本
文
摘
要
12月20日，“赢商网大会暨『赢商网百强榜』研究成果发布”在上海举办。
由赢商网联合中城研究院发起的『赢商网百强榜』正式发布：包含零售商业地产企业榜单、购物中心榜单（点击查看）、品牌榜单，本篇为“202
以长期视角看待增长，以理性态度看待起落。
2022年， 实体零售商业经历波谷，品牌商业绩震荡、门店调整不可避免。
“稳”字当先，是《赢商网2022年中国领军品牌TOP100》主基调。三年疫情淬炼后，领军品牌们逐渐告别对粗放式规模化扩张的路径依赖，而趋于维护基本盘稳定，转向追求质量与效益，实现可持续性。
大浪淘沙后，更见真金。对比《2021年度中国领军品牌TOP100》可见，本年度榜单共有51个品牌蝉联上榜，减少12个，降幅19%。
蝉联者，持续引领行业；落榜者，启示行业变革；而新秀上位者，照亮行业未来。
51个蝉联者：实力过硬，赛道坚挺
利郎男装、九牧王、七匹狼等成熟男装品牌，转型有道，成果渐显；ANTA、李宁、特步等本土运动头部品牌，享国潮红利，以技术加持；美妆 *** 店“老资格”屈臣氏，逆势盈利，热度回升；生活 *** 店品牌The Green Party，持续“疗愈”年轻人的自然玩趣；还有餐饮中的瑞幸咖啡、蜜雪冰城、巴奴毛肚火锅、凑凑火锅等，找准细分人群，活成赛道王者。
图片来源：利郎官方渠道
49个落榜者：内功不足，赛道洗牌
49个落榜品牌，分布于餐饮、服饰零售、时尚生活等领域。其中，餐饮“改朝换代”最明显，22个品牌出局，占比44.9%。中式餐饮、火锅焖锅、休闲餐饮是重灾区。
火锅品牌掉队，各有理由。“单人小火锅”呷哺呷哺，因缺乏烟火气被年轻人抛弃，上半年营收10.6亿元，同比大降43.1%；八合里海记等“养生火锅”拓店整体降速，与川式老臣、新秀齐飞的迅猛势头对比鲜明。
休闲餐饮方面，鲜芋仙、7分甜去年各有各的高光，今年黯淡不少；小酒馆第一股海伦司爆红后经历成长阵痛，无缘榜单。
再看美妆，4个品牌落榜，包括IPO屡次遇阻的毛戈平、“精油故事”失效的阿芙AFU等。此外，今年陷入低谷的儿童亲子和文体娱赛道、服饰零售赛道，分别落榜8个品牌，占比16.3%。
49个新秀者：咖啡规模化扩张上位，服饰、美妆跑出逆势黑马
顺应中国现磨精品咖啡市场之势崛起，Manner coffee、M stand规模化扩张实现进阶，门店数分别突破550家、280家；霸王茶姬凭借“国风茶NO.1”头衔上榜，全球门店数已达1000家；在大降温新中式烘焙赛道坚挺的泸溪河，供应链深厚，创立9年直营店超100家。
时尚零售方面，杭派女装西町村屋近两年逆势拓展百店，妥妥的女装“黑马”；本土运动装品牌PEAK获15亿元融资，加速推进“三年冲A”计划，产品及门店升级可圈可点；珀莱雅、自然堂等国货美妆赢在全渠道转型，爆款大单品频出，当红国货之光。
图片来源：匹克体育官方微信
餐吧、户外用品、折扣店等引领新消费趋势等品类玩家，加码线下渠道，自成一极。瞄准白领、精英，全时段经营的复合餐酒品牌COMMUNE，门店拓至70+家，成为mall新晋社交聚合场；冲击“城市户外第一股”BENEUNDER蕉下，上半年门店已达99家；好特卖HotMaxx，今年mall“拓店王”代表……
本榜单测评维度主要包括：
1）市场规模-考察品牌在同品类中的规模及市占率排序、连锁能力
评估指标：门店规模、细分品类门店占有率、2022年净增门店数量、未来1-3年拓展计划等
2）购物中心进驻率-考察品牌受高线级城市及优质购物中心的青睐程度
评估指标：已进驻城市等级、已进驻购物中心等级
3）运营能力-考察品牌的发展阶段、销售业绩
评估指标：品牌市值、上市公司财报营业收入/营业利润增幅、线上销售业绩等
4）热力值-考察品牌在消费端的人气热度
