本
文
摘
要
7月16日300456中报预报在预增基础上再预增，进入视野，我挺好奇在这个经济普遍走弱，业绩都靠涨价的年代，一个小小的元器件制造商怎么业绩这么亮眼了，遂继续挖挖看。
先看股东
6月份10送5除权后，股东竟然数进一步萎缩了，对应最近一轮小反弹。上面十大股东对比去年半年报来看，中邮任同学和一帮5年前大赚的成长投资公募去年三季度全部折戟出局令人唏嘘（跑个题，笔者认为他们其实输给了宏观和时间，当然有人可能在医药股上大赚特赚），总之是持股非常干净，而且空床期已经有半年以上，简直让人想入非非。。
再看业绩
15-16年的业绩都体现了一定程度的季节性，总体呈现稳步增长，17年为什么下滑了？另外请注意近期卖方研究员的盈利预测，几位都算军工或电子领域比较知资深的分析师了，5月份对18-20年的业绩还预计在1亿上下，7月份就干到1.5到4亿了，有这么大的弹性吗？
回答这两个问题并不难，先不说很多“牛*”的公司炫丽的财务技巧，简单读读年报看看公告也可以理解了。第一，17年军改，导致n多公司军用订单需求下滑，公司导航系列产品全面收入下滑，整个收入虽增产品结构倒向了低毛利端，这也是去年军工行业行情较差的主要原因。第二，最近公司业绩频繁上修，是因为行业需求突然开始起来了（原因后面再聊聊看能不能捕捉到），请注意是突然，截取一段7月18号公开调研的高管回答：
看来是1-5月预热升温，6月份开始进入了需求加速期。从目前的市场普遍悲观的反馈看，笔者认为这个小小的行业需求改善完全的没有得到重视，因为很简单，熊市大家都在跟钱走，钱在大佬和机构手上，他们目前的状态也是基本在跟着领头羊，随大流。这个时候你跟人说这个行业改善了，公司业绩上升了，多半是哦的态度，因为还没有得到时间、大佬和钱的证实。我们要做的就是找到希望能够得到未来所有资金奢求的宝石级标的！
又跑偏了，来看看做的什么业务
两个关注点，MEMS到底什么玩意？出口大幅增长，绝对贬值收益，但这么多在美国，MYZ会不会有问题？
先看第二个问题，截取一段深交所易互动上的公司回答：
再回到第一个问题，MEMS是啥？
不懂不要紧，不是这个领域的没几个真正懂的，包括拿着很多钱假装懂的人。笔者也是小白，但MEMS这个东西其实并不新鲜，你就知道这个东西广泛应用于电子、医学、工业、汽车和航空航天系统，举几个例子，生活中手机的导航系统和陀螺仪、智能家居中的传感器、汽车的安全气囊、胎压监测和无人驾驶应用，军事中的制导系统、航天工程中的灵敏性传感器，通信中的5G的射频开关和光纤网络开关，医学中的医用传感器。。。说到这相信聪明人已经会对应很几个热点概念了，更多的知识请自行脑补。
对了，看到主业中占比最大的竟然是MEMS晶圆，不免有些小伙伴立马想到了大热的芯片，其实不然，仔细研究下就知道MEMS在投入和技术上没有逻辑芯片那么超高强度，这也是有波人认为300456没有那么性感的原因之一。其实这就是YY伤身，一是MEMS下游应用和设计现在也在呈爆发式增长，二是MEMS是个方向性很强的元器件，这决定了不用应用就需要有不同的IP、工艺甚至经验，是一个非标准化的生产线。不是可以单纯的用投入资金和研发周期去衡量科技公司的价值，这就好比去比速度，我说马跑的快，你偏要说豹子是速度最快的动物，可是我能骑马日行千里，你能骑豹吗！你让标准化的芯片厂去生产非标的MEMS晶圆，几千亿的市场要切割成几百个上亿的领域，你觉得这个事能不能干？
