本
文
摘
要
文 | 君临
前几年有一个曾经很火的段子——
全球钢铁产量排名，第一名是中国（不包括河北），第二名是河北（不包括唐山），第三名是唐山（不包括瞒报）。
其实，不仅河北的钢铁产量牛逼，整个环渤海湾的重工业都很牛逼，这里是全国第一大的石化、黄金、电解铝、橡胶、造纸、机床、舰船、耐火材料等数百种工业品的产地。如果放在欧洲，这里的产业和地位大致相当于波罗的海沿岸的德国、北欧、俄罗斯。
但是，就像德国的鲁尔区在上个世纪70年代陷入了深深的困境，需要在铁锈的侵蚀与雾霾的迷茫中找到新的生机。渤海湾区同样正在经历这一煎熬，痛苦已经持续了数年，在关于东北塌陷、曹妃甸烂尾、河北钢铁去产能的连篇累牍报道中，我们不难得出这样的认知。
古诗有云，“离离原上草，一岁一枯荣。”季节更替，枯荣迭代，本来就是万物之常态。死去的就让他死去，我们想知道的是，什么正在新生。
1
十年前，大宗商品热潮的时候，中国铝业上市，君临看到一条评论，认为中铝是“中国版的可口可乐”，因为他在市场上拥有近乎垄断的地位，一年上百亿元的利润，现金流充沛，你几乎难以想象他会有衰落的一天。
很不幸，一年之后，中铝触礁，净利下降99.9%，扣除非经常性损益，实际上已经是亏损。此后演绎着一年巨亏数十亿元，另一年靠财政补贴盈利一两亿元，往复循环的套路。
对待这个中国上市公司史上亏损最厉害的怪兽，市场的声音普遍认为是大宗商品价格暴跌所导致的，其实事情远没有那么简单。
中铝连年亏损的背后，是电解铝市场份额的节节败退。以2014年为例子，中铝亏损了162亿元，营收下跌了18%，毛利率只有可怜的1.33%，几乎就是免费的搬运工。而同为A股上市公司的民企南山铝业，净利9亿元，还增长了15%，毛利率也有15%。
港股里的中国宏桥就更厉害了，同年营收增长了22%，净利53亿元，毛利率25.76%，将中铝甩的影子都追不上。
宏桥、南山，加上未上市的信发等民营铝企，都集中在山东，正是他们在2000年初大规模的闯入，将中铝的瓷器店砸的粉碎。他们何德何能？
铝这东西，差异化很低，卖的价格都一样，竞争力主要取决于生产成本。中铝本来垄断了全国的上游铝土矿资源，竞争力应该最强才是，但奈何天不助汉，助尔曹。和钢铁等产业不同，电解铝的主要成本是电力，占比去到了45%，发电成本低才是王道。
据测算，宏桥通过自建发电厂，每度电成本只要两毛钱，比全行业平均电价低了三分之一，每吨电解铝的成本要低3800元，比中铝这种依赖于外购电，体制又臃肿的国企就更不知道要低多少去了。
以前需求繁荣的时候，铝价泡沫，中铝跟着吃香喝辣，如今潮水退去，高成本低效率的中铝自然要被晒鱼干了，由此上演了一场山东民营铝企与中铝之间的“山英战铝布”。
2
中铝和山东地方铝企的故事，已经是早几年的了，而在2016年，另一个复制版本上演了。
辽宁，GDP增速连年跳水，背后是中石油炼化业务的大溃败。和中铝一样，中石油也是在2007年上市，依靠垄断性的油田资源而荣膺全球最赚钱公司，风光无限。中石油本身也有规模庞大的石油炼化业务，主要的基地就在辽宁。
2015年以前，由于原油价格高，中石油的采油业务赚翻，但是炼油业务却一直都在亏钱，不过同是一个爸生的，只要资源在，也没什么关系。
进入2016年，油价大跌，形势反转，中石油的采油业务开始亏钱了，炼油业务终于勉强盈利，这对辽宁来说，应该是一个好消息吧？却未必。
