本
文
摘
要
一、 *** 椅的发展
世界上第一台 *** 椅是一台木制半自动 *** 椅，诞生于日本。后来日本公司在此基础上成功研发了第一台全自动 *** 椅。 *** 椅是 *** 器具中市场份额最大、附加值最高的产品种类。近年来，国产高端 *** 椅开始引领行业发展。据统计，世界 *** 椅专利申请80% 来自于中国。
*** 椅发展历程
资料来源：公开资料，华经产业研究院整理
目前， *** 椅的智能程度已经达到非常高的水准，仅仅是 *** 模式和 *** 手法就可以多达几十种。而且 *** 椅也已经从最初公共场合的“大件”逐步变成家庭标配的“家居”。
二、 *** 椅行业龙头企业介绍
本文主要介绍 *** 椅行业的三个企业，分别是荣泰健康、奥佳华和融捷健康。
荣泰健康、奥佳华和融捷健康主营产品
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
荣泰健康、奥佳华和融捷健康发展历程
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
三、各企业 *** 椅品牌对比
荣泰健康、奥佳华和融捷健康三家企业的主营业务有所区别，荣泰健康主营为 *** 器具，奥佳华除了 *** 器具以外主营还有健康环境和家用医疗，而且奥佳华对 *** 椅市场的定位以及区分比较明确。而融捷健康最主要的方向是远红外 *** 房和健身器材，曾在2017年时把主力放在在 *** 椅业务上，此后逐渐减轻了力度。
荣泰健康、奥佳华和融捷健康的 *** 椅品牌对比
资料来源：京东，品牌官网，公司年报，华经产业研究院整理
四、各企业资产、 *** 椅营业收入、 *** 椅营业成本和 *** 椅毛利率对比
1.企业资产对比
2021年荣泰健康、奥佳华、融捷健康的总资产分别为32.78亿元、10.22亿元和92.65亿元，同比增速依次为11.11%、6.86%和3.50%。而三个企业的净资产分比为17.76亿元、8.31亿元和48.29亿元，净资产占比最高的是融捷健康，为81.34%，然后是荣泰健康的54.19%和奥佳华的52.12%，净资产增速最快的是奥佳华，为8.00%。
2021年荣泰健康、奥佳华、融捷健康资产对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2. *** 椅营业收入情况对比
2017-2021年期间，荣泰健康和奥佳华 *** 椅的营收都比较稳定，但荣泰健康与奥佳华之间的区别是，荣泰健康 *** 椅营收在整个公司的占比比较高，2021年的占比达92.1%，而奥佳华的业务范围较广， *** 椅营收在整个公司只占到30-40%之间。融捷健康近两年远红外理疗房和健身器材发展较好， *** 椅营收所占比重在逐年下降，2021年占比仅为2.0%。
2017-2021年荣泰健康、奥佳华、融捷健康 *** 椅营收对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2017-2021年荣泰健康、奥佳华、融捷健康 *** 椅营收增速图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3. *** 椅营业成本对比
荣泰健康和奥佳华近年来在 *** 椅上的营业成本上的变化趋势也是比较相似的，不过与营业收入的情况相同，荣泰健康的 *** 椅是公司主要业务，投入占比相对较大。单从金额上看，奥佳华的投入增速还是较快的，2021年 *** 椅营业成本的增速为32.42%，荣泰健康为4.23%。
2017-2021年荣泰健康和奥佳华 *** 椅营业成本对比图
注：因融捷健康 *** 椅营收占该公司营收未到10%，故未公布相关数据。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
4. *** 椅毛利率对比
不难看出，两企业 *** 椅的毛利率在逐年下降，而且专营 *** 椅产品的荣泰健康的毛利率比奥佳华低，2017-2021年间，两企业 *** 椅毛利率的差距在11%~16%之间，2020年 *** 椅毛利率相差值最大，奥佳华 *** 椅毛利率比荣泰健康高出15.89%。2021年荣泰健康 *** 椅的毛利率为27.79%，奥佳华为40.89%，两者相差13.10%。
2017-2021年荣泰健康和奥佳华 *** 椅毛利率对比图
注：因融捷健康 *** 椅营收占该公司营收未到10%，故未公布相关数据。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
五、各企业 *** 椅历年营收情况
1.荣泰健康
（1）2016-2021年荣泰健康 *** 椅产销量变化
从2016年下半年开始，荣泰健康 *** 椅销量实现快速增长。2021年，荣泰健康 *** 椅的生产量为303381台，较上一年增加了59228台，同比增长24.26%；销量为346176台，较2020年增加了98052台，同比增长39.52%。 *** 椅的产销差值的转变开始于2019年，2021年销量较产量多出42795台，占产量的14.11%。
2016-2021年荣泰健康 *** 椅产销量统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2021年荣泰健康有 *** 椅库存25268台，较上年减少了2217台，同比下降8.07%。
2016-2021年荣泰健康 *** 椅库存量统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
（2）2016-2021年荣泰健康的 *** 椅营业收入变化
