本
文
摘
要
上周五，比亚迪成为了国内第一家突破万亿元市值的车企。在全球范围内，这家总部位于深圳的企业也超越了大众汽车，仅次于特斯拉与丰田。新能源车企过去几年来有多么受追捧，或许从比亚迪的市值就可看出端倪。
如果横向对比国内市值最高的10家车企，万亿市值的比亚迪，到底处在什么位置呢？真如很多媒体所言被严重高估了？或许，我们通过横向数据对比，能得到一些答案。
一、万亿市值比亚迪成为国内车企领头羊，今年累计涨幅最高
继上周突破万亿元市值之后，比亚迪本周稍有回落，但依然是2022年国内车企涨幅最高的一家。截止今年6月17日收盘，比亚迪累计涨幅达到了26.06%。而就在上周，比亚迪今年的累计涨幅甚至超过了40%。
全球10大车企市值排名，比亚迪位居第三（图片来自Companie *** arketcap网站）
根据Companie *** arketcap网站数据显示，目前，比亚迪的市值为1343.2亿美元，在全球排名高达第三位，仅次于特斯拉与丰田。而在7个月之前，这个位置还属于美股风头无两的Rivian，这家曾获得福特与亚马逊追捧的电动皮卡初创公司。
如果与国内车企相比，比亚迪则处于遥遥领先的位置。尽管市值缩至9800亿左右，但它依然位居国内十大车企市值榜首。接近万亿元的比亚迪，接近是长城汽车、蔚来、理想汽车和上汽集团的总和了。而在车企TOP10中，比亚迪的市值，甚至是小康股份的10倍左右。
今年一季度国内十大车企市值及涨幅情况（“知料汽车”制作）
“我要打十个”，对于比亚迪来说，可能已经接近做到了。但正如很多媒体在上周对其质疑的态度，“比亚迪的万亿市值高吗”，它能否撑起中国汽车行业的大旗？究竟有什么实力，比亚迪能够甩开长城、吉利、上汽等传统车企，甚至是小康的10倍？知料汽车希望通过将其与国内9家车企的全方位对比，用数据化的方式解答这个问题。
二、财务业绩表现尚可：营收领先，净利润和毛利率排名中游
市值最高的车企却不太赚钱，这或许是外界对比亚迪质疑的问题之一。
根据官方公布的财报显示，今年一季度，比亚迪营收总额为668.25亿元，同比增长63.02%；归属上市公司股东的净利润为8.08亿元，同比大增240.59%。如果仅跟自身相比，比亚迪无论在营收和净利润上，都取得了很大进步。
在国内TOP10车企中，比亚迪的营收能力已经爬升至第二位，净利润排名第五，处于中游位置。
今年一季度国内十大车企营收及净利润对比（“知料汽车”制作）
知料汽车统计发现，今年一季度，上汽集团的营收总额达到1824.72亿元，处于遥遥领先的位置，比亚迪和长城汽车紧随其后，位居二三位。在净利润方面，比亚迪要落后上汽集团、长安汽车、广汽集团、长城汽车，也可能落后于吉利汽车（吉利汽车未发布一季度财报，但2021年半年报显示净利润24.1亿元），仅处于第五或第六位。
特别是对比长城汽车、广汽和长安汽车来看，比亚迪营收分别是其余三家的2倍、3倍和近3倍，但净利润仅为三家的二分之一、三分之一和不足五分之一。
为什么比亚迪营收高居国内车企第二，却始终在盈利上表现处于中下游呢？我们从反映盈利状况的毛利率或许能看出缘由。
今年一季度十大车企毛利率对比（“知料汽车”制作）
知料汽车统计发现，今年一季度，比亚迪的毛利率为12.4%，同比下滑1.51%，这个成绩同样在十大车企中排名中游左右。
对于比亚迪而言，毛利率下降可能已经呈现出持续下降迹象。2021年，比亚迪汽车及相关产品毛利率为17.39%，同比下跌7.81%，创下了14年来毛利率新低。
为此，比亚迪在今年宣布进入高端市场，发布腾势D9高端MPV车型，而该车型迅速获得了市场的广泛认可。这或许从侧面印证了，在向上突破方面，比亚迪也有着同样的不俗实力。而这种实力目前表现在新能源汽车产销量以及整个产业链布局之上。
