顶流放狠话了

在预期低迷的阶段，任何风吹草动都可以搅动人心思涨。

近期五花八门的“小作文”“小道消息”横行，成为行情推手。另外，年底各大基金进入排名战，基金经理相对于害怕损失，更怕低位踏空，进一步推动当前“抢收益”行情，市场波动加大。

就在今天，上证指数站在3000点，顶流放狠话了：A股可能已经走过了本轮下跌的最低点。

1 顶流隔空喊话：这里是牛市起点

百亿私募半夏投资李蓓，今天高调发文《站在新一轮牛市的起点》。

李蓓在文中写道：A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。过去一个月，我们经历了残酷的龙战于野；明年2季度前后，随着经济和盈利的企稳，将会见龙在田；2-3年后，市场会找到自信，展开新的中国故事的宏大叙事，迎来飞龙在天。

喊见底的不止是李蓓，还有杨东。因两次高位提示风险，杨东被称为“业界良心基金经理”。

2007年10月16日，当天A股刚好达到牛市最高点6124点，杨东发了《致基金持有人的一封信》，信中直言：“A股泡沫化程度已经相当高了，今天市场上出现的种种疯狂现象，都让我们为A股明后两年的表现表示担心。”

2015年，他在其管理的兴全旗下基金在一季报中提示风险：“绝大多数公司的股价已呈现泡沫，中小创更是泡沫严重。由于杠杆资金的进入，这一次股价崩溃对投资者的伤害可能超越2008年。”

除了提示风险，他也喊过底部。

2020年3月，杨东发声提示底部到来：“我们觉得将来指数3000点以上，大概率是看得到的。如果是这种情况，这次下跌得越多，对将来是越有利。这么 *** 动的机会，也是相当长时间才有一次，可以好好珍惜一下。”

就在上周末，杨东在和投资人小范围交流中，再次表达对市场的乐观看法：“我觉得又到了一个把握好周期的关键时点，股市挺好的只要有耐心，每隔几年都会给大家提供不错的机会。”

2 短期大涨后，科创板争议大

自10月12日以来，科创50指数涨幅超过20％。

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10月31日科创板股票做市业务正式落地后，科创板交易持续活跃，上周科创板成交额为3863亿元，创年内新高。

截至10月底，科创板已上市公司483家，总市值为6.2万亿元。首批参与做市业务的公司数量42家，占科创板上市公司家数的8％，42家总市值为15178.8亿元，占科创板市值的24.7％。

年初至10月底，科创板日均换手率为4.5％，科创板成交额占全部A股成交额的比重为5.1％，略低于科创板总市值占全部A股总市值7.7％的比重。

科创板对投资者准入门槛较高，个人投资者有开户前账户不低于50万元资产且交易经验必须满两年，才能开通科创板交易权限。

相比较于其他指数ETF，科创ETF数量更多，规模也比较大。目前市场上纯科创ETF有16只，其中科创50ETF规模最大，最新市值396亿。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

数据显示：科创50ETF8月份额为239.29亿份，最新规模356.4亿份，3个月规模增长超百亿份。

从三季报看，科创板2022前三季度营业收入增长29％，归母净利润增长17％，科创板三季度ROE-TTM为10.3％，较上期10.7％小幅下滑。

本轮科创板块爆发源于事件驱动、政策利好和基本面向好等多重因素综合作用结果。有机构喊出：科创板块过去很长时间走弱，市值规模和估值都比较低，行情大概率还会延续，从2023年开始板块有望迎来业绩与估值双升，甚至成为投资主线之一。

而在三个月前，民生证券则高调提示了科创板风险，在报告中就直言不讳地表示科创板不是2012年的创业板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技，其逻辑基于：

1.科创板确实估值上已大幅降低，但机构投资者在两个时点的认知是存在明显差异的：2012~2015年创业板牛市背后也是投资者挖掘新的产业趋势凝聚“新共识”的过程，彼时创业板的行业在主板中并不被投资者所重仓。

2.当下投资者对于科创板的持仓，恰好与在主板和创业板的配置行业高度重合。这更多类似2021年初港股互联网巨头和消费类核心资产之间的相似与关联。

3.未来我们对科创板的相对乐观假设是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某种“刻舟求剑”的共识带来的市场大幅波动，对投资者带来极高的交易考验。真正历史级别的机会，往往会启动于不被共识认可的领域中。

3 公募10年重仓股的演变之路

公募基金10年重仓股十股九换，成为热议话题。

2013年公募基金十大重仓股分别为：伊利股份、中国平安、格力电器、招商银行、双汇发展、云南白药、万科A、海康威视、兴业银行和民生银行。

2022年三季度公募基金十大重仓股分别为：贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、比亚迪和招商银行。

跟十年前相比，公募基金前十大重仓股有九只发生变更，不变的只有招商银行，而招商银行2022年则差点被挤出十大重仓名单。

昔日备受追捧的金融地产如中国平安、兴业银行、万科A、保利发展等，悄然被新能源、科技、医药等新兴赛道公司宁德时代、隆基绿能、迈瑞医疗等替代。

对此，招商基金研究部首席经济学家李湛称：“公募基金的重仓股，在相当程度上反映着时下国民经济的脉动和走向。从A股历年发展进程来看，占优行业经历了早期的银行、地产到以白酒为代表的消费核心资产，再到当下的新能源赛道这一过程，各个时期的占优行业都对应着当时的经济发展重点，公募基金各个时期的重仓股是一面镜子，反映着经济发展走向和国家战略意志。”

过去十年来，基金十大重仓股呈现出清晰的“新旧产业更替”脉络。历史的进程，没有牛股的时代，只有时代的牛股。时代的车轮，滚滚向前。一切都在变，唯一不变的就是变化本身。

本文源自ETF进化论