本
文
摘
要
国内服装赛道非常拥挤竞争激烈，跻身资本市场难度很大，然而凭借个性化品牌、独特竞争力及高成长性，中高端童装领先品牌北京嘉曼服饰股份有限公司（301276，SZ）终于冲A成功了，即将登陆创业板，掀开企业发展新篇章。
招股书显示，嘉曼服饰成立于1992年，是一家知名中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节。
此次嘉曼服饰拟募资5.12亿元，其中1.05亿元用于营销体系建设项目，3.13亿元用于电商运营中心建设项目，2334万元用于企业管理信息化项目，8000万元用于补充流动资金。
本次IPO发行后，募集资金所投资项目将大为增强嘉曼服饰核心技术竞争力，有效提高公司信息化管理水平，全面提升公司作为童装专业品牌运营商和多品牌渠道商的影响力，并充分打造公司一站式购齐的产品服务能力，助力公司驶入全新的发展“快车道”和未来经营战略目标的全面实现。
中高端童装领导品牌，高成长性业绩持续增长
嘉曼服饰30年来一直深耕中高端童装运营，至今已发展成为国内知名中高端童装品牌，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节，产品覆盖 0-16岁（主要为2-14岁）的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。
嘉曼服饰如今构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式，截至2021年 12月31日，公司已在全国31个省、自治区、直辖市开设有594家线下门店，其中直营店铺189家，加盟店铺405家；同时，公司在唯品会、天猫、京东等国内知名电商平台开设37家线上店铺。2019年-2021年，公司电商收入规模占主营业务收入比例分别为52.91%、61.59%和65.23%，电商已成为公司主要的销售渠道之一。
嘉曼服饰采取多品牌运营策略，包括自有品牌、授权经营品牌、国际零售代理品牌三类，分别对应中端、中高端和高端童装市场，涵盖了成熟品牌、发展品牌、初创品牌三个梯度。通过多品牌差异化发展和线上与线下、直营与加盟渠道并行的发展战略，公司产品已形成对童装市场多维度、深层次的渗透，具备持续的滚动式发展潜力。
嘉曼服饰自有品牌“水孩儿”创立于1995年，根据中国服装协会评比结果，“水孩儿”品牌自2010年起连续三届（2010年、2013年、2016年）位列“中国十大童装品牌”，根据中国商业联合会与中华全国商业信息中心出具的《全国大型零售企业暨消费品市场2020 年度监测报告》结果显示，在2020年中国大童童装市场子类别中（国内品牌且不含运动童装品牌），“水孩儿”的市场综合占有率排名第七。
嘉曼服饰分别于2013年、2015年先后获得国际知名流行服饰品牌暇步士童装和哈吉斯童装在中国大陆地区（不包括港澳台）的独家授权。公司从2005年亦开始经营国际高端童装品牌零售业务，主要包括“EMPORIO ARMANI”、“KENZO KIDS”和“HUGO BOSS”等国际一二线品牌，并与该等品牌保持了良好的合作关系。除开设进口单品牌店铺外，公司创立了“bebelux”国际高端童装精品 *** 店，将不同品牌、不同风格的国际精品童装集中呈现在消费者面前，满足消费者的不同消费需求。
嘉曼服饰的主要产品包括自有品牌水孩儿、授权品牌暇步士和哈吉斯、国际零售代理品牌EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS 等的童装产品，覆盖各品牌男女儿童外套类、上衣类、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。
报告期内，嘉曼服饰主营业务收入按产品分类的构成情况如下：
报告期内，嘉曼服饰主营业务收入按品牌类型分类的构成情况如下：
近三年，嘉曼服饰业绩持续增长，营收复合增长率、毛利率均领先同行业可比公司，成长性优异。招股书显示，2019-2021年，嘉曼服饰的营业收入分别为8.97亿元、10.43亿元、12.14亿元，分别增长16.39%、16.38%；净利润分别为0.89亿元、1.19亿元、1.95亿元，分别增长32.8%、63.83%。同时对比显示，在营业收入方面，嘉曼服饰年复合增长率远高于同行业可比公司。据东方财富Choice数据，2019-2021年，嘉曼服饰营业收入CAGR为16.39%，同期，安奈儿营业收入CAGR为-5.47%，金发拉比营业收入CAGR为-17.36%，森马服饰的营业收入CAGR为-10.7%，起步股份营业收入CAGR为-16.98%。在毛利率方面，近年来嘉曼服饰毛利率亦呈持续上涨之势，且高于行业均值。招股书显示，2019-2021年，嘉曼服饰主营业务的毛利率分别为50.65%、50.44%、53.69%，同期，同行可比公司安奈儿、金发拉比、森马服饰、起步股份的主营业务毛利率均值分别为48.66%、45.79%、48.17%、48.96%。
我国童装行业仍处于成长期，嘉曼服饰市场前景可期
根据国家统计局公布的数据，2021年末我国 0-15 岁（含不满 16 周岁）的人口数量约 2.63 亿人，占总人口的比例为 18.60%，我国儿童人口基数较大，是当前童装消费的主力群体。2011年-2019年，我国0-15岁（含不满16周岁）的人口数量及占比如下：
2011年至2019年，我国0-15岁儿童数量及占比均呈增长趋势。同时，2011年至 2021 年，我国新出生人口总计达到 1.70 亿人，庞大的儿童和新生儿基数为我国童装行业发展奠定了市场基础。2011年-2021年，我国新生婴儿数量情况如下：
2021年5月31日， *** 中央政治局召开会议，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，为进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。在居民消费支出能力提升、我国三胎全面放开、80 后、90后、00后等相继进入婚育年龄阶段等多重因素推动下，我国童装市场零售总额有望进一步增加。
对比人均童装消费支出可见，2017年我国人均童装消费仅为19.2 美元，预计到2025年将达到30美元左右，但与日本、英国、美国人均消费支出为57.8 美元、98.2美元、117.4 美元，我国童装未来人均消费支出仍有较大的提升空间。可以预见，随着我国居民收入水平的不断提高，童装行业进一步实现品牌化、专业化、多元化，我国人均童装消费支出将持续上升，童装市场规模将进一步扩大。
总之，庞大的儿童人口基数、新生儿数量和人均收入水平提升以及城市化迅猛发展，将持续扩大我国童装行业发展空间，推动国内童装市场快速发展，将给嘉曼服饰、安奈儿等领先童装品牌打开更大的发展空间，带来更大的市场前景。
结语
未来，嘉曼服饰将籍此次IPO，以上市融资为发展的历史性机遇，把握童装行业飞速成长的脉搏，秉承“童装不仅要带给孩子时尚，而是要通过时尚带给孩子快乐及快乐的生活”的产品理念，致力于打造适合不同应用场合的儿童时尚休闲服饰；同时，以“直营+加盟+电商”综合发展为核心业态，线下线上无缝整合，采取旗舰店、 *** 店、专卖店复制扩张的方式，电商平台同步运营，“根植北京、迈向全国”，把公司丰富的产品线和品牌系列推广至全国，把公司打造成为中国乃至全球优秀的知名童装企业。
