本
文
摘
要
一、选股思路：
1、、不追热点、确定性高、成长性好、估值较低。
2、细分领域龙头。
3、财务指标优秀，具有较强的护城河。10只股票除了健康元，其余9只股票ROE均超15%
4、行业上，选大健康、大消费、新能源等容易出牛股的行业。
总的来说符合好行业、好公司、好价格三因素。二、2021年最看好的10只股票及理由如下：
1、 华兰生物，生物医药，稳定增长型。
我国血液制品行业血浆利用率最高，品种最多，规格最全的企业之一，同时也是流感疫苗最大的生产企业。血液制品和疫苗行业市场集中度较高，进入壁垒较高，都是比较好的赛道。
看好理由：
（1）公司多年来经营稳健，财务指标优秀。
（2）血液制品随着疫情稳定，采浆量有望逐渐恢复增长。
( 3）国外尤其是欧美国家2020年疫情严重，血液制品的进口必将受影响。国内血液制品有涨价预期。
（4）受新冠影响，人们流感疫苗的接种意识加强，公司在建年产一亿剂四价流感疫苗未来有望投产，2021年看好流感疫苗放量。
（5）儿童型四价流感疫苗、狂犬疫苗有望2021年获批上市，增厚疫苗板块业绩。
（6）2020年下半年调整幅度较大，目前市场估值低于内在价值。
（7）高瓴资本入股15%战略投资华兰疫苗。为华兰疫苗的发展提供了动力。
主要风险：流感疫苗降价风险；流感疫苗竞争者挤压风险；华兰疫苗分拆上市的系列风险。
2、 三七互娱，网络游戏，快速增长型。
主要经营网游、手游、在线教育等。游戏行业市场规模巨大，更新换代速度很快，竞争激烈，近年来整体增速在放缓。但是作为“成瘾性”行业，未来仍然具有广泛的前景。
看好理由：
（1）规模优势，目前公司在国内移动游戏发行市场份额占比为10.51%，仅次于腾讯和网易，在A股中处于领先。受益于5G技术商用化发展及普及，头部游戏企业受益更大。
（2）专业而稳定的团队。以董事长兼创始人李逸飞为首的管理团队，专注游戏行业，励精图治，广揽专业人才，面对激烈的竞争环境，体现出良好的“韧劲”。
（3）优异的经营水平，毛利率、净利率、ROE、经营现金流、负债率等指标均为优秀。
（4）良好的创新能力，作为页游出身的三七互娱，目前在手游、网游等领域均展现了强劲势力，近几年，公司不断加大了研发投入。未来二年公司计划将研发人员由现在的二千人左右增加一倍。后续发力点在于品类的拓展，包括卡牌、SLG、女性向、模拟经营等。
（5）在目前的买量市场中，一方面精公司的精准投放能力很强，另一方面，公司投放的效率很高。
（6）公司未来的增长除了新品类的拓展，还有海外市场的增长，2020年，公司在美国、日本等主流市场，销售均实现了质的突破。看好公司今后在海外市场的高速发展。
（7）凭借多年的研运一体的商业模式，流量运营经验丰富，上下游溢价、控制能力较强。看好公司未来进行多元化转型。
（8）2020年经过下半年大幅调整，目前估值较低，市盈率低于同级别的完美世界、吉比特等游戏公司。
主要风险：国家游戏监管风险，同行竞争风险，新产品质量不及预期等风险。
3、 健康元，生物医药，快速增长型。
其收入由控股子公司--丽珠集团系列产品和健康元旗下保健品、原料药和化学药制剂两大块组成。健康元在医药界一直名不见经传。但在2021年一定是一个转折年。因为它或许会有一个新的称呼：呼吸制剂龙头企业。呼吸系统疾病已成为仅次于心血管、肿瘤之后第三大高发及致死率疾病。原研的布 *** 吸入剂光一个单品在2019年全国公立医院销售超50亿元，足见呼吸系统吸入剂市场之大。
看好理由：
(1）增长的确定性较高，健康元近两年增量在呼吸系统吸入剂的放量。中长期增长点在丽珠集团的微球及单抗等生物药的放量。丽珠的微球系列产品也具有高壁垒，未来增长可期。
（2）吸入剂研发的技术门槛较高，面临技术壁垒（涉及药械结合，技术难度大）、审批壁垒（临床BE实验复杂，审批程序环节多）、临床应用壁垒（种类多，操作繁琐）三道关口。健康元是国内企业中最早布局吸入剂市场之一，随着布 *** 混悬液（两个规格）、复方异丙托溴铵吸入溶液、左旋沙丁胺醇吸入溶液等系列重磅产品上市销售，目前获批产品数量和在研品种均保持领先。
（3）吸入剂渗透率的提升，目前我国哮喘患者约在4500万，而诊疗率只有个位数水平。吸入剂作为主流治疗性药物，必将长期受益。
（4）进口替代，2019年外企在吸入剂销售占比超95%。国内市场占有率不足5%，替代空间巨大。
