒业”）55.19%股权。
公告显示，华润啤酒的间接全资附属公司华润酒业控股有限公司（简称“华润酒业”）与 *** 酒业订立增资协议、购股协议及股东协议，拟出资10.267亿元向 *** 酒业增资并持股4.61%，再以112.733亿元购入 *** 酒业50.58%的股权。
两项交易完成后，华润酒业将持有 *** 酒业55.19%的股权，一跃成为 *** 酒业第一大股东。
继此前投资山东景芝白酒、金种子酒，参股清香型白酒龙头山西汾酒（600809.SH）后，此次华润啤酒控股 *** 酒业，使得华润系的白酒版图进一步扩张至酱酒。
华润为何选中 *** 酒业？
“本集团认为，酱香型白酒倾向于跨越消费周期并产生长期的盈利回报，特别是鉴于中国对酱香型白酒的需求不断增长及消费升级趋势。”华润啤酒在公告中指出，收购优质稀有的白酒资产控股股权，鉴于该资产利润率高且经营现金流强健，属于“罕见良机”，有利于显著提升集团的估值。
*** 酒业位于贵州省 *** 县，地处赤水河流域酱香白酒集聚区。 *** 酒业曾是贵州最早的国营白酒生产企业之一，自1951年发展至今已有超70年历史。
*** 酒业旗下拥有“摘要”，定位高端酱香白酒，电商平台中，53度500ml的“摘要”酒单瓶建议零售价为1399元。“ *** 回沙”则是 *** 酒业另一大品牌，定位“来自贵州 *** 的酱香名酒”，官网称该酒“畅销贵州60年”，代表产品 *** 回沙纪年酒1951系列单瓶的建议零售价为899元。
“ *** 酒业现在属于‘冲刺百亿’阶段，是赤水河贵州仁怀（酱酒）核心产区的名酒企，也是老酒企，有品牌、有历史、有产区，也有品质。”知趣资讯总经理蔡学飞向澎湃新闻记者指出，国内酱酒企业里， *** 酒业在规模上则属于“次一线品牌”，仅次于茅台，随后是贵州国台酒、郎酒，与习酒属于同等身位。
达到100亿元。
蔡学飞指出， *** 酒业的另一个优势是产品结构比较完整，“摘要酒在次高端市场已经实现了全国化， *** 酒业在全国终端也有不错的销量。”
据 *** 酒业官网，该公司销售市场遍及贵州、山东、河南等31个省及直辖市，年产基酒达2.4万吨，并将在“十四五”期间投入85亿元扩产，预计“十四五”末达到5万吨/年的基酒产能与20万吨基酒储存规模。
公告披露， *** 酒业2020年、2021年的除税后净利润分别为6.15亿元、13.15亿元，2022年上半年的除税后净利润为6.7亿元，资产净值约为9.97亿元。
在华润入局前， *** 酒业为宜昌市国资委最终全资持有。华润酒业增资与股权收购完成后，将持有 *** 酒业55.19%的股权，背靠宜昌市国资委的宜昌财源投资管理有限公司（简称“宜昌财源”）持股降至44.81%。
华润的白酒版图“趋于完整”
回顾华润系投资白酒的历史，华润系从参与山西汾酒改制成为第二大股东，到投资山东景芝白酒、参股金种子酒，再到如今控股 *** 酒业，华润系的白酒帝国日臻成型。
华润啤酒在公告中表示，2021年8月对山东景芝白酒的投资，是进军中国白酒市场的开始。
实际上，华润系“饮”白酒可以追溯到2018年。据山西新闻网报道，当年山西汾酒引进华润创业为战略投资者。华润系以51.6亿元拿下山西汾酒11.45%的股权。山西汾酒2022年中报披露的前十大股东中，华润系的华创鑫睿（香港）有限公司持股11.38%，稳居山西汾酒第二大股东。
2022年，华润加速布局白酒。今年7月11日，安徽金种子酒业股份有限公司（简称“金种子酒”）在官网公告，其在7月9日召开的集团干部大会上，宣布华润与金种子集团达成战略合作，多名华润系高管“空降”金种子酒管理层。
据国家企业信用信息公示系统，今年6月，金种子酒集团完成工商变更，华润系的华润战略投资有限公司持股49%。华润系高管占金种子酒7位董监高中的5席。
而今，入局金种子酒不到4个月，华润的白酒帝国又落一子。25日披露的公告显示，在 *** 酒业的董事会中，7个名额中有4个将由华润系提名，此外， *** 酒业的总经理也将由华润酒业提名。
“考虑到华润前期入股了汾酒，今年又入股了金种子（酒），一个清香（型）、一个浓香（型）， *** 酒业属于酱酒，有理由相信，（华润）入股 *** 酒业实际上是完善华润白酒板块不同香型品类的一个重要举措，也是华润啤酒与白酒渠道互补整合的一步重要战略。”蔡学飞补充道，有了华润这样的巨无霸央企背书， *** 酒业在全国化与高端化方面将直接受益。
值得一提的是，此前复星系也高调入局白酒，接连收购金徽酒（603919.SH）、舍得酒业（600702.SH）的股权。今年9月，金徽酒公告称，公司控股股东复星系旗下的豫园股份（600655.SH）及其一致行动人拟以19.37亿元出售金徽酒13%的股份给金徽酒原控股股东甘肃亚特投资集团有限公司，将金徽酒控股股东之位“物归原主”。
截至10月25日，华润啤酒（00291.HK）收涨1.73%，报收44.15港元，今年以来已回撤超30%。
