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摘
要
投标之后却弃标，令渤海证券失信于河南省财政厅的“苦衷”是什么？
作者 | 雷晨
来源 | 债市观察
投标 *** 债券10.2亿元，中标3.75亿元，缴款日仅仅缴纳0.3亿元，渤海证券一番操作被发行人认为“严重违约”，导致其2019年~2021年河南省 *** 债券承销团成员资格被取消。
9月21日，河南省财政厅在官网发布一则《关于渤海证券股份有限公司未履约足额缴纳河南省 *** 债券发行款的公告》，引起外界关注。
01
被河南财政厅取消承销资格
公告显示，今年9月9日，河南省通过公开招标方式招标发行2020年河南省 *** 专项债券三十五至三十九期356.31亿元。最终，渤海证券投标5只债券共10.2亿元，中标3.75亿元。
渤海证券发行款3.75亿元本应于缴款日（招标日后第1个工作日，即2020年9月10日）前缴入河南省财政厅指定账户。但是，渤海证券9月10日前实际仅缴纳0.3亿元。
河南省财政厅指出，渤海证券其余3.45亿元发行款未按约定缴纳，构成严重违约行为。
根据有关规定，河南省财政厅决定解除与渤海证券签订的《2019~2021年河南省 *** 券承销协议》，取消其2019~2021年河南省 *** 债券承销团成员资格。
*** 息显示，上述五期专项债券的发行总额为356.31亿元，主要用于棚户区改造及交通基础设施建设等领域，其中2020年河南省棚改专项债券（一至三期）发行总额331.79亿元。
具体而言，在356.31亿元的发行总额中，5年期、7年期、10年期、30年期的专项债券发行金额分别为256. 35亿元、57. 82亿元、25.77亿元和16.37亿元。
“此次违约对河南 *** 债券发行有一定影响，但具体影响还要根据本次发行方式是否为弹性招标，以及相关债券承销协议的内容来确定。”盈科（上海）律师事务所周亚珠律师认为。
发行文件显示，渤海证券是河南省 *** 债券承销团的50位成员之一。在上述债券中，渤海证券投标10.2亿元，中标3.75亿元，中标金额并不算高。
资深投行人士王骥跃向债市观察（ID：bondreview）解释道，“渤海证券是认购方，违约不是承销违约，是认购违约。然后河南省取消了他们的承销资格。”
02
违约原因是什么？
首先，就财务状况而言，渤海证券显然不缺钱。
截至2019年末，公司货币资金68.74亿元，其中客户存款为59.99亿元；金融资产账面价值422.07亿元，拿出3.75亿元款项并非难事。
其次，本次投标河南省 *** 三十五至三十九期债券，也不是渤海证券在地方 *** 债承方面的首次尝试。
年报显示，2019年渤海证券累计协助各类主体发行企业债、公司债、金融债项目29支，涉及融资规模258.25亿元，并作为多个地方 *** 债承销团团员共计中标规模21.8亿元。
再次，在河南省本期专项债券发行时，中债资信在信用评级报告中指出，“河南省经济和财政实力较强， *** 治理水平较高，债券违约风险极低”，因此评定债券的信用等级为AAA。
拥有强大的 *** 信用背书，渤海投标之后弃标的原因显然也不是出于对债券信用的担忧。
那么，令渤海证券违约的原因究竟是什么？债市观察多次拨打渤海证券总裁办电话，但均未接通。
一位接近渤海证券的业内人士告诉债市观察（ID：bondreview），“渤海对外统一可能都是技术性违约，但实际上或许有其它原因。”
03
违约的代价
目前，渤海证券真正的违约原因外界尚不得而知。那么，此次违约对渤海证券会产生什么影响呢？
王骥跃告诉债市观察，“所有合同都允许违约的，付违约金承担违约责任。渤海是借出方，没借出就是后悔了而已，后续不存在要强制借出的情况。”
对于此类状况产生违约金的金额，王骥跃表示，“违约金要看具体协议，这种招标认购的，一般违约金并不高。”
除了或许需要支付一定的违约金，盈科（上海）律师事务所高级合伙人谢连杰律师指出，“地方 *** 债券发行过程中，券商中标后不足额缴款的情形并不常见。这种违约行为对于证券公司的信用有一定影响。”
据官网介绍，渤海证券于2001年6月8日正式开业，是唯一一家注册在天津滨海新区的综合类证券公司，在2019年券商分类监管年度评级中获得A类A级，截至2019年末共有45家证券营业部。
股权结构方面，泰达国际为公司第一大股东。2019年年报显示，2010年至2019年，渤海证券累计为股东分红31.82亿元。
年报显示，2019年渤海证券实现营业收入27.21亿元，净利润9.4亿元。截至2019年末，渤海证券自有资产总额为459.03亿元，剔除客户交易结算资金后的总负债为256.69亿元。
根据中国证券业协会《2019年证券公司经营业绩排名》，在参评的98家券商中，渤海券商总资产位居第30位，营收排名第32位，净利润排名第30位，净资产收益率排在第40位。
行业排名居中靠前，账面又不缺钱，渤海证券在此次“违约”事件的表现令人疑惑。对此你怎么看？欢迎在文末留言。