（5）丰富的产品集群即将上市：2021~2022年健康元有望上市十余个品种。包括一些重磅产品及独家产品。
（6）高瓴资本战略入股若能最终成功，会在“产品+渠道+管理”上换挡升级，使得健康元的“呼吸管线”的价值有望得以快速体现。若战略入股失败，目前估值已经充分体现，亦无大碍。
（7）董事长朱保国是实力雄厚的医药界大佬，人脉广泛，投资稳健。高壁垒医药领域的布局具有前瞻性。
主要风险：吸入剂的销售进度不及预期，其他国产厂家竞争；国家医药相关政策影响等。
4、 伟星新材，建筑材料，周期型。
主要经营PPR管道,PVC管道,PE管道及防水、净水等。其中PPR管道收入占比超50%，为此细分领域龙头。塑料管道行业为竞争比较充分的行业，需求稳中有升，市场空间足够大，约为2000亿，目前CR8市占率为25%，集中度还较低，成长天花板高。塑料管道作为基础建材，具有环保、节能、低碳等属性，符合国家政策导向，以塑代钢成为长期趋势。
看好理由：
（1）良好的品牌优势，据2019年品牌价值评价，伟星新材位居全国建筑建材行业第六，塑料管道行业首位，市场知名度和美誉度较高，但全国的市场占有率只有8%，强者恒强，未来受益于消费升级和市场集中度的提升。
（2）公司战略清晰，依托“同心圆”战略，利用优势产品PPR管道带动其他类型管道及防水、净水项目同步推进。公司的核心价值观是：坚守本行业，追求企业的长期可持续发展，打造百年老店。从过去多年的践行效果看，值得肯定。
（3）财务指标优异，毛利率、净利率、ROE，负债率、经营现金流、分红率等均处于同类企业前列。
（4）强大的市场营销能力：公司在零售端采取扁平化的销售模式，使公司产品能直接销售到C端，省去中间环节，增厚产品毛利空间。公司在积极发展零售渠道的同时，加大了工程领域的销售，采取零售+工程双轮驱动，并取得积极成果。
（5）独特的服务的模式，通过自建的“星管家”系统，打造独特的“产品+服务”服务模式，让消费者有了良好的售后体验。
（6）公司正在大力培育防水和净水业务，这两项业务与现有的业务具有很强的协同性。依托现有的强大的销售网络，未来防水和净水业务发展可期。
主要风险：主营产品受宏观经济影响较大，具有一定的周期性；工程领域的拓展不及预期；同类产品的竞争风险；新业务的开拓不及预期等。
5、 国检集团，检测认证，快速增长型，业务包括检测、认证及延伸服务。
从整个检测市场看，行业空间在2018年为2810亿，且长期维持复合15~20%的增速。国检集团所在的建筑检测市场空间约723亿（2018年数据），是检测行业里最大的子行业，市场足够大。然而作为建筑检测行业的龙头老大，国检集团在2019年的收入只有11亿元，市占率不足2%。这就是检测行业的现状：行业很大但龙头公司市占率都很低。
看好理由：
（1）建筑检测行业是一个具有较深的护城河，进入门槛较高。
（2）国检集团背靠大型央企-中国建材集团，在经营和扩张过程中无疑具有先天的资源优势。这是一般民企不具备的优势。
（3）行业端每年约15%的增长，检测行业将是长牛，看好未来行业集中度的不断提高，有利于国检集团这样的全方位优势企业的扩张。
（4）公司财务指标优秀，具有良好的现金流，负债率低。近些年通过积极并购方式不断扩展公司的规模。
（5）除了建材领域，公司通过并购的方式积极进入环境监测和食品检测等领域。拓宽了公司的成长路径。
（6）异地整合收购模式“枣庄模式”已成功落地，并取得实质成功，若能成功复制，具有很大的想象空间。
（7）受疫情影响，2020年业绩一般，股价涨幅有限，为今年增长留下了空间。总的来说，国检集团符合潜在高弹性收益公司的主要特征：大行业，高壁垒，小市值，强现金。
主要风险：企业并购存在诸多不确定性因素；并购的速度和成效不及预期；枣庄模式的复制牵涉利益较多，复制难度较大。
6、 潍柴动力，柴油发动机，稳定增长型，中国最大规模高速大功率柴油机生产商。
未来公司的主要看点在氢燃料电池发动机的制造。从全球范围来看，世界主要发达国家从资源、环保角度出发，都十分重视氢能源的发展，目前氢能燃料电池已在一些细分领域初步实现了商业化。近几年来，国内也在加速发展氢能源发展步伐，《中国制造2025》明确提出燃料电池汽车发展规划，更是将发展氢燃料电池提升到了战略高度。
看好理由：