评估指标：品牌在主流搜索引擎/微博平台/主流C端消费平台的正向评论数及增速
一、领军品牌TOP100多维透视
零售领军者增多，餐饮立足难度加大
餐饮、零售变动大，上榜品牌数差距明显扩大。具体看，餐饮品牌38个，为三年来最低位，“常胜冠军”鲜见；零售品牌（包括服饰零售和时尚生活）48个，几乎独揽半壁江山。
依赖大客流的强体验业态遇冷，儿童亲子、文体娱上榜品牌数腰斩；生活服务/配套以“松弛感”取胜，上榜7个品牌，去年上榜3个。
细看品类，休闲餐饮以14个品牌一骑绝尘；女装、男装、火锅焖锅、中式餐饮上榜品牌数在6~11个之间，处在第二梯队。
上海是最大“产地”，泉州靠运动、男装品牌守住前五
从品牌属地看，上海居榜首，贡献了22个品牌。其中，11个首次上榜，如Manner coffee、M stand、争鲜回转寿司、蓝蛙西餐厅、肥汁米蘭香港米线、卡通尼乐园、布歌东京、AJIDOU等。尽管受疫情影响大，上海品牌竞争力依然在线，背后是城市商业极强的韧性和包容性。
往后四位依次是深圳、广州、北京、杭州和泉州。“泉州系”一众运动、男装品牌中，黑马PEAK退市六年，重回聚光灯下。
规模非致胜唯一武器，门店100+品牌同比少了近3成
据赢商大数据统计的样本数据，本年度TOP100领军品牌中，门店规模在100家及以上的品牌有59个，同比少了27个，约3成。
具体看，门店数在500家及以上的品牌只有5个，分别是Balabala、屈臣氏、周大福、小米之家、华为体验店；200~499家店的品牌为32个，比去年少了8个。
以规模取胜者减少表明，在宏观经济下行、购物中心客流减少的背景下，规模大不意味着活得好，因为多门店的高成本支出，对品牌的高效率、可持续经营形成重压。
相较之下，一些百店以下品牌，凭借精细化运营跑出了“逆周期生长”模式，成功上榜。蓝蛙西餐厅、巴奴毛肚火锅、肥汁米蘭香港米线、新荣记，在样本mall中的门店数多为50家以内，虽规模不占优，但其进驻购物中心的级别、品牌热度、经营能力等，均属各自细分品类中的领军。
投、融资表现可圈可点，10个品牌对外投资13笔
今年资本整体“冷静”，但上榜领军品牌的投、融资表现可圈可点。
融资方面，社区连锁烘培品牌可斯贝莉Kis *** aby获B轮和战略轮融资；COMMUNE、珮姐老火锅、瑞幸咖啡分获1轮融资。
另一方面，投资动作活跃，共计10个上榜品牌对外投资13笔。奈雪的茶激进，下半年6次 *** ，投资了茶乙已、鹤所、怪物困了、乐乐茶等；喜茶今年6月再出手，投资焙炒咖啡服务商少数派咖啡，强化旗下咖啡矩阵。
服装类领军品牌中，雅戈尔投资轻奢华裔设计师品牌Alexander Wang、地素集团投资国际潮流运动品牌STARTER。
上述可见，领军品牌的投资牌局呈产业化、高端化之势。通过对外输出资金和能力，弥补自身或品类增长短板，稳固领军地位。但需注意，如果主业务未破局，一味通过对外投资来讲新故事，绝非长久之计。
另从上榜品牌的上市情况看，上市公司主品牌为31家，上市公司子品牌数为4家，还有5家官宣了上市计划——蜜雪冰城、巴奴毛肚火锅、和府捞面、BENEUNDER蕉下、PEAK，去年对应的数字为10家。个中原因包括，品牌自身发展遇阻或放缓、资本趋冷审慎投资、上市监管政策变严等。
“出海”有了新 *** ，谋路国际化稳住领军之位
2015~2021年，中国消费品牌有过几波出海小 *** ，但都速温速冷。到了2022年，中国品牌出海潮再起，但主角从新兴品牌变成了成熟领军品牌。
本土高端女装品牌ICICLE之禾，持续进军法国、日本，今年于巴黎、东京分别开出当地二店。高端羽绒服国货之光波司登，今年10月重启英国伦敦独栋六层大店，时隔5年重返欧洲。
