中国平安寿险改革，已经历时3年，给投资者带来了无数惊吓，股价也从高点腰斩了。

平安改革，对标的是友邦，朝高质量代理人发展，同时配以产品改革，打造有温度的产品。

经过这3年改革，平安和友邦的差距还有多大呢？

本文从两个方面对比一下平安和友邦的经营情况：寿险关键指标和集团整体经营情况。

1、寿险关键指标

寿险行业，最主要的指标有3个：新业务价值、新业务价值率和人均新业务价值。

1）新业务价值

新业务价值，代表新签保单在存续期间创造的全部利润的现值，是体现寿险业务成长性的重要指标。

新业务价值=首年保费收入*新业务价值率

从新业务价值上看，平安远高于友邦，但之间的差距在快速缩小。

2）新业务价值率

新业务价值率，代表寿险业务保单质量。

从新业务价值率上看，友邦远高于平安，且之间的差距在扩大。

3）人均新业务价值

人均新业务价值，度量的是代理人的产能。

可以看出，平安的人均新业务价值这两年在逐年下滑。

友邦没有公布其人均新业务价值，但由于其采用的是优秀代理人模式，人均新业务价值是行业的4倍左右。

平安代理人改革，也在走优秀代理人模式，我们对比一下友邦和平安的百万圆桌会会员人数：

可以看出，友邦的百万圆桌会会员人数远超平安，2020年友邦中国的百万圆桌会会员人数首次超过平安。

也就是说，平安代理人总体规模在大幅缩减的同时，百万圆桌会会员人数也在快速流失。

2、集团整体经营情况

这部分对比的是平安集团和友邦的经营情况，看一下平安综合金融的优势。

1）ROE

长期来看，平安的ROE远高于友邦，但这两年平安的ROE在快速下降。

2）净利率

我们知道，ROE可以分解成3个部分，分别是净利率、总资产周转率和权益乘数。

ROE是由净利率、总资产周转率和权益乘数三者的乘积共同决定的，提高任何一个，都能提高ROE的值。

净利率代表盈利能力，即每一元销售收入所能赚取的净利润，是公司的真功夫。

可以看出，友邦的净利率长期高于平安。

3）总资产周转率

总资产周转率代表运营能力，即每一元的资产所能带来销售收入，类似于海底捞的翻台率。

可以看出，友邦的总资产周转率长期高于平安。

4）权益乘数

权益乘数代表财务杠杆，即股东投入每一元所能运用的资产，是公司借钱的比例，和资产负债率正相关。

可以看出，平安的权益乘数远高于友邦。

5）资产负债率

和权益乘数类似，平安的资产负债率远高于友邦。

6）营收

平安的营收远高于友邦。

7）营收增长率

平安的营收增长更稳定，总体高于友邦。

8）归母净利润

平安的归母净利润远高于友邦，但差距在缩小。

9）净利润增长率

平安的净利润增长更稳定，长期高于友邦。

10）经营活动现金流净额

平安的经营活动现金流净额远高于友邦。

11）资本支出

平安的资本支出远高于友邦。

12）现金余额

平安的现金余额远高于友邦。

13）市盈率

友邦的市盈率远高于平安。

3、总结

从寿险业务上看，友邦在新业务价值率、代理人人均产能和百万圆桌会会员上，都远高于平安；平安新业务价值高于友邦。

从集团整体业绩上，平安用较高的财务杠杆，实现了较高的ROE；友邦强在运营能力和盈利能力。

看完以上对比，你觉得平安能成为下一个友邦吗？

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