本
文
摘
要
站在2020年的起点，投资者们或许最关心的是：2020年，A股将怎么走?2020年，哪些行业将诞生大牛股?2020年，该如何投资才能跑赢大盘?2020的机遇在哪?投资方向指向何处?
且看十大券商“预见”2020。
中金公司
1、全球经济景气周期有望见底回升；
2、A股指数在2019年大涨后继续实现年度正收益；
3、海外资金净流入A股规模年内可能仍达到3000亿元规模；
4、A股股权融资总量达到1.5万亿元；
5、港股年内实现双位数收益；
6、地产成交面积正增长；
7、中美利差将收窄；
8、国际农产品价格可能反弹；
9、2020年有望成为中国5G相关领域确认领先的元年；
10、全球发达市场股市跑输新兴市场。
中金公司表示，从板块上看，相比2019年前三季度持续看好消费医药科技等成长类别，考虑股价表现、估值、预期、政策等因素，近期建议兼顾周期与成长，相对看好三类板块：
第一，估值较低、下行风险小但向上弹性不小的部分周期板块，如地产、建材、券商等;
第二，消费中估值不高，受益于地产竣工提速的地产后周期行业，包括家电、家居、汽车等;
第三，科技股自下而上选个股，另外，资本开支有可能企稳，部分资本品行业也将受益。
招商证券
1、指数全年先荡,后进入一轮较为明显的上涨;
2、低市值、低估值、低价股的三低风格相对占优;
3、MF下调的次数不低于两次;
4、十年期国债利率到年底不高于2.8%;
5、房地产销售金额增速转负;
6、并购市场和再融资再度活跃,重大资产重组次数不低于2019年,再融资(定增、配股)融资规模不低于2019年;
7、居民资金加速入市,年底融资余额增量不低于2019年,居民全年开户数不低于2019年,股票型和混合型基金增量不低于2019年;
8、基于产业趋势和主题的活跃度提升,主题指数平均涨幅超过2019年;
9、年中有一次被认为是市场行情终结的调整,调整的风险可能是美股明显调整、国内经济数据下滑、和更加令人担忧的违约,中美关系再起波折。但实际是新一轮大行情前的调整;
10、2020年是两年半上行周期的加速之年。
国盛证券
1、美股盈利增速转负,十年牛市结束转入震荡；
2、全球资产配置钟摆转向新兴市场；
3、港股估值修复,南下资金持续抢夺港股优质资产定价权；
4、经济增速、货币政策波动均收敛,对股市影响弱化；
5、MSC扩容暂缓,但不会影响外资持续流入；
6、银行理财、保险养老金将成为不弱于外资的中长期金来源；
7、龙头优势继续,价值化风格继续；
8、消费白马不会崩盘,EPS成为股价核心驱动；
9、消费板块中,家电、汽车是我们最看好的方向；
10、周期核心资产将成为最具超额收益的大类方向。
广发证券
2019年经济下行压力阶段较为集中是因为出口、固定资产投资“两架马车”同时承压，2019年三季度应该是整个经济压力最大的时点。政策出手后，2019年10-12月份，中国经济开始边际企稳。
预计2020年上半年伴随着基建的修复、制造业补库存，可能会出现一轮名义GDP企稳和小幅度回升的过程。同时，2020年上半年基建的继续修复将是明年投资的线索之一。伴随着基建的修复、汽车产业链的修复，可能会出现一轮制造业的补库存，这是明年的第二条线索。
未来的2-3个季度，中央的政策导向应该是“稳货币，宽财政”。其中，货币政策的特征是总量稳定，结构性宽松，利率正在5BP的速度在下降，同时社融增速非常稳定。另外，2020年的财政政策仍然存在进一步积极的空间。
对于2020年的股市，广发证券倾向于业绩驱动。一方面需要放低整体收益率预期，另一方面需要沿着业绩驱动的线索进行更均衡的资产配置。建议关注低估值以及与资产负债表修复相关的行业、基建产业链以及制造业补库存的行业。
海通证券
2019年三季度是上市公司净利润增速最低点，2020年A股的上市公司净利润增长速度会回到15%左右。一旦利润增速的回升，将会迎来“戴维斯双击”，盈利回升，估值也会提升。这个阶段行业的特征是，什么行业利润增速快，它的股价的涨幅会更大。
