本
文
摘
要
一、公司主营业务
作为一家一站式水服务解决方案供应商，中国水务拥有多元化的业务范畴，由城市供水、污水处理、供水管及电子水錶的安装，以至水资源管理。公司主要业务包括三大板块：供水业务、环保业务和物业业务，但核心水务业务（包括供水业务及环保业务）贡献公司总收入90%以上，特别是供水业务贡献公司收入约80%，环保（主要是污水处理）部分占约20%。
二、公司经营状况
2018-19财年，公司收入83.2亿元，增长9.5%；净利润13.7亿港元，增长20%。但核心供水业务收入63.8亿港元，收入同比增长2.8%，分部运营利润26.2亿港元，同比增长9.0%，增速较之前两年出现回调，主要由于期内并购新项目速度变慢。供水业务的水量增长，过往由外延并购与既有项目内生增长双轮驱动，分别贡献水量增长约10%。2018-19财年，公司完成并购水量72.7万吨，增长6%，拖低业务表现。公司目前在手现金充裕，负债率较低，同时在经济下行周期，公司较易寻找并购机遇，预计新财年中并购项目量会提升。
图表42：2016-2019财年中国水务集团核心水务业务收入及增速
资料来源：公司年报、韦伯咨询
图表43：2016-2019财年中国水务集团核心水务业务利润及增速
资料来源：公司年报、韦伯咨询
分业务来看，19财年，公司城市供水业务及建筑业务收入为63.8亿港元，较去年同期的62.04亿港元同比增长2.8％。在此分部中，供水业务及供水连接收入同比增长11.5％，由18财年的32.79亿港元增加至19财年的36.55亿港元；城市供水业务及建筑业务分部业绩同比上升9.0％，由18财年的24.02亿港元增加至19财年的26.19亿港元。此外，19财年公司环保业务收入为15.22亿港元，较去年同期的8.14亿港元同比增长87.1％；环保业务利润同比增长63.8％，由18财年的2.710亿港元增加至19财年的4.44亿港元。
三、经营模式分析
中国水务看重供水业务的稳定利润及良好现金流贡献，主要以TOO（移交-拥有-运营）特许经营模式经营供水项目，收购后在特许经营期内运营项目，向终端客户提供供水服务。特许期内，公司持有项目所有资产运营权，包括水厂、管网及土地；向终端用户直接收费，通常代地方 *** 收取排污费及垃圾处理费。公司看重中国三四线城市的城镇化及工业化发展，项目较多布局在三四线城市。在供水项目收购时，中国水务通常与地方 *** 成立合资公司，中国水务以现金出资，保证控股，通常持股60%，地方 *** 以供水项目资产出资，通常持股40%，以合资公司平台进行供水项目的持有及运营。收购后，将中国水务的运营管理能力嫁接到地方自来水厂，降低漏损率，提供增值服务，减少冗余人员，提升自来水厂的盈利能力。
四、水处理及运营能力
截止2019年3月，公司水务项目合计设计处理能力1481万吨/日（自来水1174.4万吨/日，原水189万吨/日，污水117.8万吨/日），其中已投运水处理能力约894万吨/日，在建产能约224万吨/日，未来扩张产能363万吨/日。截止2019年3月，公司项目在中国大陆的分布情况如下：
图表44：中国水务在中国大陆的业务及地域分布情况
资料来源：公司年报、韦伯咨询
五、市场份额及地位
中国水务是全国最大跨区域民营供水企业，是香港上市公司中唯一自来水供水为主业的水务企业。公司总部位于香港，设有深圳及北京两个运营中心，项目覆盖13个省份的61个城市及3个直辖市，已接拨用户超过470万，潜在服务人口为2200万人，管道长度超15万公里。
2019年3月，根据E20环境平台组织评选并发布的“41家水业十大影响力入围企业水务总规模排名”中，上海城投水务（集团）有限公司以1443.06万吨/日的特许经营总规模排在第6位。
六、公司发展战略
展望未来，集团将继续秉承「上善若水，达善社会」的理念，凭借集团十数年的专业化管理水准，加快并购和自身发展，完善业务布局，提升协同效益，推动城乡供水一体化和供排一体化业务的发展，同时开拓二次供水和直饮水等增值业务市场，稳步提升集团的盈利水准，打造新的盈利增长点，全面提升集团的服务水准和核心竞争力，为股东创造更高的回报，为中国水务市场的改革与发展贡献力量。
以上资料来源于韦伯咨询独家发布的《中国污水处理行业竞争格局与投资前景深度研究报告（2019年最新版）》。
该报告由韦伯咨询环保行业研究专家团队耗时数月，经过全面深入的市场调研，引用国内外权威数据，运用科学的产业研究模型及方法分析中国污水处理行业，最终形成了涵盖污水处理行业政策环境、市场需求、竞争格局、全国重点省市发展情况、主要上市公司经营状况以及在各个细分领域的布局与进展、行业发展趋势与前景预测、投资机会挖掘等内容详尽的深度研究报告，对预知污水处理行业需求前景、国家政策走向、竞争对手的业务布局、紧紧抓住相关领域的投资机会、制定公司应对战略与实施方案等都有很高的参考价值。
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