本
文
摘
要
为什么要看财务报表？因为可以看到很多隐藏着的东西。
合力泰（002217）——下文简称“公司”
早在2020年8月3日就曾发表过文章
《合力泰（002217）不赚钱还缺钱——个股分析》
文章认为公司业绩欠佳。
2021年1月30日，公司发布2020年度业绩预告，称公司预计亏损19.2亿元~28.5亿元。受此影响，今天公司股票跌停，创下历史新低3.23元。
常言道：前事不忘，后事之师。分析一些走得较差的股票，或者可以帮助我们在投资中避免风险，正面就对合力泰复盘。
公司最终控股人为福建省国资委。在这此前，公司为私人控股，董事长为文开福，现质押率为99.02%。
经查，2018年10月，公司以32.19亿元转让了4.69亿股股份，受让方为福建省电子信息（集团）有限责任公司（简称“信息集团”），信息集团的控股股东及实控人为福建省国资委，自此宣布国资进入合力泰。
公司主营触屏显示业务和化工业务，以触控显示为主，毛利率10.72%。
客户单一且集中，前5大客户销售占比58.85%。分析过不同的行业，发生如果客户单一的话，通常会出现应收账款的问题。
应收账款从2012年0.25亿元，上涨到2020年第三季84.28亿元。
营收不过133.44亿元，应收账款占比63.16%，即每销售1元产品，就有0.63元不能立即收回。
再看净利润，即使在国资委入驻的2018年~2019年，公司净利润未见增长。原因在于在此次股份转让完成后的过渡期，仍由以文开福为核心的管理团队进行运营。而原管理团队的水平，从以往的业绩可见一斑。
另外，公司的净利润并不如表面中的美好，从扣非净利润可见，公司的盈利能力并不好，2020年第三季，公司的扣非净利润出现亏损，2020年全年亏损似乎无可避免。
对于2020年的亏损，公司作出了解释，
1、疫情影响；
2、商誉减值约3亿元；
3、计提应收坏账准备约 5 亿元；
4、存货跌价减值约 6 亿元，同时对以前年 度损益影响约 7.6 亿元；
5、2020 年收到的 *** 补助款额约 2.3 亿元。
解释合理，2020年，公司的商誉、应收款和存货分别创下新高，通过这次全面梳理，进行合理的计提，会降低了公司日后的风险，为公司“轻装上阵”创造了良好条件。同时也解释了作为“国企”的好处，就是能拿到补助。
综上所述：
公司的业绩一言难尽，从销售毛利率来看，在37家同类企业中排名31位。公司欠缺竞争力。
另一方面，公司没现金留存，也就是说，公司未能赚钱，虽然背靠国资本委，但还有12.27亿元的缺口。
公司短期借款67.12亿元，一年内到期借款14.40亿元，要偿还利息为4.07亿元，而公司资金不过25.40亿元，净利润仅为1.29亿元。如何还本付息，是公司面临的一个难题。
最后，虽然公司减轻负担，但能不能翻身却是另一回事。要知道国资接盘民营上市公司，并不意味着国资看好该公司的前途，国资的做法可能是基于降低上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性，仅是一种保证稳定的手段。
而国资入驻后，给合力泰带来了包含资金、人才、产业等多方面支持，也将使得公司未来的业务发展更具想象空间，只是这能不能成为现实，以及需要多长的时间才能成为现实，未知。
最后的最后，引入国资金后，只要公司不退市，就不用担心国资会亏钱，以合力泰为例，2018年国资金进入，2019年和2020年公司合计分红2.46亿元，谁是最大的受益者呢？
所以，如果仅仅对图形作出分析，在2020年8月，大概率会得出合力泰正在底部盘整的结论，可能会作出错误的操作。
最好的方法，还是财务分析和技术分析结合来用吧。
就是这样。
本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定