此前一年，十几家山东地方炼油民企的石油进口权被放开，这一项小小的政策，却像打开了潘多拉的魔法盒。
以前，这些地方小炼油厂是没有石油进口权的，国内的油又被中石油牢牢掌控，因此只能采购一些别人配额里用剩下的劣质油料来加工，成本高，油品质量差，开工率只能勉强达到30%左右。这就像是一群被卡住了脖子的小乞丐，每天饿的皮包骨头，自然没什么反抗能力。
现在，封条撕开，孙悟空被从五行山下放出来了。据统计，2016年上半年，山东原油进口增长了78%，青岛港出现了邮轮排队进港的现象。另一份来自中石油的报告显示，仅仅2016年前10个月，地炼的份额就增加了8%，已经能够和两桶油分庭抗礼了。
以前，地炼就是劣质油的代名词，现在领头的几家，像东明、京博、利华益，都大规模的采购业界最先进的炼油装置，别说满足国VI标准了，有的都开始供应京V（军委）标准车用油了，有的则推出了高端的航空煤油，油品升级速度飞快。
落实到经营效率上，地炼的吨油利润最高达1000元左右，而中石化的吨油利润为400多元，中石油的吨油利润仅40多元。如此悬殊的差距，可以想象当山东地炼的产能大幅扩张之后，油品过剩，毛利率压缩，渤海湾北岸的中石油炼化业务将经历一个怎样的冬天。
悲伤的辽宁，真想唱一首男人哭吧哭吧不是罪。
3
在讲求效率的竞争性行业，国企退出是一个大趋势，这本身也是生产力进步的反映。但在某些不考虑成本的行业，国企则 *** 黄金时代。
辽宁的2016年，遍地寒霜，唯有军工业山花烂漫。年底，沈飞集团借壳ST黑豹上市，业绩披露，营收和利润均同比增长了22%，增速在东北各行业中一枝独秀，比伪龙头新松机器人要出色的多。
其实我国的军费增速已经连续几年在走低了，比如2016年只有7.6%，跟GDP增速保持一致，看起来这对于军工业是不利的。
但须知，过往我国的军费支出中，大头都落在了人员支出和陆军装备上。
而在2016年，发生了两件重要的事情。
一件是裁军30万人，这样花在人员支出上的费用就大大压缩了。
另一件是 *** 改为五大战区，表面上是数量的精简，实际上是军事理念的转型，从原来的苏联式海陆空各自为战，变为美式的战区联合作战。
以前中央军委的领导层里，组成通常是 *** 的首长加上海空军二炮的司令，这样10个名额一分配，陆军军区的首长就占了绝大部分的话语权，军费自然向陆军装备倾斜了。
现在是联合作战了，负责作战的战区司令和负责建设的军种司令分开，战区司令不仅管陆地，也管海洋，而且主要的防御目标都在海上；陆军首长只是五大军种首长之一，地位被大大削弱，而海军、空军、火箭军、战略支援部队这些新兴兵种获得了话语权的大扩张，武器装备的预算倾斜也就顺理成章了。
所以我们看到，在军费增速连年下降的情况下，沈飞的营收仍然能够保持两成的增速。看看美国海陆空军的军费比例就知道，对于一个谋求成为全球性大国的国家来说，海空军的军费支出扩张是必然的选择。
从核潜艇时代起，辽宁就是中国最重要的海军和空军装备建造基地，比如早两年的第一艘国产航母，就以辽宁号命名，而在2016年，第二艘国产航母也即将下水了。
预计未来10年，中国的航母数量将扩充到8艘，一个航母战斗群就要配备8-12艘的各种舰艇，数十架舰载机，这些航母、驱逐舰、护卫舰、潜艇、舰载机，绝大部分都会在辽宁建造。
