目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构,主要有( )（目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构有）

全球三大信用评级机构包括穆迪投资者服务公司、惠誉国际信用评级公司、标准普尔公司三家，标普成立时间早于其他两家评级机构，三家评级机构各有侧重：标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。惠誉在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高，视野比较国际化。

信用评级起源于美国，在南北战争之后大规模的铁路建设推动了债券市场的蓬勃发展，标普、穆迪和惠誉这三大评级机构正是在此背景下成立，并在美国评级市场建立起垄断地位。20 世纪 60 年代之后，三大评级机构先后布局欧洲市场，并进入亚洲、拉美和非洲等地区。2008 年以来，各国对信用评级的监管政策趋严，但三大评级机构的全球垄断地位并未受到挑战，国际化发展趋于成熟和稳定，业务趋向多元化。

1、标准普尔全球评级（S&P）

标准普尔全球评级（Standard&PoorsGlobalRatings，S&P，总部位于美国纽约市）最早可追到1860年亨利·普尔成立的普尔出版社，主要提供美国铁路公司相关信息。1906年标准统计局（StandardStatisticsBureauCompany）成立，提供美国公司的财务信息，并在1916年开始提供债券评级服务。1941年两公司合并成立标准普尔公司，并在1966年由麦格劳希尔出版集团（McGraw-Hill）收购，提供评级服务、金融信息服务、标普指数等。

根据NRSROs2018年年报，标普评级全球拥有超过1500人的分析师队伍，市场份额49.2%，排名第一。标普的信用评级体系分为长期等级和短期等级。长期信用等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中AA～CCC级可以用“+”和“_”号进行微调，表示略高于或略低于本等级。短期等级分别为A-1、A-2、A-3、B、C、D，除了A-1其他信用等级均不进行微调。

标普长期信用评级等级

AAA偿还债务的能力极强，最高评级AA偿还债务的能力很强，与最高评级差别很小A偿还债务的能力较强，相较于较高评级等级，其偿债能力较易受外部不利因素影响BBB目前具有足够的偿债能力，但若在恶劣的外部环境下偿债能力较脆弱BB相对于其他投机评级等级，违约的可能性最低，但持续重大不稳定情况或恶劣的外部不利条件可能令发行人无足够能力偿还债务B目前仍有偿债能力，但恶劣的外部环境可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿CCC目前有可能违约，偿还债务的能力依赖良好的外部经济环境，如果商业、金融、经济环境恶化，发行人可能违约CC目前违约可能性很高，只是违约的时间点不确定C目前违约可能性很高，相较于更高评级，其债券偿付顺序靠后或者违约回收可能性更小D目前已违约

标普短期信用评级等级

A-1为最高级短期债券，其还本付息能力强。此评级可另加“+”号，以表示发债人偿还债务能力极强A-2偿还债务的能力令人满意，不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外部环境或经济状况变动的不利影响A-3目前有足够能力偿还债务，但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿债能力可能较为脆弱B偿还债务能力脆弱且投机成分相当高。目前发行人仍有偿债能力，但持续重大不稳定因素可能令发行人没有足够能力偿还债务C目前有可能违约，偿还债务的能力依赖良好的外部经济环境D不能按期还本付息

m全球化竞争博弈、俯视全球、发动货币纷争、监控全球金融运转的工具之一。利用对目标投资价值和偿债能力的信用评级，判断目标；利用发布的评级报告……目前，根据数据显示，标准普尔对132个国家和地区进行了 *** 信用评级监控。根据标普 *** 信用评级准则，决定一国 *** 信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

2、穆迪投资服务有限公司（Moody’s Investors Services）

穆迪投资者服务公司（MoodysInvestorsService，位于美国纽约曼哈顿）是最早开展现代信用评级业务的机构。前身为约翰·穆迪于1900年成立的JohnMoody&Company，其1909年出版的《穆迪美国铁路投资分析指南》展示了如何评价一个铁路公司的运营、管理、财务，并首次开创性地用字母标注明确结论。根据NRSROs2018年年报，穆迪全球拥有最大的分析师队伍，约1600人，市场份额33.1%，排名第二，仅次于标普。

穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。而短期评级一般针对一年期以下的债务。穆迪的信用评级体系分为长期等级和短期等级。长期信用等级分别为Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C，其中Aa～Caa基本等级后会加上“1、2、3”进行微调。短期等级分别为P-1,P-2,P-3，各等级不进行微调。

穆迪长期信用评级

Aaa等级为最高级，偿还债务的能力极强，违约风险最低Aa偿还债务的能力很强，违约风险很低A偿还债务的能力较强，违约风险较低Baa债务有中等信用风险，有一定的违约风险，具有某些投机特性Ba债务有投机成分，违约风险较高B债务为投机性债务，违约风险高Caa信用状况很差，违约风险很高Ca债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有回收部分本息的可能性C最低等级，通常已违约，收回本息的可能性极低

