本
文
摘
要
三一重工的昔日名片：
三一重工是全球最大的桩工机械制造基地，也是全球重工行业智能化程度最高、人均产值最高、单位能耗最低的工厂之一。背后依托的“数字化转型新基座”，是由树根互联打造自主可控的工业互联网操作系统——根云平台，支撑全局智能化运维。
三一重工作为中国基建的装备砥柱，携手树根互联将新一代信息技术与制造业深度融合，在“数字化转型新基座”之上构建重工行业“灯塔工厂”，为全球重工企业数字化转型指路明灯，展现了卓越的行业领导力的同时，也为中国基建再添世界级名片。
三一重工的如今名片：
“真牛，来一次亏一次，这次又亏了十个点了，又准备跑路了”、“居然真到二一重工了，市场真无情”。
更有有意思的是，小编获悉，在2020年年报时，三一重工股东为33.46万户，在2021年三季报披露时，三一重工股东户数已超过115万户，成为A股股东户数排名第三多的公司（前二分别为京东方A和中国平安）。也就是说，在三一重工股价一路走跌时，有超过80万股东建仓三一重工，意欲“抄底”。
实则如何，让我们先看一下三一重工近段时间的三季度财报情况：
三一重工(600031)披露三季报，今年前三季度公司实现营业收入877.18亿元，同比增长20.34%；实现净利润125.67亿元，同比增长0.91%。另一大工程机械龙头中联重科(000157)披露的三季报显示，前三季度公司实现营业收入544.27亿元，同比增长20.30%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长1.13%。
值得关注的是，第三季度工程机械行业整体销量下滑明显，不过也有明星私募基金选择逆势加仓。在上半年新进三一重工十大股东名单后，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金今年三季度又继续加仓1.5亿股，最新持股比例2.36%，位列公司第五大流通股东。
有明星私募基金逆势加仓
今年前三季度，三一重工实现营业收入877.18亿元，同比增长20.34%；实现净利润125.67亿元，同比增长0.91%。不过第三季度业绩下滑较为明显，当季实现营业收入205.9亿元，同比下降13.14%；净利润24.93亿元，同比下降35.32%。三一重工解释说，主要受国内下游需求走弱、去年超补偿反弹高基数影响，公司收入增速下降，产品结构发生变化；同时公司持续推进数字化、国际化、电动化战略，加大了人才和研发投入。
截至三季度末，三一重工货币资金156亿元、可交易金融资产143亿元，在手现金合计近300亿。
值得注意的是，虽然行业整体挖掘机销量下滑早有预期，但也有明星私募基金选择逆势加仓。在上半年新进三一重工十大股东名单后，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金在今年三季度又继续加仓1.5亿股，最新持股比例2.36%，位列公司第五大流通股东。此外，全国社保基金103组合也加仓200万股。
实际上，今年二季度以来，国内挖掘机销量逐月下滑，但出口销量保持持续增长。
据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年4月销售各类挖掘机46572台，同比增长2.52%；其中国内41100台，同比下降5.24%；出口5472台，同比增长166%。
2021年9月，共销售各类挖掘机2.01万台，同比下降22.9%，其中国内销售1.39万台，同比下降38.3%；出口6151台，同比增长79%。从国内市场各吨位挖掘机销售结构来看，9月大挖（≥28.5t）、中挖（18.5~28.5t）
挖掘机出口销量保持持续增长从上市公司披露的数据也能印证。三一重工半年报显示，公司主要产品海外销售均实现高速增长，挖掘机销售50.36亿元，同比增长129.04%，混凝土机械销售36.29亿元，同比增长32.71%，起重机械销售25.12亿元，同比增长182.97%，桩工机械等其他产品销售12.67亿元，同比增长121.98%。
展望未来，不少业内分析指出，随着地方债的发行和基建发力，国内挖掘机销量增速。渤海证券研报显示，730政治局会议提出“合理把我预算内投资和地方 *** 债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，这意味着下半年地方债的发行将逐步推进，预计将持续带动工程机械需求。
三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务，主要产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械。
其中，挖掘机是其最主要的产品。三一重工5月曾宣布，其挖掘机全球销量登顶全球第一。工程机械行业与社会固定资产投资相关度较高，发展具有阶段性特征。业内普遍认为，该行业五年为一个周期。自今年4月以来，该行业呈现低迷态势。
三一重工“喋喋”不休2021年初，三一重工股价达创历史新高的49.23元/股后，一路震荡回调至今，截至目前其股价已跌去55%。目前股价22元-23元之前徘徊！
三一重工表示，业绩下滑主要受国内下游需求走弱、去年超补偿反弹高基数影响，该公司收入增速下降，产品结构发生变化；同时，该公司持续推进数字化、国际化、电动化战略，加大了人才和研发投入。
其实，从机械工程的周期来看，四季度算是一个销售旺季。
从往年的股价来看，四季度末和一季度初，都是整个工程机械板块走势比较强劲的时间。
所以，先做个简单的预测，整个调整的逆周期结束，预计不会太远了。接下来聊聊，三一重工为什么今年2月份见顶后，大半年时间内，一直被资金持续看空。
即便一季报，中报数据都不错，三季报预计也不会太差，但依然遭资金抛弃。
主要原因有两点。
1、原材料价格上涨，压缩公司的净利润率。
简单地从数据来看，三一重工的毛利润率，从去年的30.3%，降到了28.1%，净利润率从17.5%，降到了15.3%。
由于大宗商品的价格持续上涨，进一步压缩了整个工程机械行业的利润。
不管是挖掘机，还是混凝土机，还是起重机，情况都差不多。
净利润率上不去，总体业绩的增长就相对比较有限。
2、总体市场需求有限，业绩成长空间不大。
工程机械市场，是一个相对比较红海的市场。
由于疫情关系，2020年海外的工程机械设备制造受到影响，也促进了三一重工的海外业务。
随着疫情的逐步复苏，整个工程机械的出口增速开始放缓，而国内市场竞争又相对比较饱和。
也就是说，未来总体营收增长的空间，肯定不会再像最近两年那么大。
营收增速遭遇瓶颈，整体的业绩成长相对也就比较有限。
如果非要说第三个原因，就是三一重工总体的估值偏高。
这里的偏高指的是股价在49元左右，市盈率超过20倍。
这个市盈率对于传统的工程机械行业来说，并不是很合理，整个行业的平均市盈率就是在8-10倍。
而现如今三一重工的估值水平才是相对比较合理的区间。
也很多人认为三一重工是个大白马股，其实就是一个大周期股。每次股价一跌，总有一大批散户喜欢抄底，从而导致散户人数越来越多，从去年9月份的股东人数26万，到今年9月份的股东人数115万，一年时间股东人数直接增加了4倍之多，一度成为散户排行榜前三的票。那么究竟是谁在卖呢，再看看机构数量你就明白了，从年初1335家，占流通股比例为61.21%到现在的159家，占流通股比例为45.56%。很明显可以看出机构数量不断在减少，散户数量增长迅猛，这票和京东方一样，俨然成了散户大本营。
我个人是不喜欢抄底的，抄底不仅会浪费大量时间，而且还有可能会抄在半山腰，如果没有啥大利好，真正底部肯定是磨了又磨。因此，看好三一重工这种票的真不要急，要突破必须要有所放量，等放量后再来看也不迟。
一家业绩向好的公司，股价不会一直跌跌不休，每一次业绩公布，都是对股价的有力支撑。
期待每年四季度，整个工程机械板块的业绩爆发，也期待三一重工的行情，能够随着业绩复苏文章作者：小白话市.
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