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文
摘
要
作者：钱潮价投俱乐部
2020年7月，“钱潮价投十大金股”进行了新一轮投票，产生结果如下图
另外进入前20的股票还包括：中国建筑、福寿园、福耀玻璃、华夏幸福、泸州老窖、海底捞、恒顺醋业、分众传媒、恒瑞医药
每次受邀参与投票的对象为资深价值投资实践者、私募基金经理、研究员等经验丰富的投资人，本期共收到19份有效投票。
衷心感谢参与投票的各位朋友！以下是俱乐部邀请了各位投资大咖对“十大金股”进行的点评：
金股1：中国平安
综合金融模式下的交叉销售已经具备了成本方面的优势，随着公司的综合金融、科技、生态三个方面的逐步成熟，负债端的成本优势越来越大，对投资端的要求并不高，在投资产品的选择上可以从容应对；成本、产品、服务是保险业的铁三角，公司在成本和服务方面占据明显优势，产品方面已经从公司的视角向客户的视角转变（马明哲领导的寿险改革），强调产品力，一旦铁三角完全确立，则行业地位无可撼动，外在表现就是市占率逐年提升，未来有望成为行业第一；此外综合金融（陆金所、平安医生，平安房产，平安汽车）占据了金融、医疗、房产、汽车四大主流赛道，都可以相互赋能，开发出一系列金融产品，成为一站式服务的综合金融大平台。——张靖东：职业投资人、热门价投书籍作者、央视投资者说嘉宾
保险是个非常好的行业，保险不生产产品，不存在产品过时问题，保险有保监会监督不担心做假账问题，保险是管理现金流生意，不担心资金链断裂问题。同海外保险相比，国内保险还有一个优势， *** 是无限责任 *** ，遇到大灾难 *** 兜底。而海外常常一场大灾会让众多保险公司破产。这么好的行业，居然给这样的估值我真是服了，所以我投资了平安。——润哥：央视投资者说嘉宾、保险股研究牛人
金股2：新城控股
2019年综合体拿地面积明显变大了，10万方综合体+1万方步行街+40至70万方住宅的产品打造能力日臻成熟，二者互为促进，在目标城市竞争优势明显。2020年上半年大举投资补充货值，19年黑天鹅影响基本消除，吾悦广场预计全年斩获40座，百余座综合体的运营提升成为新城未来五年新看点。——章圣冶：知名公号《老章价投》作者
金股3：格力电器
格力电器，空调行业的领导者，高效的内部管理，独特的渠道优势，巨大的研发投入，使得格力具备傲视a股的净资产收益率和制造业少有的利润率。混改顺利落地，打开了格力下一个十年的成长空间，垂直多元化将是格力的发展方向，更为合理的公司治理体系将更大程度的发挥格力蕴藏的内部潜力，高分红政策的稳定及低于行业平均水平的估值，为在格力身上的投资具备较大的安全边际。
目前格力正在为打通线上线下渠道而进行大刀阔斧的改革，主要是缩减渠道层级，其中又以销售公司这层为主要改革对象，虽有较大的阻力，但销售渠道始终掌握在格力手中，改革推行可以得到肯定，一旦渠道打通，格力将凭借高质量的产品和具有竞争力的价格再次崛起。这次改革类似当年的退出国美，刀腕向内，考验管理层的决心，但有长期投资者高瓴的支持，我们有理由期待格力的再次改革成功。——滚一个雪球：家电行业研究达人
金股4：融创中国
在房地产开发商越来越趋向于集中化的大方向下，融创中国依托龙头房企中领先的产品力优势，和逐步成熟的文旅模式，业绩始终保持着较高的增长速度。凭借一二线核心城市拥有的大量土储，和仍然在不断扩大的全国布局，未来5年的业绩都有较强的支持。目前，公司已售未结达到一万亿，未来的利润有足够保证。随着负债率的逐步下降，估值水准也会相应增长，当前股价明显被大幅低估。在四季度行业销售额全面回正的大背景下，会有明显的股价上升趋势。——朱酒：地产板块研究达人奖得主+
金股5：招商银行
1、中国内地基本面最好的银行股，长期增长潜力最好的银行股，没有之一。
2、招行深耕零售赛道，率先转型成功。目前在银行业中息差较高，主要得益于零售业务较高的资产端收益率，同时因为良好的客户基础保持了较低的信用损失。在负债端，招行长期形成的品牌和口碑使之凝聚了一大群忠实客户和粉丝，留存了大量的低成本存款，尤其是活期存款的占比在同业中保持前列。
3、招行金融科技上的投入为行业最高（科技投入绝对金额/营收），在此基础上塑造了极强的科技实力和信息系统储备，在此基础上研发出强大的中后台数据和场景管理能力，用以支持前台营销人员积极展业，招商银行和掌上生活两大APP的月活和客户数据遥遥领先于同业，科技的投入使招行的护城河越来越宽。
