本
文
摘
要
/// 银河周知 2023年1月第三期 ///
策略：拥抱市场春天，紧随政策导向—2023年2月份投资组合报告
蔡芳媛丨策略分析师
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一、核心观点
（一）2023年1月A股投资者较为谨慎
截至1月19日，本月上证指数上涨4.89％，深证成指上涨8.15％，市场总体呈上涨趋势。板块方面食品饮料、家用电器、非银金融涨幅居前；本月日均成交额达7601.75亿元，北向资金净流入达1032.75亿元，外资大规模流入A股。
（二）国内经济步入复苏阶段
随着国内疫情影响逐步消退，人员流动已经基本恢复正常水平，稳增长政策不断发力的背景下，未来中国市场需求将持续回暖、盈利预期也将有所提升，逐步迎来基本面拐点，其中地产、内需是关键，预计整体经济有望阶段式修复。
（三）消费和地产将成为今年主要政策发力方向
1月5日，央行、银保监会公布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制的文件。央行银保监会不断释放房地产行业积极信号。1月10日，央行、银保监会召开银行信贷工作座谈会指出货币政策要大力支持国民经济和社会发展重点领域。要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。1月13日，在2022年金融统计数据新闻发布会上，央行有关负责人在回答记者问时多次提及支持房地产的相关举措，主要包括：鼓励住房、汽车等大宗消费。扩大内需 *** 消费、全方位支持房地产将是今年货币政策发力方向，利好消费和房地产板块。
二、投资建议
2月配置建议在震荡中布局春季行情。一方面，美国通胀压力缓和，对于通胀的下行斜率后续仍待观察，投资者对欧美经济衰退预期更高。另一方面，国内经济复苏、人民币兑美元升值，有望带来投资者兴奋情绪，叠加稳增长政策不断出台将进一步 *** 外资流向中国，北向资金大规模净流入可期。3月初两会将召开，受益于两会政策预期的相关板块值得重点去把握。我们认为2月市场震荡向上，春季躁动行情可期，投资策略应当聚焦受益于经济复苏回升主题+两会受益题材及个股。2月我们建议战略性布局大消费、医疗服务、地产、科技等板块里的价值股。
2023年2月十大月度金股（不分先后）
瑞芯微：1、公司是国内AIOT芯片龙头，产品深耕智能物联和消费电子领域，随着全场景智能化应用的进一步渗透，公司有望受益于智能化渗透率进一步提升带来的芯片量价齐升。
2、智能应用处理器芯片增长动力强劲，电源管理芯片快速增长，公司毛利率水平稳中提升，高研发占比拓宽技术生态，随着疫情的放开，公司下游的商显、智能家电、安防等领域有望率先复苏，带动公司业绩重回增长。
3、公司切入智能座舱SOC，受益于汽车智能化浪潮，有望迎来爆发。泛安防领域深度布局，有望开始放量。此外公司的电源管理芯片在消费电子占比持续提升，成为公司另一个快速增长的主业。当前股价处于底部位置，建议积极布局。
嘉和美康：1、2022年开始医疗信息化进入到了2.0阶段，整个电子病历+数据中心的建设空间达到1300亿，而且对医疗IT厂商的临床信息化技术门槛提升很多，嘉和作为龙头深度受益；2、长期来看，医疗IT向专科化、智能化发展，专科电子病历市场空间潜力巨大。3、9月财政宣布提供总额度超过2000亿元的贴息贷款，医疗为重点领域之一，将大大缓解医院资金状况；4、全面放开有利于公司工程实施。
振华科技：公司以电子元器件为核心主业，主导产品在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平。公司通过结构调整转型升级，高附加值产品在重点领域市场应用得到持续增强，低收益、高风险业务调整压缩工作已完成，后续有望持续高质量发展。
宁德时代：消费复苏，新能源车销量边际改善，锂电龙头充分受益。22年业绩预告超预期，提振市场信心。
中国中免：1）2023年为政策大年，市内免税+离岛免税政策进一步放宽，催化较多；2）央企专业化整合，利好公司资本运作；3）基本面复苏确定，23年PE估值仍处历史较低区间。
欧派家具：1）政策落地有望带动地产景气度回暖，前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将支撑后续竣工数及家居需求；2）防疫政策调整优化，叠加扩内需政策出台，制约因素将得到缓解，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望得到释放；3）大家居战略持续落地，公司多维竞争优势突出，拓品类&；扩渠道持续推进实现增量。
滨江集团：扎实的深耕市场和优质的产品口碑，带动销售端继续逆势增长；稳健的财务结构、安全的债务结构、优质的信用评级，保障融资端领跑民营房企。
宁波银行：1）区位优势显著，小微竞争力延续；2）多元利润中心建设成效释放，加大布局财富管理中长期赛道；3）管理层变动影响有限，利空出尽，估值性价比高；4）年初信贷需求回暖和投放窗口期，利好资产端扩张和业绩超预期。
迈瑞医疗：1）有望受益于防疫放开医疗资源建设加快催生的ICU医疗设备需求；2）IVD集采背景下国产化率提升，体外诊断业务成为公司业绩主要引擎；3）种子业务潜力巨大，未来有望为公司贡献新业绩增量。
伊利股份：1）乳业龙头，拥有上游奶源优势，并在品牌与渠道方面具备强竞争力；2）23年业绩有望企稳回升，23Q1随着各地疫情达峰+返乡人流量恢复，春节高端白奶等具备礼品属性的产品需求有望修复，叠加原奶成本价格下降，利润端有望环比加速修复；3）估值具备较大修复空间，23年PE约19X，PE（TTM）约24X，处于近5年13％分位数。
三、风险提示
1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。
本文源自券商研报 ***