图片来源：ICICLE之禾、波司登官方渠道
布局东南亚后，今年蜜雪冰城攻向发达的国家——2月新加坡首店、11月韩国首店、12月日本首店……出海4年后，其海外门店破1000家。霸王茶姬海外门店数超60家，分布于越南、马来西亚、新加坡、泰国，未来还计划进军欧美。
上述品牌外，Balabala、泡泡玛特、LILY也有新的出海动作，而李宁、Manner coffee则把店开到国际市场“中转站”——中国香港。
本轮以领军品牌为主的出海大潮，呈现品类丰富、门店规模化、高端化与极致性价比齐飞的特点。强势出海，是领军品牌的实力写照，也是它们登上本榜的重要原因之一。
图片来源：泡泡玛特官博
二、领军品牌TOP100招式解析
餐饮：规模制胜型&单点极致型
受品类特性、企业发展阶段等因素影响，登上《赢商网2022年中国领军品牌TOP100》的餐饮品牌，主要分为规模制胜型和单点极致型。
规模致胜型，以扩张为核心策略
秉信规模制胜者，有些已经形成规模化，如瑞幸咖啡、蜜雪冰城、茶百道、书亦烧仙草、沪上阿姨；有些正在跑规模，如霸王茶姬、Manner、泸溪河。
》头部“店王”：“滚雪球式”打法，以绝对规模垄断市场
已手握数千门店，大而不倒，地位难撼，且还能以“滚雪球式”打法，持续激进拓店，打一场王者保卫战。
Q3财报显示，瑞幸门店已超7800家。自2021年一季度以来，其同店销售额增速连续六个季度维持40%以上，但今年Q3已跌至19.4%（上年同期为75.8%），降幅明显。
直接外因是，COTTI、幸运咖、T97等“新人”扩张凶猛。奋起而战，瑞幸重新发力加盟店，欲将门店规模跃升一个台阶，同时以SOE精品咖啡升级品牌格调，加深护城河。
图片来源：luckincoffee瑞幸咖啡官微
蜜雪冰城9月披露的招股书显示，门店数突破2.2万家，并以“三板斧”策略持续拓店。
以极强的结盟掌控能，活成加盟商“供应链公司”，实现门店数和营收、利润双增长；
复制咖啡版蜜雪——幸运咖，“开到每一所大学，每一个县城，每一个城市”，截至11月中旬门店数已超1700家。
出海征服东南亚，打入新、日、韩,海外门店总数超1000家。
于头部企业，竞争本质是以绝对规模优势谋取垄断地位。当前大而不倒的它们，也需要警惕规模陷阱——规模越大成本越高，管理效率越低，最终可能会导致利润倒挂。
图片来源：蜜雪冰城官博
》新晋排头兵：速进军新城市，全国化棋局初成
至12月中旬，霸王茶姬门店数达1000家。在国内，靠“直营探路跑模型，再以联营做规模”从云南区域品牌跃升为全国品牌。今年三季度，超100家“区域/城市首店”亮相。
在国外，霸王茶姬在马来西亚的门店扩至50多家，今年11月推出首家“CHAGEE Express”，即买即走。创始人张俊披露，未来还准备进军欧美。
全速拓店的M stand和Manner coffee，尝试减轻上海依赖症，铺向重点城市。
门店突破280家的M stand，以“第三空间2.0”为品牌护城河，一店一主题，一店一设计。今年5月，全国首家环湖露营主题店落地成都麓湖美食岛，270度环湖景观尽显空间美学， *** 社交圈。
图片来源：M stand官博
3月，Manner coffee“10城200店”同开，足迹遍及武汉、重庆、成都、深圳、南宁、海口等。截至12月，其门店数破550家，遍及14个省/市。
新中式烘焙领域，泸溪河7月官宣南京三店，9月“四城4店”……至12月门店数近400家。同步巩固供应链优势，计划投资30亿元在南京打造全国性总部基地和全国最大生产基地。
上述品牌均处于高速成长期，企业所能驾驭的规模需谨慎衡量。适当与激进，一线之隔。野心与能力如何匹配，是一门需要取巧的平衡术。
单点极致型，以极致产品、价格独闯一片天
