腾亚精工(301125.SZ)自从6月8日登录创业板，便开始下行模式，从首日最高40.77元，到6月17日30.70元收盘，8个交易日跌幅达36.51%。

不禁引得股吧中网友不断发问：

“大盘都2个多点，这货在这干啥呢？”

“同日上市全都大涨，你是唯一一个大跌的”。

“大盘这么好，却选了你”。

被称为“国内燃气射钉枪行业龙头”的腾亚精工为何不像其它龙头那样一路高亢、受人追捧？

燃气射钉枪行业龙头 电动射钉枪市场微乎其微

腾亚精工主营产品主要包括射钉紧固器材和建筑五金制品两方面。

在建筑五金制品方面，腾亚精工主要根据日本房屋特点和家装需求开发专用五金结构件，主要包括通风口、检查口、地板支撑等，产品储备多达5500多种。通过港南商事、Komeri、VIVAHOME等日本前十大连锁建材超市，以ODM形式出口日本，同时也已经进入日本大型建筑公司东建、长谷工、松下建筑的供应链体系。2019年、2020年、2021年收入分别为1.30亿元、1.51亿元、1.42亿元。

在射钉紧固器材方面，腾亚精工率先打破国外技术壁垒，掌握燃气射钉枪生产核心技术，以“腾亚”品牌内销，占领了国内市场，成为国内燃气射钉枪行业龙头。瓦斯气罐、射钉等配套耗材ODM形式外销欧、美等市场。射钉紧固器材为腾亚精工核心收入来源，2019年、2020年、2021年收入分别为1.78亿元、2.01亿元、3.13亿元。

根据OrbisResearch统计，2019年全球燃气射钉枪市场规模为1.70亿美元，电动射钉枪市场规模为7.78亿美元。预计2020年至2025年，全球燃气射钉枪市场将从1.71亿美元增长至1.85亿美元，年均复合增长率达1.59%；电动射钉枪市场将从7.93亿美元增长至9.06亿美元，年均复合增长率达2.70%。

数据OrbisResearch来源图片来源招股说明书

数据来源OrbisResearch，图片来源招股说明书

而市场规模更大、利润更高、增速更快、发展前景更广阔的电动射钉枪，腾亚精工尚未正式量产、销售相应产品，占全球市场份额微乎其微。

溢价1,184.50%收购至道机械厂房、土地

6月10日，腾亚精工在投资者互动平台上表示，子公司南京至道机械制造有限公司（以下简称“至道机械”）电气动工具、智能割草机厂区建设项目目前处于基建阶段。

图片来源腾亚精工官网

相关资料显示，为获取南京市江宁区至道路6号的25,753.60㎡（约合38.63亩）厂房、土地使用权，2019年11月，腾亚精工以8,060.00万元的价格收购至道机械100%股权，2020年便将射钉生产搬迁至道机械。

而收购之前，至道机械成立仅6个月，除持有土地、房产外，无实际生产经营。深交所曾要求腾亚精工结合相邻地域的房产和土地价格，披露收购至道机械定价的公允性。

据悉，收购前至道机械持有的厂房、土地等资产账面净值共1,318.89万元，评估净值为7,272.91万元，增值率为451.44%。其中土地账面净值402.85万元，评估净值5,174.65万元，增值率为1,184.50%；厂房账面净值523.17万元，评估值1,241.72万元，增值率137.35%；设计楼账面净值185.91万元，评估值408.89万元，增值率119.94%；生活楼账面净值107.75万元，评估值271.65万元，增值率152.11%；车间办公室、仓库、配电房、油漆房及辅助房等构筑物账面净值99.21万元，评估值167.73万元，增值率69.07%;玉兰、香樟树等厂区内植物评估值8.27万元。

如此高的溢价，为什么不购置一块新的净地呢？建设新的厂房岂不是更好？

不过高溢价收购，也给腾亚精工带来巨额的进项税用于抵扣，2019年末还剩余224.52万元待抵扣。

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