三、新能源车销量占比接近100%：已经与其他传统车企拉开差距
今年5月，比亚迪单月销量再次超过10万辆，达到了114943辆，同比大增148.28%，今年累计销量高达512363辆，同比增幅161.85%。而让人惊叹的是，新能源汽车的占比高达99.01%。
今年前5个月十大车企销量及新能源车渗透率情况（“知料汽车”制作）
根据知料汽车统计，今年前5个月，比亚迪的汽车销量就突破了50万辆，且在单月和累计销量的同比增幅上，均呈现3位数的增长，增长趋势上处于国内十大车企中领先的地位。
而新能源车渗透率上，目前，交付车辆接近100%为新能源汽车的比亚迪，相比自诞生之日起就生产新能源汽车的“蔚小理”也毫不逊色。而在传统自主品牌车企中，更是占据优势。
比你卖得多，更比你新能源车渗透率高，相比上汽、广汽、长城等传统车企的新能源车渗透率依然维持在10%上下，比亚迪已经变得是一家几乎纯粹化的新能源汽车公司了，也渐渐与其他车企拉开了差距。
四、混动及纯电动竞争：比亚迪强在混动，蔚小理高端纯电动有优势
2021年1月，比亚迪对外正式发布了DM-i超级混动技术，随后在3月推出首款混动车型。如今，仅过去一年时间，就在国内掀起了混动汽车的浪潮。截止5月，比亚迪DM-i车型包括宋PLUS DM-i、唐DM-i和秦PLUS DM-i在内的累计订单超过了10万辆。
对比国内十大车企在混动市场的战略，知料汽车发现，正处于比亚迪占据优势，其他车企追赶的局面。如长城汽车拥有柠檬混动DHT，吉利雷神智擎Hi·X于2021年发布、广汽GMC混动，以及东风马赫MHD等等也先后问世。
国内混动车企混动战略对比（图片来自平安证券研报）
随着长城汽车、吉利汽车、广汽等纷纷发布自主混动平台及车型的愈加丰富，未来可能将呈现百家争鸣格局。而这种局面也有助于提升国产自主品牌在混动技术上持续进步的良好氛围，在对抗日系丰田、本田等汽车巨头在混动市场中，都将增加重要的砝码。
在纯电动市场，比亚迪所覆盖的仍为入门及中端市场，这与“蔚小理”造车新势力主攻中高端形成了差异化竞争局面。但车企均在朝着高端化与入门型两个方向在各自完善产品路线，而如何能在单品爆款车型与丰富性上均取得较为有利地位，这考验的是每一家车企的综合实力和产业链布局。
五、新能源产业链布局：动力电池装机量升至全球第三
来自SNE Research发布的数据显示，今年1-4月，全球动力电池装机量排行中，比亚迪位居第三位，仅次于宁德时代与LG能源。今年4月，比亚迪动力电池的装机量甚至位居第二位。
动力电池领域的争夺，国内十大车企所处局面，与混动市场有着类似的迹象。目前，除了亚迪之外，长城汽车、广汽集团、上汽集团也在加速布局。今年3月，上汽与青山实业共同投资55亿元在广西柳州建设20 GWh动力电池项目；2020年9月，广汽集团与广汽资本投入6000万元孵化锂电池技术公司巨湾技研，并在今年4月获得腾讯投资；长城汽车更是与比亚迪有类似的独立电池企业——蜂巢能源为自己的新能源车型供货。
但从目前的成效来看，已经能够自给自足的比亚迪有着绝对的优势地位，而长城汽车旗下欧拉、魏牌等仍需要外采宁德时代等供应商的电池，而广汽则依然依赖中创新航，自己旗下动力电池企业还处于研发初级阶段。
因此，我们对比了国内TOP10车企后发现，尽管财务数据上，比亚迪似乎只是一家普通的汽车公司，但它背后在新能源产业链上的布局，已经与国内汽车传统车企拉开了明显差距。而新能源的长期战争，比拼的不是谁的枪打的远，而是整个炮营发射的炮弹覆盖得更广。