2021年荣泰健康总的营业收入为25.86亿元，较上一年增加5.88亿元，同比增长29.41%。其中 *** 椅的营业收入为23.80亿元，较2020年增加了6.20亿元，同比增长35.24%，占公司营业收入的92.05%。2021年荣泰健康 *** 椅营业收入的变动主要是去年同期新冠肺炎疫情影响去年收入基数较低，本年市场需求得到恢复、收入增加所致。
2016-2021年荣泰健康总营收及 *** 椅营业收入统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2016-2021年荣泰健康 *** 椅营业收入及增速统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
（3）2016-2021年荣泰健康的 *** 椅营业成本变化及2021年成本分析
2021年荣泰健康总营业成本为18.92亿元，同比增长33%，主要是收入规模、原材料价格上涨所致。 *** 椅的营业成本为17.18亿元，占总营业成本的90.8%，较上一年增加了5.19亿元，同比增长43.23%。从成本结构来看，2021年 *** 椅的营业成本主要分为四类：直接材料、直接人工、制造费用和运费及其他，其中直接材料的成本最大，占比达到83.16%。2021年直接材料的成本费用较上年变动比例达45.66%，其原因是外购及原材料上涨。
2016-2021年荣泰健康营业成本及 *** 椅营业成本占比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2016-2021年荣泰健康 *** 椅营业成本及增速统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2021年荣泰健康 *** 椅营业成本结构分析图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
（4）2016-2021年荣泰健康的 *** 椅毛利率变化
近几年来，荣泰健康的产品研发和市场策略获得了阶段性成功，推出的新产品获得了良好的市场反馈、客户订单增长迅速。随着业务情况较快改善，反映公司经营的财务数据如营业收入、净利润的基数到了一定水平，同时由产品升级和销售结构优化带来的企业综合毛利率进一步提升的空间在缩小。2021年荣泰健康 *** 椅的毛利率为27.79%，较上一年减少4.03个百分点，是自2016年以来的最低值。
荣泰健康预计随着全球经济发展，消费者收入水平的提升以及健康养生意识的增强， *** 椅在 *** 产品中的占比将有显著提升。同时，随着智能家居、个人健康云管理、大健康数据分析等创新科技概念的不断涌现，也为行业发展不断提供新的研发热点，推动着行业技术进步。
2016-2021年荣泰健康 *** 椅毛利率统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2.奥佳华
（1）2017-2021年奥佳华 *** 椅的营业收入变化
2021年奥佳华总的营业收入为77.14亿元，较上一年增加7.90亿元，同比增长11.21%，增幅较上年减少了23.15个百分点。其中 *** 椅的营业收入为30.51亿元，营收占比39.5%，较2020年增加了7.60亿元，同比增长28.74%，增幅较上年增加了15.53个百分点。 *** 椅的营业收入从2020年第三季度开始实现快速增长，得益于前期技术积累及国际市场的开拓。
2017-2021年奥佳华总营收及 *** 椅营业收入占比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2017-2021年奥佳华 *** 椅营业收入及增速统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
（2）2017-2021年奥佳华 *** 椅的营业成本变化
2021年奥佳华的营业成本为53.80亿元，较上一年增加了9.61亿元，同比增长18.57%。 其中 *** 椅业务的营业成本为18.03亿元，同比增长32.42%，增幅较上年增加了13.06个百分点，占公司营业成本的33.5%。
2017-2021年奥佳华营业成本及 *** 椅营业成本占比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2017-2021年奥佳华 *** 椅营业成本及增速统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
（3）2017-2021年奥佳华 *** 椅的毛利率变化
2021年奥佳华 *** 椅的毛利率为40.89%，较上一年减少6.82个百分点。
2017-2021年奥佳华 *** 椅毛利率统计图
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3.融捷健康
（1）2016-2021年融捷健康 *** 椅的营业收入变化
融捷健康2021年总营业收入为5.27亿元，较上一年增加0.12亿元，同比增长2.42%。其中 *** 椅的营业收入为0.10亿元，较2020年减少了0.27亿元，同比下降5.24%； *** 椅营收占公司营业收入的2.0%，比例也较上年下降了5.2个百分点。
2016-2021年融捷健康总营收及 *** 椅营业收入占比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2016-2021年融捷健康 *** 椅营业收入增速统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
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