本
文
摘
要
12月22日，杭州市中级人民法院发布微信悬赏令，以1307.69万元的高价悬赏长城影视，征集财产线索。按照10%的悬赏比例计算，被执行金额高达1.3亿元。
当下长城影视需要的是能够缓解燃眉之急的融资，但若要重新走上正常的发展道路，需要的并非只是资金，长城影视的巅峰之路还很长。
“长城系”建构之路
作为长城影视的实际受益人，出生在浙江诸暨的赵锐勇曾带头筹办诸暨电视台，并担任第一任台长。1999年，迎来了国企改制的大潮，赵锐勇买下了浙江影视创作所，正是长城影视的前身。
改制后，长城影视便进军影视剧，推出的第一部电视剧《红日》，便大获成功。后来，长城影视更是接连拍摄出《隋唐英雄》、《武则天秘史》、《太平公主秘史》等一系列风靡一时的古装剧。2012年，长城影视营业收入超4亿元，净利润1亿元，成为浙江省数一数二的影视公司。
然而后续长城影视没有继续深耕自己的主营业务，从2013-2014年借壳上市，长城系资本一直走在扩张的路上，大幅度缩减影视制作宣发的投入，仅维持着一年一部作品的生产节奏。长城影视仅在2014-2017年的4年里就花费28.78亿元购买资产，而且大部分为自筹资金收购。长城动漫更是在2014年借壳上市之初，就宣布以10.16亿现金收购7家动漫、游戏领域公司，并与其中5家签订了对赌协议。
几年间，高溢价收购来的资产，横跨广告公司、旅行社、旅游景区多个领域，与长城影视上市之初的影视业务渐行渐远。
盈利艰难，资不抵债？
近些年，资本一度对影视行业出现热捧，造成整个电影行业都不缺钱，带来整个产业链和供求关系的失衡。
盛极必衰，2016年，中国电影市场出现风云突变，延续过去票房收入于观影人次的高增速变得困难。许多影视公司在这个时候开始寻求抱团取暖，长城影视也是其中之一。
2016-2017年长城影视曾计划以12.1亿元收购影视公司首映时代，以回归影视业务，然而，该收购预案监管部门审核以双方公司业绩预测不达标、盈利能力持续性不稳定等原因予以否决。
打造"长城系”的野心，让长城集团错失了专注于影视业务的内生成长机遇。在资本寒冬触发的影视寒冬来临之际，变得岌岌可危。
长城影视收购来的资产，多半在对赌期满后，业绩断崖式下跌，造成长城影视、长城动漫的商誉大幅减值。
根据长城影视2018年报，其年度经营活动产生的现金净流量为4.7亿元，净利润为亏损3.7亿元，差异主要源于资产减值、固定资产折旧、待摊费用、财务费用支出等。而长城动漫在2018年发生净亏损4.48亿元，主要原因是商誉减值3.278亿元。
此外，长城付出高额的财务成本，从银行、融资租赁公司募得资金收购资产，2-3年后迅速变脸，转而成为巨大的债务负担，让长城系文化公司的现金流迅速恶化。
根据风险视界统计，从2018年下半年开始，长城影视文化企业集团(长城影视、长城动漫母公司)的风险事件逐渐增多。
被投资风险压垮的“长城”
影视行业近些年的高增速，源于观众“进场”规模不断扩大，带动了整个行业的繁荣，资本蜂拥进入，大投资、大项目不断攀升。
作为一家有“攻城略地”野心的公司，长城影视为扩大阵地将资本的触角伸向更多的领域本身无可厚非，但对投资风险的把控不够高瞻远瞩，败在了投资回报不算突出的行业领域。
资本的周期性寒冬，对任何一家企业来说都是挑战，尤其对长城影视这样业务羸弱、依靠资本运作的公司来说。有价值的投资选择需要企业在投资选择前进行充分的调查考量，投资风险调查是企业收购兼并程序中最重要的环节之一，也是收购运作过程中重要的风险防范工具。
福韵数据在投资风险调查领域，有非常丰富的案例经验。分析师们在项目调查过程中，在以下几个方面会尤为侧重：
①项目背景：实际的运营方、已有的融资
②实际运作情况（不同角度与维度）
③宣传信息核实：是否存在虚假宣传
④舆情分析：业内对项目的评价、匿名爆料等
⑤关联方：投资人和投资原因
我司的优势在于借助独家开源网络情报分析系统的广角挖掘，及专业化情报分析师队伍，为企业的投资提供全面风险评估调查。能够最大程度上避免不合时宜的投资选择、减轻企业投资风险。
12月25日，长城影视发布了一条控股股东拟进行股权合作的公告，称拟引入陕西中投资产管理有限公司、安徽老凤皇控股有限公司两家公司，化解自身的资金压力。
获得新一轮增资控股的长城影视能否度过难关，属于长城影视的出口在何处我们不得而知。但若想要拥有持续的市场竞争力，除了适当的投资收购举措，长城还需对现有的公司结构进行大刀阔斧的改革，对于主营业务的取舍也需重新裁定。只有这样才能让长城影视在经济下行的压力下，获得生存的新机遇。