穆迪短期信用评级等级

P-1发行者有最强的偿还短期债务的能力P-2发行者有较强的偿还短期债务的能力P-3发行者有尚可的偿还短期债务的能力

目前，穆迪的业务范围主要涉及国家 *** 信用、美国公共金融信用、银行业信用、公司金融信用、保险业信用、基金以及结构性金融工具信用评级等几方面。

3、惠誉国际信用评级有限公司（Fitch）

惠誉国际（FitchRatings，总部设在纽约和伦敦）是三大评级机构中唯一的欧资机构。其前身是由约翰・惠誉（JohnK.Fitch）于1913年创办的惠誉出版公司，并在1924年发明了“AAA”到“D”的评级体系。根据NRSROs2018年年报，惠誉全球拥有约1200人的分析师队伍，市场份额13.5%，排名第三。

惠誉作为对抗美元，代表欧元监控全球金融运作的狙击工具。惠誉的信用评级体系分为长期等级和短期等级。惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。长期信用等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中AA～CCC级可以用“+”和“_”号进行微调，表示略高于或略低于本等级。短期等级分别为F1、F2、F3、B、C、D，除了F1其他信用等级均不进行微调。

惠誉长期信用评级等级

AAA最高信用质量，违约风险最低，受未来不利因素影响的可能性极低AA很高信用质量，违约风险很低，受未来不利因素影响的可能性较低A较高信用质量，违约风险低，与更高评级相比，受未来不利因素影响的可能性更高BBB信用质量良好，目前违约风险较低，但未来不利外部环境可能削弱其还款能力BB投机级债务，在外部环境恶劣的情况下违约风险较高，在有商业和财务上弹性时，可还本付息B投机性很高，目前仍未违约，但外部不利因素很可能造成其无法继续履约CCC较高的违约风险CC很高的违约风险C接近违约D不能按期还本付息

惠誉短期信用评级等级

F1为最高等级信用质量，其还本付息能力强，此评级可另加“+”号，以表示发债人偿还债务能力极强F2较高信用质量，还本付息能力较强F3具有充足的还本付息能力B投机级，还本付息能力有限，受外部不利环境影响较大C违约的可能性很高D不能按期还本付息

三大评级机构信用评级等级对比

1、投资级与投机级的区分。总体而言，长期债务时间较长、信用波动较大、采用层级较多，以“+/-”或者“1、2、3”细分区别。如表4-8所示，市场将BBB-/Baa3及以上评级的债券定义为投资级（InvestmentGrade，IG），BB+/Bal及以下的定义为投机级（SpeculativeGrade），也被称为高收益债（HighYield，HY），或者俗称为垃圾债（JunkBond）。

根据标普《2018年全球公司违约及评级变化研究》显示，投资级和投机级债券的违约率有明显的差异，在市场动荡、经济危机的时期表现尤为突出。如图4-1所示，高收益债的违约率随经济周期变化幅度较大，1981年至2018年处在1%至11%之间波动，其中1991年、2001年、2009年，飘升至10%；而投资级债券在相同时间段的38年间，违约率基本保持稳定而且相对较低，违约率最高的2002年、2008年也只有0.42%。以上研究意在表明，投资级与投机级的划分对于评级使用者而言是有实际参考意义的。

2、评级展望和评级观察。三大评级机构都会发表评级展望（RatingOut-looks），代表其对于中期内评级方向的看法，可授予发行人或者债项评级。评级展望具体分为四类，正面（Positive）、负面（Negative）、稳定（Stable）和发展中（Developing/Evolving）。其中“发展中”是指基本面发生了重大的变化但具体方向还不能判断。展望为负面、正面或发展中表明中期内评级调整的可能性较大，稳定展望表明中期内评级调整的可能性较小。平均而言，初次授予正面或负面评级展望之后，采取下次评级行动，如展望调整、列人观察名单或评级调整等，大致在一年内出现。

列入观察名单（Watchlists）代表考虑在短期内对评级进行调整。评级可列入上调、下调的观察名单，另外比较少见的情况是列入观察名单但方向不确定。当短期内极有可能采取评级行动，但需要进一步信息或分析来决定是否应作调整及潜在调整幅度时，评级将被列入观察名单，观察期大多在3个月以内。

评级展望和观察是评级机构与市场保持沟通的一种重要方式，但并非所有受评主体都会获得评级展望，也并非所有的评级上调或下调之前都会被先列入观察名单或展望调整。

参考文献

彭振中，徐志引，张晓婧著,中资美元债券市场,中国金融出版社,2020.01,第101页

艾仁智,李为峰. 三大评级机构的国际化发展历程及启示[J]. 债券,2022(2):83-87. DOI:10.3969/j.issn.2095-3585.2022.02.017.