“针尖刺破天”，追求单点极致的品牌，不以规模取胜，而是靠深扎某一卖点于充分竞争的餐饮红海中突围。
肥汁米蘭香港米线，作为内地港式米线品类开创者，占领市场空白点与领先优势，火爆魔都5年，年排队长度达1000km，排队食客络绎不绝。
始于香港的肥汁米蘭，经过40年的家族传承和改良，开创性地将传统云南米线烧制技艺，结合粤式烹饪之精髓，融会贯通出与众不同的超级味型；再加上多达45种品质浇头小料，辅以地道的香港街头小食，造就了这一碗你没品尝过的香港味道。
“一碗成宴，食过返寻味”，肥汁米蘭香港米线自2017年起于上海腹地人民广场开出首店，时至今日已有超40家门店，遍布上海、深圳、南京、宁波、常州等地，北京首店也不日即将开业。
图片来源：肥汁米蘭
巴奴毛肚火锅以超80家门店，杀出重围，蝉联上榜。5月开业的合肥万象城店，开业当天翻台率高达6.3，还劝退了100多桌。
持续火爆的巴奴，在延续“产品主义”的基础上，锁定一套品牌话语体系——“自然的美味”，为顾客创造全方位、立体化、内外一致的自然美味，尽显“科技与狠活”。
产品强调现制、新鲜，4月开业的北京姚家园万象汇店，新增酒水吧，海鲜池推出鲍鱼、小章鱼、黑虎虾等海鲜产品；门店打造自然风和科技感，9月苏州龙湖天街店内可见泥、沙石组成的夯土墙、陶土餐具等，12月开业的天津大悦城店、广州天河城店可见智能盘、智能点餐机、20s流速的智能洗手设备等。
图片来源：巴奴毛肚火锅官博
首次上榜的珮姐老火锅，截至9月约有60家店。锅底选用纯天然零添加原料、240小时自然发酵、9小时焖煨的技艺，保证重庆老火锅口感。2015年，珮姐老火锅较场口店盈利能力出众：11张桌子、90平方米、人均80多，最高月营收166万元。
产品实力与盈利能力打底，今年佩姐老火锅持续攻城略池，在广州、深圳、北京等地拓店。其中，三里屯店、合生汇店翻台率分别高达6.7和7.76，高峰时段等位四五百号。
图片来源：珮姐老火锅官博
新荣记创立27年，官微显示总店数为15家，mall店仅2家。仅2021年，新荣记北京、上海、香港三城的8家门店共摘揽12颗米其林星。顶着“北京米其林收割机”头衔，新荣记人均消费900元，在正餐领域独领 *** 。
而来自中国台湾的争鲜回转寿司，以极致平价“卷”赢同行。门店总数421家，内地约150家。每盘6元起，提供寿司、刺身、小菜、甜点、饮料等，人均消费80元吃到饱足。
服装：高端化、科技化、圈层化
》高端化：品牌、产品、渠道齐发力
高端化，领军服装品牌夯实市场地位的策略之一，主要从渠道、品牌、产品三方面着力。
利郎简约男装，据最新半年报，全国门店累计2627家，shopping mall门店达818家。其是业内最早一批启动shopping mall渠道转型的男装品牌，近年来也在持续求变。
具体来看，利郎简约男装持续优化门店形象，产品设计愈发年轻化，并以多元化营销创新链接年轻消费群体。观念上不墨守成规，行动上不追求一时热度，利郎简约男装以持有长久的定力，表达“简约美学”。
ICICLE之禾，打通顶级全产业链，以山羊绒和丝绸等高端面料打造稀缺感、高价值产品，占据本土女装制高点。今年初，把店开到爱马仕巴黎总店旁，品牌形象从本土高端女装跃升至奢侈品level。
图片来源：ICICLE之禾官博
多年稳据高尔夫运动品类头部的比音勒芬，今年上半年正式开启品类引领品牌战略，聚焦“高端T恤市场”，强化单品高端运动系列。此外，还开出高尔夫产品线独立门店，进一步升级渠道布局，强化专业属性。
》科技化：创造科技溢价，凸显专业性
服装品牌的科技化，向来集中在面料上。而今年，“科技面料”的载体是羽绒服。
安踏全新热雪羽绒服系列，运用国家队羽绒服同款双科技：炽热科技有效锁温；三防科技，防水、防污、防油。
