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导语：2021年如何选择金转债？环保转债有哪些？如何选择？金转债选择的结果是哪只？
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▲市场概览
12月9日，A股市场放量下跌，下破20日均线，收盘上证指数下跌1.12%，北向资金全天净流入38.9亿；盘中煤炭、船舶、供气供热等行业，智能电视、水产品、钛金属等概念涨幅最高
可转债市场表现抗跌，中证转债下跌0.36%，转债平均下跌0.3%。
市场中，高溢价的横河转债、盛路转债、银河转债、凯龙转债、蓝盾转债涨幅居前，见下图。
顺昌转债、海印转债跌幅居前；隆利转债正股冲高回落，转债折价依然下跌；先导转债最后交易日，正股、转债双双下跌；见下图。
▲2021年十大金转债之环境保护
金转债选择思路
近期股市进入调整模式，可能很多投资者担忧，股市还会不会下跌？今年的盈利还能不能留住？
每年的12月股市调整是大概率事件。从A股历史上统计看，过去的29个12月有16个月下跌，13个月上涨，下跌概率为55%。
调整无疑会损失今年的利润，但更重要的，也是长期投资者布局来年布局的好时机。
今年以来，众所周知，受YQ影响，国内经济先抑后扬，A股市场出现结构性牛市，上证指数、沪深300、创业板指、科创50等指数全面飘红；从行业上看，酿酒、医疗保健、航空、食品饮料、半导体等行业涨幅最高；石油、运输设备、电信运营、房地产、交通设施等行业涨幅最低。
展望2021年，中国经济甚至世界经济走出YQ的阴影是大概率事件，今年因担忧YQ而高估某些弱周期行业还能继续高估吗？因同样原因而低估的周期性行业还会继续低估吗？
从长期经济和股市运行的角度看，均值回归是大趋势。
基于上述逻辑，本次2021年十大金转债将从低估行业的角度选择。
2020年至今，环境保护行业仅上涨5.96%，小幅落后于大盘，并且能找到较多的低估个股，如果选择对应的转债持有，有较高的防御性。
从2020年十大金转债看，有博世转债、高能转债等2只环保转债上榜。博世转债收益不高，但高能转债实现了强赎，年化收益高达50%。
环保转债
当前市场交易的环保类转债15只，排除嘉澳转债、迪龙转债、岭南转债、海环转债等4只，再排除正在强赎的中环转债，余下10只进入选择范围，其各项数据比较见下图。
转债评价
图中明显可以看出，联泰转债价格高达140多元，已经在强赎价和保本价之上，无保本性，风险较高，可以排除。
从机构关注度来说，盈峰环境有24家机构，关注度最高，原因是机构看好盈峰环境的环卫装备业务。但盈峰转债的转股PE为25偏高，且盈峰转债价格高于保本价，安全性不高，在此排除。
维尔利和龙净环保的有14机构关注，关注度排名第二。
机构看好维尔利，主要是因为维尔利的餐厨垃圾处理整体解决方案及运维服务业务，机构一致预期增长率为26%。对应维尔转债转股PE为17.66倍，转股PEG为0.68。
机构看好龙净环保，主要是因为龙净环保是大气污染治理设备的龙头企业，在手订单高达196.88亿，几乎为2019年年收入109.35亿的2倍，业绩确定 *** 噶，机构一致预期增长率为18%。对应龙净转债转股PE为14.83倍，转股PEG为0.84。
机构关注度排名第三的是伟明环保，机构家数为13个，机构看好伟明环保生活垃圾焚烧处理业务，机构一致预期增长率为26%。对应伟20转债转股PE为28.73倍，转股PEG为1.10。
其余6只可转债，其正股机构关注不足10家，因时间关系，不再逐一分析。
在龙净转债、维尔转债、伟20转债中，龙净转债价格最低为112元，且在保本价以内，今年上半年业绩下降26.75%，明年在手订单发挥威力，预计2021年上半年业绩增速可观，股价可能有上涨动力。
所以，选择龙净转债为2021年十大金转债主选之环保转债。
另外，维尔转债117元价格较高，但在保本价以来，与伟20相比，转股PE和转股PEG更低，选择为2021年十大金转债备选之环保转债。
伟20转债价格为118元，高于115元的保本价，在此放弃选择。
▲折价可转债列表
▲三高可转债列表
▲待赎回列表
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或最后转股日之前转股，避免低价赎回导致亏损。
▲实盘操作笔记
1.申购新发行可转债。
2.龙净转债已是实盘重仓转债之一，不再加仓。持债观望，继续等待其他转债加仓机会
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说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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