另外的说，前一阵子听说董阿姨要投芯片，吓得大家纷纷跑路，其原因就是逻辑芯片的投入、研发周期、不确定性等因素太大，这是一个要沉下心几年十几年才有可能见收成的行业，你往这追名逐利的二级市场里扔，笔者真不知道概念能走多远。这其实就是456的优势，自己深耕的领域、掌握的技术和出货的渠道都比较成熟了，技术进步推动市场应用开始增多，客户现在都在伸着手要产品，产能利用率已经不够要在北京扩大生产线，业绩逐季的往上走还伴有可能的提价（趋势是量增价跌，只是对短时间段内的猜测），相比之下哪个更容易被抢呢？
送两个个补充知识，均截取自7月18日公开调研记录，一是关于MEMS的竞争优势，二是喜欢研究高技术含量的同学们，可以去研习一下GaN（氮化镓）器件，自己挖挖亮点，笔者是很佩服这种研发战略取向。
基本有个了解了，咱们再来说说短线投资者感兴趣的一些亮点，总结为下：
国家队，新能源汽车，无人驾驶，RMB贬值，物联网，军工+北斗，大科技+自主可控，5G
关于国家队：过去两年汇金证金减持了大量救市时买入的中小创，公司至少到今年1季报中汇金分文没动，其实有心人就应该多思考一下。查了查公司的资本运作，果然比较惊喜：
试问有几个小型民营企业有这个待遇，现价增发扩产能，80%以上都被大基金包圆了。想想也不难理解，有技术有经验有市场，又是大基金使命中的自主可控高科技，这种的股票的安全边际和空间简直只能意会不能言传。。再补充个知识点，现在公司靠瑞典工厂产能基本上月产4000-5000片，业绩弹性已经出来了，募投项目明年3季度试产，后年达产后新增产能达10000-20000片/月。会里1月18日批复增发，目前就在最后的执行阶段。
关于新能源汽车，就在公司重点把握的GaN器件，上面已经贴过了。
关于无人驾驶，继续贴 *** 息。
关于RMB贬值，有心的朋友可以再研究一下收入结构及变化，尤其是今年中报出来后更要重视。
关于物联网，传感器是公司元器件未来最大的空间，已经基本被人挖掘过了。唯一要注意的一点就是，目前公司产品的需求持续上升，来自于物联网的行业贡献是不是已经出现？如果出现整个行业都要重视了，这就像新能源汽车需求对15-16年的锂和16-17年钴的相关公司的业绩推动，要学会见微知著。
关于军工和北斗，截取一段研报读读。
关于大科技和自主可控，当你粗读过这个行业和公司，相信这两个标签已经了然于心了。
关于5G，RF MEMS技术已成主流，感兴趣可以自行挖掘。
总结的来看看这些热点标签，好像每个都是嵌入到公司长期的战略和经营中去的，并且不是很容易随着一些风吹草动就被被证伪，被打脸。对比一些吹票，笔者只希望能做到一点点有理有据有良心的就可以了。
收尾，还有的人说热点散乱不突出，难道华为亚马逊就只集中一个热点么。。想集中也很简单，一句话：功能性元器件MEMS受技术进步的因素需求上升。笔者认为好公司都是发展出来的，好股票都是走出来的，每一轮的上涨都可能伴有不同逻辑的推动，而且基本都是比较好懂的逻辑，很多专业的事情反而是当下无法清晰预知未来的。
也有朋友问456未来怎么做，低吸还是跟量，笔者依据经验来看会进入兆易创新的模式，但目前这持股结构和市值，柚子还是可以去折腾折腾的，或许是继续无量等个事件再有机构去确认。看不清，不臆测，还是那句，好东西欢迎任何人来*。
天气无限好，却坐在家里码字码了半大天，很累，暂且就到这吧，但希望这颗空间宝石能把自己的空间都释放出来，就有所值吧。
笔者作为一个落魄的拾荒者，有个小目标就是2020年行情来时能集齐6颗无限宝石然后称霸世界
PS 很可惜新注册不能配图。。。以后补充吧