利郎推出五级以上长效拒水羽绒服，拒水时长可达1000分钟，有效防潮保暖。引入Dermizax专业防水透湿面料，配合自主研发的专利科技里布，蓄热效能提升40%以上；拒水保暖之外，还以“800+蓬松如新”、舒适、时尚等多重优势，成为年轻人冬季必备穿搭。
图片来源：利郎
冲刺“城市户外第一股”名声大噪的BENEUNDER蕉下，今年加码羽绒服产品线，推出科技Clo+气绒服，特别适用于户外运动场景。优异保温气绒填充，结合高密防风覆膜表布添加远红外科技，实现蓄热、升温、防潮。
图片来源：BENEUNDER蕉下官方微信
另在儿童零售领域，Balabala、江博士、泰兰尼斯也是黑科技的高能玩家。
Balabala“产品创新引领及孵化”的专家型组织——Balabala Lab打造的 Balalab泡芙羽绒系列和 Care－Fit多功能防护羽绒系列，于11月上线，速成行业焦点；9月推出的高端童装品牌balabala premium，秋冬主推都市机能、户外探索和滑雪三大系列巧妙融合设计、实用、科技等元素，被称为“童装界 始祖鸟”。
图片来源：balabalapremium官方小红书
首创“买鞋前，先验脚”的江博士，新研发推出“3D智能验脚仪”，为孩子足部发育提供了更精准的保护标准；定位高端的泰兰尼斯也构建了脚型测量系统，科学地将产品细化为六个阶段：柔抱鞋、爬站鞋、学步鞋、幼儿鞋、小学生、青少年。
图片来源：江博士官博
在产业链普遍成熟、透明化的时代，独家硬核科技才是品牌护城河的根基、差异化竞争的利器、高端化的云梯。而在“科技溢价”之外，它们营造的“酷酷的感觉”品牌形象，也能 *** 戳中消费者心巴。
》圈层化：物以稀为贵，泛众去魅还俗
所谓“圈层”，是“目标客群”的2.0版本，强调用户对品牌的追随，不止于功能需求，还有个性化的身份认同、审美主张、生活方式。
“圈层”通常有相对明显的边界，使品牌保持“物以稀为贵”。而圈层化主要集中在两类人群：运动发烧友和各路潮人。
圈住发烧友，是一众本土运动品牌专长的活儿。李宁、ANTA、特步、PEAK，天猫旗舰店粉丝数2201万、2687万、1057万、703万。处在跑圈、鞋圈的发烧友，不止于舒适、合脚这样的模糊体验，还会费心思去解构背后的Why。津津有味地发掘，本土品牌如何以不俗的面料、鞋身流线、性能、鞋底技术，卖出超高性价比。
六年前黯然退市的PEAK，今以“高科技、高颜值、高体验”态极系列门店和产品惊艳外界。PEAK态极系列UP30、蝉翼、瓷风等鞋款，游走于达人的社交评测帖中。有人为了得到一款态极闪现3代篮球鞋樱花配色，甚至尝试找黄牛购买。
图片来源：匹克官博
“围猎”各路潮人，波司登、BELLE各有招数。
波司登通过举办夏季露营派对、秋季温暖大露营、“晒出你的波司登时刻”等线上线下活动，联结追求羽绒服轻薄化、时尚化的潮人。
年度唯一上榜的鞋类品牌BELLE，推创意联名款，发潮人纷纷种草。比如，联名设计师单晓明推出涂鸦帆布鞋、阿甘鞋、拖鞋、托特包；联名海绵宝宝推出快闪店、马丁靴、包包。
图片来源：BELLE官博
领军品牌大玩圈层术，目的不是“满足所有人”，而是更关注忠实用户的转化，以提升品牌忠诚度、复购率。在消费审美日渐养成、消费需求日益分层的当下，圈层化是保持品牌特色、稳住市场地位的重要武器。
时尚生活：美妆“老资格”稳健，疗愈经济越演越烈
本年度，时尚生活领域上榜品牌为22个，其中黄金珠宝、家居家用、美妆护理品牌数分别为5、5、4。相比“硬通货”的黄金珠宝，家居家用和美妆护理细分业态值得细品。
》美妆：产品力、全渠道为王，基本盘稳固者上位
2022年，外资高端美妆品牌光芒耀眼，国货领军品牌亦不让须眉，以产品力+全渠道变革，铆足劲儿突围。