（1）、传统柴油内燃机+燃料电池动力双轮驱动。柴油内燃机继续保持领先地位，且持续增长。实力强的头部企业未来优势将越发突显，市占率有望继续提升。据2020年1~10月统计数据，潍柴销售多缸柴油机约84万台，市场份额保持领先地位，同比增长34.28%。
（2）、技术领先，公司新研发的全球首款超50%热效率柴油发动机，该技术已获国家权威机构认证，兼具经济性和排放优势，同时具备了量产和商业化的条件，领先日韩、东南亚诸国。中国加入RCEP后，出口份额想象空间大。（3）、国内有国6替换，新老基建，汽车下乡，农业现代化等诸多催化因素。有利重卡、轻卡、挖掘机、农机等产品放量。
（4）、重点布局新的增长点：氢燃料电池发动机。已建成二万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，是目前全球最大的氢燃料电池发动机制造基地。同时公司已批量交付燃料电池公交车，逐渐实现商业化落地。
（5）、积极开拓新业务，液压、智能物流市场均有突破，未来值得期待。（6）、具有良好的国际视野，公司战略投资加拿大巴拉德、英国锡里斯、德国欧德思等诸多全球行业比较领先的企业，整合全球资源，掌握关键核心技术，成功构筑“混合动力+纯电动+燃料电池”为一体的新能源动力总成。
主要风险：传统柴油发动机受宏观经济影响比较明显，具有一定的周期性；燃料电池发动机的量产和销售具有一定的不确定性；
7、 涪陵榨菜，食品饮料，稳定增长型，主营榨菜、泡菜、下饭菜等佐餐开味菜。
佐餐开味菜行业属于完全竞争行业，行业门槛低，头部企业的市场集中度逐年提升。民以食为天，作为家庭餐桌上的常见食品，该行业市场很大，但各地饮食具有较强的差异性。
看好理由：
（1）、品牌优势。公司是国内佐餐开味菜行业的领导企业，市场占有率高，“乌江”和“惠通”两大品牌系列产品，具有良好的知名度和美誉度。未来公司将充分受益于市场集中度的提升。
（2）、产业链优势。作为行业规模最大的企业，在生产规模、原料收贮、销售网络等方面具有较大的优势。
（3）、渠道下沉，空间可观。采用“实体+网络”双下沉战略，公司计划未来3~5年覆盖80-90%的县级市场。销售潜力巨大。
（4）、提价效应。公司充分利用自有的龙头企业优势地位，适时提高价格，维持较高的毛利和净利。
（5）、品类的不断增加。一是将现有的优势榨菜产品的包装、口感、味道进行优化，如推出瓶装榨菜、小包装榨菜、不同口味榨菜等。二是利用公司的健全的销售网络，增加泡菜、下饭菜、川调酱等新品类，实现协同发展。
（6）、定增落地，积极推进产能建设。一是优化现有的产能的技术改造和创新。二是加快异地建设。如在东北积极推进萝卜生产基地项目建设。
主要风险：原料不足或原材料价格波动而引致的经营业绩波动风险；食品安全风险；新建项目投资风险；并购整合风险等。
8、 美亚光电，智能机器，稳定增长型，主营色选机、工业检测设备、口腔X射线CT诊断机等智能机器设备制造。
光电识别业属于知识密集型产业，具有技术、人才等方面壁垒，行业门槛较高，农业检测行业和工业检测行业应用范围比较广泛，行业格局比较稳定。近年来，在人口老龄化、消费需求升级、进口替代及 *** 政策大力支持等因素驱动下，本土高端医疗器械行业迎来了跨越式的发展窗口期。公司未来的看点在口腔高端医疗器械。
看好理由：
（1）、基本面扎实，经营稳健，财务数据优秀。作为色选机的开拓者，公司通过持续创新，建立了广覆盖、差异化的产品体系。以公司为代表的国内厂商基本完成了色选机设备的进口替代，打破了国际垄断。色选机业务占比62.5%（据2019年报），未来会保持稳定增长，色选机作为公司传统支柱产业，构筑了公司基本的安全边际。
（2）、技术研发创新优势。公司建有多项国家认定的企业技术研究中心，多项核心科技填补中国空白，其中智能色选机荣获国家科技进步二等奖，三维数字化口腔CT等项目荣获省内科学技术一等奖。截止2019年报告期末，公司累计获得63项发明专利及203项实用新型专利和48项外观设计专利，技术研发优势明显。
（3）、人才队伍优势。在光电识别行业，人才就是最大的生产力。经过多年的积累，公司在技术研发、经营管理、市场营销、生产制造等多个领域内集聚了一大批优秀的专业人才，构筑了公司核心竞争力。
（4）、公司的口腔X射线CT诊断机技术在国内处于领先水平，主要竞争对手均为国外厂家，未来国产替代可期。