海通证券认为，科技类、券商类这两大行业的利润增速会更快，所以可能股价表现也会更好一些。2020年，内资流入A股的资金量将会变大，外资也还会流入，但它的边际影响会减小。
对于非银行金融，2020年可能会面临的一个问题，各家公司的净利润增速都不会太高，因为2019年的基数是非常高的。但，从偏中长期的基本面角度来讲，无论是保险还是券商，其实我们比较看好。
其中，看好保险行业，最主要的原因是来自于，2020年保费端、负债端存在显著改善的预期，基本上会有10%-15%的正增长，在这种预期改善之下，2020年保险行业应该20%以上的正收益。
安信证券
安信证券认为，2019年是新的科技大周期的起点，对5G时代的十大预测如下：
1、万物智联，终端将从标准化走向多元化、碎片化，新型智能终端量级将是智能手机的10倍以上;
2、中国5G的建设和应用规模引领全球，国产供应链占有率大幅提升;
3、华为将取代苹果，成为5G时代的主导者;
4、云、边、端的计算与数据资源的再平衡将会 *** IT基础设施新一轮大规模建设;
5、人均流量将增长10倍，8k高清视频普及;
6、软件向云而生，云计算全新的商业模式和商业机会层出不穷;
7、语音交互、图像交互、视频交互等AI技术大规模使用;
8、L3以上高级别自动驾驶技术将快速普及，智能汽车将成为5G最重要新型终端;
9、AR/VR崛起，沉浸式媒体/内容井喷，AR/VR+云游戏=大型交互游戏;
10、中国将出现万亿美金市值的公司。
华创证券
2020年将是行稳致远，剩者为王的一年，两个核心大的观点：
第一个就是白酒，2020年的业绩基本会维持两位数的增长。估值小幅调整之后，对国内的中长线投资者会有比较好的吸引力，应该会重新获得绝对收益。2020年贵州茅台的向下空间非常小，往2020年年底到2021年初看，绝对收益空间还是比较明显。
另外，食品一直是机会比较多的领域，通过持续的调整，竞争的激烈，剩下的比较优秀的公司，在未来两年会享受一个成长和升级。供应链管理能力将是核心竞争壁垒，B端渠道并非看定价权，而应是供应链效率和规模优势。
中信建投
整个5G已经进入一个大规模的建设周期，所以5G基建领域的投资，可能更多是结构性的投资机会。随着5G商用进入大规模周期后，用户越来越多，应用会越来越丰富，其带来的肯定是云计算的进一步的向好。所以我们对云计算的技术设置板块，明年非常看好。主要包括可能像光模块、光网络的一些设备，以及IDC、ICT的设备，可能都会有投资价值。
长江证券
2020年新能源板块的机会是非常乐观的，2020年肯定是新能源板块的一个大年，细分行业都出现比较好的投资机会。
其中，电动车，由于2019年的政策退坡力度比较大，整个电动车产业经理了一些调整。但，随着海外巨头的新车型持续放量，以及国内政策缓和的背景下，2020年的整个电动车产业链都会出现非常不错的投资机会。
此外，2020年养殖行业，还将会迎来一个非常景气的行情。特别是生猪养殖，整个“非洲猪瘟”对中国生猪养殖行业造成非常大的损失。对于疫情的情况，我们判断的是，可能在中国是一个长期持续的，所以整个生猪供给可能还是处于持续偏紧的。
对2020年的猪价展望，可能还会处于景气行情，生猪养殖的龙头企业，将最受益。因为目前来看，只有头部企业具有比较优秀的防疫能力，产能扩张也将充分受益。
兴业证券
交通运输行业在中国是一个非常强大的基础运输基础行业!中国的高速公路、高铁的历程都是全球第一，中国的港口吞吐量、快递的业务量都位居全球第一……
但从市值角度看，中国还没有全球第一的交通运输企业，这是未来往质量型发展的空间。我相信这个α一直都在，包括交通运输板行业的各个子板块，这是一条主线。
另一方面，随着经济周期的波动，交通运输板块里强周期的子板块，比如航空、航运，这几年在有α的基础上仍然体现为比较大的β型的波动，从供给端和需求端看，2020年强周期的板块有回升的可能性。
