本
文
摘
要
随着光伏玻璃、碳酸锂等新能源领域高速增长，平板玻璃等传统领域保持平稳， 共同助力纯碱需求上行。
从价格来看，纯碱价格从 2021 年初 1471 元/吨上涨至 8 月 2600 元/吨，涨幅达到 77%。
预计2021年我国纯碱需求量为 3019 万吨，2025年我国纯碱需求量为3508 万吨，预计未来我 国纯碱需求量保持 4%左右的需求增速。
纯碱主要的生产工艺分为三种，天然碱法、氨碱法、联碱法，天然碱法成本低廉，较氨碱法、联碱法生产纯碱优势明显。
但我国天然碱资源严重缺乏，纯碱的生产以氨碱法和联碱法为主，在双碳目标约束下，新增产能受限,纯碱价格将在2023 年之前高位震荡，高盈利状态有望持续，相关个股有望受益。
未来市值有望翻10倍的5大化工龙头
远兴能源：天然碱行业龙头，国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业。
纯碱行业景气周期到来，公司天然碱法盈利能力强，目前拥有天然碱权益产能 147 万吨，成本优势显著，未来布局 780 万吨天然碱产能。
作为天然碱法企业相对于绝大多数竞争对手都有竞争优势，将持续从纯碱高景气中受益。
三友化工：国内粘胶短纤、纯碱双龙头，已经从成立之初单一的纯碱企业成长为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业的化工行业龙头。
形成了以氯碱为中枢，纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联的循环经济的产业链。
目前拥有340万吨纯碱（权益286万吨），自有电力、热力供应，降低了生产环节的能源成本，规模经济效益显著。
和邦生物：全球最大的双甘膦供应商，双甘膦草甘膦均处于全球行业一流水平。
目前形成联碱、双甘膦，草甘膦、玻璃以及蛋氨酸等五大板块业务，同时正在积极布局光伏玻璃及组件封装业务。
拥有纯碱和氯化铵各110万吨，纯碱价格每上涨100元/吨，将增厚利润约9600万，通过提升产能利用率，产能可达128万吨/年纯碱、氯化铵。
山东海化：氨碱法全球龙头，国内主要的纯碱生产企业之一，公司现有纯碱产能 280 万吨。
产业链布局以纯碱生产为中心，上游有原盐，下游有小苏打，同时辅以溴素、氯化钙、硫酸钾、氯化镁等产品。
主导产品纯碱上半年实现营收22.33亿元，同比增长55.61%，占总营收的比重为88.55%，业绩与纯碱高度相关，弹性较大。
中盐化工：盐化工龙头，国内唯一具备高纯钠生产资质的企业，聚焦以纯碱为代表的基础化工和两钠为代表的精细化工产业。
具有绝对的规模和技术领先优势，主要是化工制碱，成本相对天然碱要高，现有纯碱权益产能 169万吨。
拟收购发投碱业，若发投碱业新增产能顺利释放后，公司权益产能将达 399 万吨。
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