4、较强的真实盈利能力和充足的拨备保证未来数年的净利润增速，PB看似在银行板块内偏贵，但结合成长性后其实是非常便宜的，值得重仓参与。——夏至1987：银行研究自媒体
金股6：保利地产
最稳健、安全的地产龙头，央企性质决定了其资金链风险很小，常年融资利率在5%以下，是最低的房企，2017年-2019年权益销售分别为2230亿、2875亿、3190亿，按照房企销售和结算大致间隔两年的规律，2020-2021年估算营业收入大致为2800亿、3100亿，历史净利率大致为12%，净利润分别为330亿、370亿，稍乐观给与8PE，对应明年3000亿市值左右，相对于当前依然有50%的空间。保利应当是房企中兼具安全性和成长性好机会之一。——文宽自由之路：资深价值投资者
金股7：海康威视
海康威视，以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，目前经营已经逐步从监控视频的安防应用拓展到市场总量更加广阔、业务更加碎片化的管理应用，并在行业中长期保持龙头地位，对竞争对手具备碾压级别的竞争优势，企业财务健康，管理层经营稳健，布局前瞻，转型及时，分红慷慨，企业整体呈现长期稳定增长态势，适合长期持有。被媒体热炒的华为入侵概念，经过近年来的实际行业经历来看，华为安平部实际并未对海康构成威胁，鉴于海思在华为的重要地位以及安平部的出货量无法显著扩大，安平部在华为的存在岌岌可危，若干年内华为安平部的碌碌无为或者部门被砍，将会让市场真正认识到海康企业的竞争力。——初出茅庐2014
金股8：万科A
地产龙头，业界标杆，公司经营稳健，负债率和融资成本双低，从纯住宅开发向城市运营转型，万科物业目前仍未提现分拆价值。房地产销售开始转好，累计销售已同比转正，在货币宽松环境下，房地产有望恢复良性增长状态。——滚一个雪球：家电行业研究达
金股9：平安银行
背靠平安这只独角兽企业，具有其他银行不具备的集团综合金融优势，且优势明显。在利率市场化推进过程中，平安银行布局“三步走”战略稳步推进，依靠独特渠道优势，零售业务占比明显提升。
零售转型开启后，平安银行个人贷款占比提升，加之对公贷款质量也有所改善，不良率逐年改善。此外，平安银行资本补充机制不断完善，资本充足率进一步提高。
公司净利润一直保持较高增速，远高于行业平均水平，转型动能正不断转化为实际业绩产出。平安银行净息差自2015年以来均处于上市同业中的前列，主要得益于生息资产收益率较高，远高于同业平均水平，同时负债端成本也有所降低。
一季报业绩超预期，资产质量继续好转，各项逾期贷款偏离度不断下降，关注类贷款占比也同步回落。历史欠账清理基本完成，同时应对不利局面的护城河持续增强。——之之之家：投资类畅销书籍作者、央视投资者说专访嘉宾
金股10：宁波银行
银行本质上是一门高杠杆的生意，评估一家银行，主要是看企业文化，而保守的风控又是最重要的。
宁波银行在银行股中能走出持续的α主要体现在以下几点：
1、良好股权结构又为优秀的公司治理、充分的激励机制和完善的风控体系打下了基础（国有资本、外资银行、民营资本、员工持股比较均衡又相互制约）
2、一方面学习华为的狼性文化，业务体系化，激励充分、及时、可量化且大幅高于同行
3、一方面在风控上又极其严格、规范、体系化，能把人为的主观判断因素降到最低
4、切入大银行不愿意做，小银行做不了的蓝海业务，同时为客户提供极致的差异化服务
5、走出宁波，不断的新增网点扩张成长
风险：
1、由于极其严格的风控，在企业遇到困难的时候不能冒风险共患难，导致核心客户缺乏。
2、利率下行大趋势下，盈利能力受到负面冲击。
3、政策限制的原因，全国化扩张受到限制，未来的增速会受到影响。——吕国锦：财务分析达人
金股11（并列）：中国金茂
中国金茂，一家不一样的房地产公司，央企背景+金茂大厦等持有物业丰富+低融资成本+金茂府等高逼格科技住宅的开发能力+梅溪湖北外滩等片区开发成功经验，让金茂的城市运营战略开花结果，2019年末已拿下20个城市运营项目，今年预计再收获7个，这给公司未来五年低成本的土储保障，预计明年公司有60%的土地都将由城市运营取得。
2019年公司归母核心净利润61亿，预计未来5年的利润增速都将在20%以上，市值3年内看到1000亿-1200亿，5年内看到1500-2000亿，外加每年40%的派息率，眼下五六百亿市值对应的 *** 和胜率都很可观。——《老章价投》章圣冶
