本
文
摘
要
最近人民币一直在贬值，有人说这是因为美国一直在加息，我们一直在降息，并且由于最近国内经济的下滑，很多人对未来国内经济比较悲观，所以，外资都在抛售。从下图我们可以看到，从今年4月份开始，人民币就一直在贬值，并且贬值幅度非常大。
有人说，为了让人民币不贬值，我们可以实行固定汇率，把人民币兑美元固定在一个固定的比例上，比如说7：1，这样人民币就可以不用贬值了，一劳永逸了。其实问题没有那么简单，固定汇率也有它的问题。固定汇率的问题是什么呢？我们首先要介绍一下蒙代尔不可能三角。
蒙代尔不可能三角说的是，在固定汇率、本国货币政策独立和资本自由流动这三个选项中，只能选择其中两个，另外一个就被确定了。
比如说，我们选择固定汇率和资本自由流动，那么本国的货币政策就不能独立自主地制定。比如说，我们现在经济不好，需要降息降准来增加市场上的货币供应量。如下图所示：
通过降息降准，我们增加了市场上的货币供应量（从M到M1）,由于货币供应的增加，我们的本币就要贬值（从e1到e2），那么，资本就要把本币换成外币，那么，随着本币换成外币越来越多，本币就减少了。本币减少，又会导致利率上升。我们的货币政策本来是想着通过降息降准降低市场利率，促进经济，但是，由于实行固定汇率，货币政策没有起作用。这就是为什么不实行固定汇率的政策。
比如这次美国加息，如果一个国家实行对美元固定汇率，那么，不管这个国家国内经济如何的差，那么它也必须加息，否则，资本就要大量外流，央行就需要抛售外汇，购买本国货币，如果这个国家的外汇储备不足以稳定汇率的话，那么，就会造成本国货币的大幅贬值，会对经济造成严重的冲击。
我们国家在蒙代尔不可能三角中，选择了资本自由流动，自主制定货币政策和有管制的浮动汇率。资本自由流动能提高资金的效率，促进经济发展，自主制定货币政策可以根据本国的经济形势，自主地调控经济发展。有管制的浮动汇率也有它的好处。
通俗地讲，本币汇率的变化就是本国和外国通货膨胀之差。比如说，原来外国一个苹果1块钱，我们国家苹果也是1块钱，如果外国苹果变成了0.8元，那么，相对来说，我们的苹果就涨价了，也就是发生了通胀，为了使我们的苹果也是0.8元/个（一价定律，同样的商品，价格应该一样），要么我们加息，降低通胀，使苹果也是0.8元/个。要么货币贬值，对外国货币从1：1，到1.25：1。P=e✖P*（P国内商品价格，e汇率，P*国外商品价格）
这就是浮动汇率的作用，通货浮动汇率可以减少外国货币政策的冲击。比如说这次美国加息，降低了美国国内商品的价格，为了使两个国家同样的商品价格一样（一价定律），我们也需要加息，但是由于国内经济下行压力比较大，不能选择加息，那么，就需要货币贬值来对冲这种压力。
但是，如果货币持续大幅贬值，也会造成经济冲击。比如说2015年8月11日，中国人民银行兑汇率机制进行了一次改革，在两天内让人民币对美元贬值了接近3%，在这次改革后，2015年下半年，人民币持续贬值，冲击了国内金融市场，造成了外汇储备大量流失。从3.7万亿美元下降到了3.3万亿美元。
正是由于我们有大量的外汇储备，才能让汇率在一定范围内波动，不至于大幅贬值，还可以对冲强势的美元。同时，人民币贬值还有利于出口，能促进经济进一步发展。但关键点是要有汇率稳定的预期，不能形成货币贬值，资本外流，货币贬值预期进一步加强这种恶性循环。