自然堂和珀莱雅，是国货美妆品牌中的佼佼者。
产品力上，以科技实力打底，自然堂和珀莱雅重点强化“成分产品力”，打造高性价比的明星大单品，双11战绩不俗。
自然堂今年推出的小紫瓶精华第五代，凭借“5倍新生”的修护力，登上“双11天猫抗老液态精华加购榜”NO.1，售出23万件；自然堂头皮精华与全新洗护系列，蕴含喜默因，强韧修护头皮，收获“双11”天猫舒缓抗敏洗发水加购榜NO.1，爆卖19万件。
珀莱雅“早C晚A”红宝石系列、双抗系列、源力系列等大单品，在全渠道销售火爆。今年“双11”天猫美妆店铺战报显示，珀莱雅官方旗舰店稳居行业第5。
图片来源：珀莱雅官博
渠道变革方面，依托母公司伽蓝集团始于2019年的全面数字化改革，自然堂推进线下门店互联网化，启用“一盘货”模式，促进销售各环节的良性循环。
今年双11，自然堂新品上市后，24小时内即可触达全国4万个零售终端、数千万会员，并且货品平均配送时效缩短至36小时。供应链效率的提升，辅助终端零售增长，带动利润率上行10%。
图片来源：自然堂
渠道改革的力量，亦助力屈臣氏“磐涅重生”。据今年半年报，屈臣氏虽然营收下滑，但仍保持整体盈利。
线下门店，改革饱受诟病“导购文化”，引入大牌化妆师；区域划分清晰、产品齐全；AR试装黑科技、可做皮肤测试、可预约做SPA……新的屈臣氏，在三线及以下城市，几乎没有对手，是小镇青年的心头爱。
线上渠道，除了入驻京东、天猫、美团等平台，屈臣氏还大力开拓小程序、抖音自播、社群等私域渠道。数据显示，今年上半年屈臣氏O+O销售参与率同比增加20%，线上销售较同期增长30%。
图片来源：小红书@亿小雷、小红书@是静香呀
》家居家电：疗愈经济大爆发
压力四面袭来，无处不在，emo的年轻人迷茫、失落、焦虑、抑郁……于是，疗愈消费成为精神刚需，家居、香氛、宠物、露营等业态爆红。
与之呼应，多个家居家电品牌以“疗愈力”登上本年度榜单的，如九木杂物社、The Green Party、添可、科沃斯。
The Green Party定位自然玩趣生活 *** 店，产品颜值和品类组合围绕“潮流、有趣、好玩、创意”进行筛选，缀以先锋、艺术等风格元素。
与其他生活方式 *** 店不同的是，The Green Party门口通常摆放大量鲜花绿植，营造温馨的购物环境，店内还有大量的绿植鱼宠可售，呼应年轻消费者崇尚绿色自然生活的态度。
图片来源：The Green Party官方渠道
今年，The Green Party加码大店，从商品品类、内场空间、情景体验、陈列等方面优化，强化一站式“疗愈消费”体验。如今年在海宁银泰城打造的千平大店，以区域主题、玩咖乐园、标志性打卡、热点区域等融入线下空间，打造了一个温馨无压的氛围，成为年轻人潮流消费中心和社交目的地。
图片来源：The Green Party官方渠道
智能小家电品牌添可，以智能吸尘器、智能洗地机、智能吹风机三大产品线，让人们从繁琐家务中解脱，享受“居家小确幸”；让原本容易被遗忘、忽略的死角，变成安适心灵的“ 新角落”。
截至今年三季度，添可全国门店破220家，样本购物中心有79家。今年618期间，添可全渠道销售额突破12亿元，同比增长40%。线下门店成交额突破2亿，同比增长超100%。
图片来源：添可官博
2022年行将结束，所有企业都有一把同心锁：期待明年有一个全新的、更好的开始。但《何帆年度报告2022-2023》指出，2023年，大概率，全球经济只会更差。中国经济很有可能会反弹，但是压力不会小。
企业要面对的，不是冬天过去了春天就会来，而是一场漫长的气候变化。在2022年扛过风浪的领军品牌们，仍需要进阶出一套“逆周期”战略，才能照亮未来。
*杨绚然、郑小清对本文亦有贡献
