鹏辉能源主营,鹏辉能源是干什么的

投资要点：

1、目前汽车动力电池已经占据鹏辉能源超过30%的营收占比，成为公司继3C数码电池后的第二大主业。不过，随着近年来国家对新能源汽车补贴政策的退坡，新能源汽车整车市场也迎来调整。

2、在客户方面，鹏辉能源目前已经开发了包括上汽通用五菱、东风股份、东风特汽、众泰汽车、浙江豪情(知豆汽车)、九龙汽车等客户，与其他知名品牌厂商的合作也进展顺利，预计不久就会上公告目录。

3、动力电池业务打造主力增长极：根据节新网数据统计，2017年公司动力电池装机量432MWh，市场占有率1.19%；其中三元动力电池装机量319MWh，占比73.89%，市场占有率1.99%。17年公司在纯电乘用车领域成功配套众泰五100S、知豆D2、江南T11S等车型，累计配套近4000台。18年最新发布的新能源汽车推广应用推荐目彔中公司有6款配套车型上榜，其中能量密度达到141.10wh/kg的三元动力电池系统配套上汽通用五菱续航里程超过230公里的宝骏E100车型入选第三批推荐目彔；第307批机动车新产品目彔中公司亦有配套东风俊风纯电轿车、众泰芝麻纯电轿车等产品入选。随着后续公司与通用五菱宝骏、吉利知豆等合作车型落地放量，乘用车将取代专用车成为公司动力电池板块第一大业务领域，2018年仍将是公司的动力电池业务收入增长大年。

4、消费数码业务延续稳健增长，稳固营收基本盘：公司17年消费数码电池销售收入同比增长63.91%，贡献收入超10亿元，仍为公司第一大业务；18年一季度消费数码电池销售收入增长近30%。受金属钴价格持续走高影响，正极材料价格增长显著压缩消费电池盈利空间；公司凭借多年消费电子领域生产经验及配方优势，以及定制化异形电池产品的高议价能力，成功实现成本有效控制及向下游客户转移。17年公司在移动电源、蓝牙音箱、蓝牙耳机、平板电脑领域市场份额持续提高；18年正极材料价格仍在高位，公司有望在此轮消费电池产业洗牌周期中通过兼并收购整合竞争对手，提升市场地位，实现“细分领域行业前三”的目标。

5、技术优势：公司创始人夏信德是技术出身，在技术方面具有敏感性、前瞻性。目前，在包括固态电池、石墨烯材料添加剂、燃料电池、硅碳负极、新型粘合剂等许多前沿技术领域，公司已经做了一些研发储备和积累。从材料来看，公司的技术储备涵盖了磷酸铁锂、钴酸锂、三元材料、多元复合材料等多种主流路线；从电池外形方面，公司既能做方形铝壳电池，又能做软包和圆柱电池产品。这种多元化的技术储备，让公司能够占领多元化的市场，有效地抵御单一市场依赖的风险。

6、公司811三元动力电池可以量产，公司给上汽通用五菱配的动力电池就是811三元电池。811材料目前主要是用宁波金和的。由于目前市场上能大规模提供811材料厂商不多，所以 811材料价格还比较高，未来随着811材料生产厂家逐渐增多，供应大量增加后，估计价格会降下来。虽然811材料还较贵，但由于其克容量比532材料高很多，所以用811材料生产出来的动力电池单位安时成本还是会下降的。

7、 *** 补贴占业务收入比例较高：2018年第一季度公司共实现营业收入3.8852亿元，比上年同期增长32.93%；归属母公司股东的净利润7,394.53万元，比上年同期增长143.59%。增长主要来自于以下方面：1、二次锂离子电池2018年一季度实现销售收入3.39亿元，比上年同期增长37.08%，其中：动力类电池销售收入同比翻番，消费数码类电池销售收入增长近30%，储能电池销售收入增长6.8%。一次锂电池、镍氢电池销售收入与上年同期基本持平。2、鹏辉常州公司获得 *** 补贴5000万元。

8、财务和估值：从一季报来看，公司业绩总体良好，但 *** 补贴占比较高。当前估值偏低。业绩预测方面，根据机构预测，18、19年公司业绩总体保持上升趋势，PE有进一步下降的趋势。

9、风险提示：

1）产业政策变化的风险：锂离子电池作为目前最具前景的绿色二次电池，其产业发展已作为重要组成部分纳入国家发展绿色经济、绿色产业的整体战略，受到国家产业政策的大力支持。但是，具体的产业政策，如行业规范、技术标准、财政补贴标准等经常在变化，若不能及时跟上政策变化，可能对公司的经营和业绩造成一定的不利影响。

2）原材料价格波动和产品售价下降风险：公司专业从事以锂离子电池为主的绿色高性能电池产品的研发、生产和销售。随着国家对绿色经济、绿色产业发展的日益重视，公司主营的绿色高性能电池产品得到大力推广，尤其是锂离子电池作为当代最具前景的绿色二次电池，是国内外研发应用的热点，市场需求的不断增加和市场发展前景的持续向好，吸引了大量企业的进入，行业竞争也随之加剧，具体表现为技术、质量、价格和服务等多方面的竞争。虽然公司专业从事绿色高性能电池的研发、生产和销售，拥有10多年的生产经验，但公司仍然面临因行业竞争加剧而导致的产品价格下降、原材料价格波动、市场拓展困难等经营风险。

免责声明：本文只对基本面信息进行加工、整理，分析观点仅供参考，不涉及技术面分析，不构成投资操作建议，据此买入，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。

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