一个航母战斗群的投资在1000亿元左右，这是一份无比美味的蛋糕。
4
在竞争性的领域，国企也未必没有机会。
比如房地产领域，几个庞大的国企，保利、中海、绿地、华润置地，同样具有举足轻重的地位。他们的竞争力，主要体现在对地方 *** 的土地资源获取上，还有对银行的资金获取能力上，是其他民企所无法抗衡的，一旦 *** 放水，释放流动性，这些地产国企就将在土地市场上兴风作浪，带来业绩的强劲增长。
四万亿时代，地产国企们的狂飙突进，相信许多投资者还记忆犹新。
如今另一幕，则在高科技领域里发生着。
北京，京东方的大本营，最新传出来的消息显示，苹果已经对京东方的AMOLED显示屏进行了数月的测试，京东方很有可能为苹果提供2018款或之后iPhone机型的显示屏。
这对中国的面板制造业来说，是一个重要的突破。而对于京东方来说，你很难想象，在20年前，这是一家几乎破产的老迈军工国企，名字叫做北京电子管厂。
北京电子管厂能够涅槃重生，完全取决于“资本竞争力”。
1998年金融危机，韩国现代集团深陷困局，被迫弃车保帅。这个帅，自然是现代汽车，这个车，就是液晶面板业务了。现代苦熬了几年，由于没钱在研发投入上跟进，终于被领先者抛弃的越来越远，被迫甩卖。
2003年，京东方接盘，以3.8亿美元买下来，一段传奇开启了。
2004年，液晶价格暴跌，全行业亏损，京东方此后几乎每年都要亏损十几亿元，在这种情况下，要是普通民企早就失血过多而倒地了。但是京东方不怕，因为他的背后有 *** ，北京 *** 以债转股的形式源源不断的给京东方提供资金弹药。
2008年，京东方先后在成都、合肥扩建生产基地，关于合肥的6代线生产基地，合肥市 *** 承诺出资60亿元，并承诺在增发不成功时保底90亿元。
2015年，京东方再推动合肥10.5代线、福州8.5代线，重庆8.5代线的多个项目，产能大规模扩张。这几个项目，总投资735亿元，但实际上，京东方只需要拿出10%的钱就好了，地方 *** 和银行都会帮他兜底解决。
液晶面板不仅仅是一个高科技行业，更是一个强资金密集型的行业，资金竞争力远比技术竞争力重要。
在1990年代的日韩面板世纪大战中，最开始日本企业占据着90%以上的市场份额，后来三星和LG进来了，他们每年扩建一座工厂，将面板价格打进冰窟，全行业亏损。
日本人熬了十年之后，绝望的发现，他们几乎不可能赢得了这场战争，因为韩国财阀们和政界深度勾结，从银行里获得贷款非常容易，资金成本极低。在巨大的亏损压力下，日本公司最终一家接一家的选择了退出，将整个市场让给了韩国人。
如今，故事轮回，主角换成了韩国人和他的对手京东方们。经过十多年的鏖战，2017年1月，京东方在大尺寸面板出货量上首次取代韩国厂商，跃升为全球第一。
此前的一个多月，京东方宣布在四川绵阳投资建设一条第六代AMOLED柔性屏生产线，总投资要465亿元，京东方只出60亿元，其余的依然是由当地 *** 筹措完成。当生产线建好，在业界最尖端的柔性屏领域，三星的故事只怕再难讲下去了。
这是一个可以预知的结局。
5
渤海湾里阴云密布。
但在阴云之下，摧毁与重生的故事每天都在重复。低门槛的竞争性领域，国企在退出，民企在扩张，资源与资金型的领域，民企在退出，国企在扩张。河北钢铁去产能，长城汽车大跃进，民营船厂轮番倒，海军订单创新高。
德国鲁尔区曾经最大的钢铁与军火公司，蒂森克虏伯，
