本
文
摘
要
投资策略的思考
包含这20只公募基金组合，我在“天天基金”上打包做了一个组合，搜索组合“太和8012”，可以一键跟投，如果你懒得自己做组合的话。
自从1990年12月19日，上海证券交易所开市交易至今已有30年。在过去这些年里，有无数代英才在这个市场中奋勇搏杀，探索一切可以赚取财富的机会和策略，可以说我们所从事的以二级市场为主的金融行业，其实是一个非常传统的行业，在人类技术没有本质上突破的情况下，基本没有大规模创新的可能。过去的无数英才已经前仆后继的为我们，探索出什么是可行的和什么是走不通的策略。所以沿着前人已经走通的路，持续的深耕下去，才是最明智的选择，那就是----价值投资。
1）概论
在过去风起云涌的A股市场，已经有很多位基金经理用他们优秀的长期业绩，为我们指明了方向。如果可以从这些行业精英当中提炼出成功的相同之处，那么当我们作为资金管理人时，学习和模仿他们的风格和策略，必定会对我们的能力有所提升。
2）基金经理甄选
当前市场上存在的基金有几千家，为了甄选出最优秀的基金经理，我们用以下条件来对他们进项筛选：
a) 基金规模在20亿以上（如果历史业绩好，必定收到市场资金追捧）
b) 基金经理有最少5年的历史可追溯业绩，所选基金必须有3年以上可追溯业绩。
c) 3年期和5年期业绩排行市场前10%，并控制回撤优秀。
d) 根据基金经理的个人偏好，把全市场基金分为5类，科技类，消费类，医药类，涉港类，和综合类。在各类别选取最优秀的头部基金。
3）最终选择
根据以上甄选条件，可以选出20家在过去最优秀的基金经理，并根据他们的个人风格偏好，分属于五个大类。3家科技类，3家消费类，2家医药，2家港股以及10家综合类。详细名单和业绩如下。
图表中所有的基金经理都有5年以上的可追溯业绩，只不过在个别产品上，经理管理还未超过5年。这20家基金的今年至今的平均收益率为56.54%，最近3年的平均收益率为124.66%，业绩傲视全市场。
4）构建组合
假设我们同时买入这20家基金，买入数额平均分配，那么我们过去1年期和3年的收益曲线为以下。
在假设不做任何仓位控制的情况下，永远满仓。一年期收益率为61.85%，最大回撤-14.68%。3年期收益率为126.78%，最大回撤-24.2%。极为优秀。
5）分解财富密码
如此优异的收益，来自于他们的持仓增值。那么我们分析一下他们持仓风格，下面是20位基金经理在2020年10月30日的最新持仓数据。
由于公开数据仅能查到基金经理的前10大重仓股，所以在后面的数据细节上可能存在不准确。
20个基金的前十大持股集中度，平均为58.55%。持股最集中的是基金经理曲扬的前海开源沪港深，其前十持股集中度高达86.01%。而冯明远的信达澳银新能源，前十持股只有29.01%。据说冯明远在过去数年的持仓，从来没有同时持有少于过200只，所以他的产品净值曲线也是最稳的之一。由数据可见，同是中国最优秀的基金经理之间，的风格差异也极为之大。
以上基金产品的前十大重仓股，共持有了120只股票，其中茅台被8位经理同时持有，五粮液被6位同时持有，详细如下
如果把这120只股票进行所属行业分类，我们可以得出一个下面的画面。
从上图中可见，这20位基金经理所重仓的方向是消费板块，电子科技和生物医药。公募基金每个季度都会公布其持仓，通过过往数据对比发现，他们的个股持有时间普遍超过半年，个别如茅台，朱少醒持有时间在10年以上。
6）总结
总结下这top20基金经理的策略共性：
a) 买股票，不是买代码，买的是一家公司的股份所有权，以价值投资为策略核心。
b) 分散投资可以有效的降低净值波动率，前10大重仓股所占仓位平均为58.55%。推测他们同一时间持有个股不少于30只。
c) 不追市场热点，多行业配置，长期持有，避免择时，只有可能出现系统性风险时候，才大规模减仓。
d) 最顶级的基金经理，依然看好，消费，电子制造和医药板块。
在2020年，一份券商研究员的职位要求，最起码是985研究生，在其中的重点培养的核心岗位，甚至只会考虑毕业于清北复交的研究生&博士，然后他们在经过十几年的磨练，其中的佼佼者才有可能成为基金经理，更何况是长期成为前10%的排名。
赚快钱，其实永远是每一个人的第一选择。忍受净值慢慢成长，忍受自己慢慢变富是一件毫无 *** ，充满焦虑的过程。问题来了，他们不知道赚快钱舒心吗？我的思考的答案是，他们必定也试过，但是发现赚快钱不现实。所以只好忍受价值投资的漫漫之路，并且发现这反而是，投资中最容易走的路。
最近一直在思考我们从业人员存在意义是什么，后来和各路大佬反复探讨才想明白，我们不应该只是简单的为客户赚取收益的人。我们应该是准备用5年甚至10年时间，来彻底改变投资人所在的财务地位，和彻底提升其所在的社会阶级而存在的一群人，这可能才是金主爸爸们唯一满意的结果。路还很长，共勉！
包含这20只公募基金组合，我在“天天基金”上打包做了一个组合，搜索组合“太和8012”，可以一键跟投，如果你懒得自己做组合的话。