（5）、高端医疗器械产品品类不断丰富。2020年7月口内扫描仪获批，2020年11月“耳鼻部X射线影像诊断用”获批，极大地丰富了公司医疗影像领域产品线，提升了公司在高端医疗器械市场的竞争力。
（6）、不断拓宽营销思路。一是营销服务前移，实现新品营销的零距离接触。二是搭建海外营销平台，目前已在印度建立了南亚办事处，为产品出海打下了良好的基础。三是提升服务价值，走差异化营销路线。
主要风险：高端医疗器械新品销售不及预期；疫情反复；
9、 中信出版，图书出版，稳定增长型，主营图书出版，数字阅读，书店等。
图书出版行业门槛较高，大多为国企背景，且格局基本稳定。近些年来，随着互联网的高速发展，传统的图书出版行业出现了一些新变化：新书品类出现下降；图书出版逐渐向优质高效发展的转变；市场规模保持稳步增长；线上增长较快等。彼得林奇的成功投资告诉我们：从低增速行业中找到其中的龙头，是一个非常值得借鉴的方法。
看好理由：
（1）、出色的基本面。ROE近年来基本超过20%，现金流和负债率均为优秀。
（2）、较强的护城河。行业进入门槛较高，具有一定的垄断性。
（3）、增长确定性较高，一方面，中信出版背靠中信集团这样大型央企，具有众多优质资源。另一方面，公司在各细分领域继续保持高增长，据2020年前三季度数据，经管类、生活类市占率继续排名第一，学术文化类市占率排名第二，少儿类继续保持高增长，市占率升至第五。
（4）、发展战略的转变。传统发展模式公司由于地方保护、利益集团等局限，不利于龙头企业做大做强。公司顺应社会发展，大力发展线上业务，新媒体业务开始发力，数字阅读和有声书业务增速较快，线上销售额占比已超60%。借助互联网公司未来有望实现弯道超车。
（5）、书店业务也在2020年三季度开始盈利。
（6）、中信出版在2020年前三季度，市场占有率2.65%，保持出版机构行业第一，受益于行业集中度的提升，未来中信出版一定会强者更强。
主要风险：疫情反复；线下业绩亏损加剧；新业务不及预期等。
10、正泰电器，低压电器，稳定增长型，主营低压电器及光伏发电设备等。低压电器国内龙头企业。
低压电器行业是一个国际竞争充分、市场化程度较高的行业，国内低压电器市场为全球最大，增长最为迅速的市场。光伏新能源作为一种可持续的能源替代方式，经过几十年发展已经形成相对成熟且有竞争力的产业链，市场潜力巨大。
看好理由：
（1）、低压电器+光伏新能源双轮驱动，为公司长期稳定增长加了双保险。未来根据公司的优势地位，充分受益于行业集中度的提升和行业结构变化。（2）、渠道和规模优势。公司经过长期的耕耘，已经拥有低压电器行业最大销售规模和行业内最健全的销售网络。公司户用光伏市场占比达20%，为国内户用光伏市场的领跑者。
（3）、品牌和创新优势。公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益。荣获包括“A股上市公司最具品牌价值”“中国光伏年度品牌大奖”“全球光伏20强”等荣誉称号。公司坚持自主创新，加大科研投入，进一步提升正泰品质和品牌价值。
（4）、成本和管理优势。公司拥有一流的管理团队和现代化的企业管理机制，大部分高管具有十几年以上的行业经验。公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，二是智能制造。
（5）、先发和集成优势。正泰新能源是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，正泰新能源拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商。
（6）、全球化优势。正泰新能源电站覆盖欧洲、亚洲、非洲、美洲、大洋洲等五大洲。基于“走出去”“一带一路”政策的支持，未来将充分受益。
主要风险：下游市场不及预期；国外项目推进不及预期；汇率风险；国外政策变化风险等。
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作者：格陵兰的暖流
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来源：雪球
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