本
文
摘
要
上篇说到洋河为何如此热衷于投资理财，这引出了洋河的一个核心竞争力。
洋河股份的前身是国营洋河酒厂，于1949年成立。由于体制的原因，产权不明，管理僵化，员工及管理层积极性差，公司经营困难。
2002年，国营洋河酒厂进行股份制改造，剥离不良资产，清理呆账， *** 优质资产，成立了洋河股份。核心员心也拥有了部分股权，生产管理的积极性大大提高。
洋河股份分别经过2002年及2006年两次股权改革。
2002年洋河股份成立，至此，洋河股权结构由洋河集团（控制人为宿迁市国资委），蓝色同盟（管理动及核心骨干员工），社会流通股东。洋河集团持股51.1%，上海海烟等6个公司法人持股40.5%、14个管理层自然人持股8.4%。
2006年公司向管理层、业务和技术骨干定向增发，通过蓝天贸易、蓝海贸易两家公司持有洋河23.44%的股份，国资洋河集团持股降至38.6%，管理层自然人持股升至30.8%，而后公司进入快速成长期，改制效果显著。
2016年江苏蓝色同盟股份有限公司成立，作为洋河股份的员工持股平台吸收了蓝天贸易和蓝海贸易等公司所持的股权。截至 2021年，洋河集团持股34.16%，仍为第一大股东，实控人为宿迁市国资委，蓝色同盟占持股 17.58%，为第二大股东。
通过股权改制，管理层及核心骨干员工作为洋河股份的实际运营执行人，自身利益与洋河股份深度绑定。
上图统计了部分核心高管透视持股，以今天145元的股价算，个人所持市值都达几十亿。加上其它业务核心骨干及员工持股计划。把公司经营人员和洋河股份深度的绑定在了一起。绝大部分身家都在洋河公司上，这也就不难理解为什么洋河要想尽办法的理财投资了。
而不是像茅台、五粮液一样，存个定期省事得多，资金利用率低和自己利益关系不大，投资虽然收益高，但是万一亏了，一时波动还要担负骂名，还有可能受到上头的处份风险。
在四大高端白酒中，洋河的品牌和茅台、五粮液、泸州老窖是差了一档的，在这个老天爷赏饭吃的行业，老天爷给洋河的条件和前3位比是劣势的。
但是洋河发展很快，主要就是洋河管理层及核心员工与公司利益深度绑定，产生了强大的执行力，从上篇洋河渠道改革的效率就可以看得出来，出现问题迅速调整战略。
在高端白酒这个无与伦比的商业模式里，犯一些错基本不会对公司的竞争优势造成影响，出现问题适当调整纠正，就能马上又回轨道。
至于很多人认为洋河为什么不直接把现金全部分红掉或者回购股份，这对于我们股东来说确实是最好的方式。但是由于股份改制的历史问题，管理层做为同是当初国企的员工，如果通过这种方式，会获得大量的分红，这对于之前的同事员工会产生很大的意见，人性就是这样，没人会嫉妒马云赚多了钱，但是当初一起工作的同事突然暴富了，心理会很不平衡。这个只能通过时间慢慢消化。
这个利益绑定就是几家高端白酒企业中，洋河最强的核心竞争力。
加上以下10点高端白酒的竞争优势：
酒文化在中国源远流长，根深蒂固，过年过节哪能少得了白酒呢？这个行业会一直存在。白酒易储存，还越存越值钱，库存这个被其它公司头痛的问题，白酒公司轻而易举就解决了，很多人出于投资或者爱好，会专门买名酒用来收藏。白酒属于国家限制生产，现在已不会再审批新证了。国家统计局数据显示， 2021年度全国规模以上白酒企业为965家，较上年减少75家。白酒企业现金流无比的好，基本都是先收钱，后发货，茅台这种甚至抢购了好几年了。白酒天然就有消费升级属性，商务应酬送礼由于花钱的人和享受的人不一致都会选好酒，喝的不只是酒，还是面子，在中国面子这东西可太重要了。花看半开，酒饮微醺。随着酒越喝越多，酒量越来越大，达到微醺的状态需要的酒精就越来越多，自然而然就会选择高度酒。净利润含量高，资本开支很少，赚的几乎都是真金白银。生产原材料便宜，都是大米小麦高粱和水，毛利率高，高端白酒毛利率都是70%以上，茅台更是达90%以上。窖池越久产出的酒的品质越好，这是高端白酒的核心竞争力，其它酒企很难模仿。成瘾性，我之前问我过爸喝酒是不是有瘾，他说有。工作时也见过几个有酒瘾的同事，晚上要喝一点酒才能睡得着。消费股是长牛股的集中营，因为消费股商业模式比较简单，生活接触得到，需求永远在，口味、品牌植入消费者心智后不易改变，具备通胀提价性，而研究消费股很容易就会研究到高端白酒上，高端白酒除了具备一般消费股的特性外，还有其独特的优势。
白酒从2000年至2019年提价的增幅是远大于CPI的涨幅的。
现在高端白酒经过2年的下跌已到达合理估值水平，可以保持关注了。
