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文
摘
要
马应龙药业集团股份有限公司（600993.SH）创始于公元1582年，是一家持续经营440年的“中华老字号”企业。马应龙起源于河北定州，定州地处华北平原，每到春秋两季，气候干燥，风沙较大，患眼疾者较多。为免除民间眼疾之苦，创始人马金堂潜心研习医学典籍所载眼科方剂，摸索总结出一套独特的眼药制作技艺，并以牛黄、麝香、冰片、琥珀、珍珠等八味名贵药材创制“八宝眼药”，免费施于患者，因源于定州，外埠人又称其为“定州眼药”。 新中国成立后，马应龙更名为武汉第三制药厂。1980年，马氏第十三代传人马惠民研发出了享誉至今的“马应龙麝香痔疮膏”。1995年，中国宝安集团入股企业，恢复马应龙老字号并推进股份制改革，2004年成功上市，谱写了一段宝马联姻的佳话。马应龙主要以药品制造为主，产品涉及肛肠、药科、皮肤、镇咳、特药等多个治疗领域。明星产品包括马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏等等。
公司坚持品牌经营的主导战略，通过一系列“守正出奇”的策略打造“国药新网红”形象，保持了四百年老字号品牌年轻活力，连续18年入选“中国500最具价值品牌”，2021年品牌价值达到492.81亿元，位列第169位。
经过多年来的深耕细作，公司在肛肠领域形成了品牌、品质、价格、服务等多方面的竞争优势，据中康资讯最新市场调研数据表明，马应龙在痔疮药品零售市场销售量的占有率高达48%，市场占有率稳居第一，和第2名德国礼达拉开非常大的距离，马应龙麝香痔疮膏在零售终端的占有率达80%，成为肛肠治痔领域领导品牌。数据显示，马应龙的麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、痔炎消片都进入了治痔药物的前十名。
医药工业领域，马应龙拥有八宝名方，含有麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八味中药， 马应龙眼药制作技艺 2011 年入选“ 国家非物质文化遗产名录” 。并在此基础上，陆续研制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏、马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。马应龙麝香痔疮膏获评工信部第四批全国制造业单项冠军产品。 根据中康资讯《2020年肛肠类市场竞争态势研究报告》显示， 2020 年公司零售终端市场份额同比提升，主导产品马应龙麝香痔疮膏剂和栓剂市场份额同比提升。
2021 年公司营业收入 33.85 万元，同比增长 21.26%，其中医药工业主营业务收入同比增长21.42%，医疗服务主营业务收入同比增长 33.77%，医药商业主营业务收入同比增长 25.26%。医药工业营业收入的增长主要是公司治痔类产品营业收入同比增长 18.81%；医疗服务营业收入的增长主要是公司旗下直营医院、马万兴营收同比增长；医药商业营业收入的增长主要是药品零售及批发配送等业务同比增长明显，尤其医药零售 B2C 业务规模大幅增长。
公司主要营收来自医药工业，其中又以治痔类产品为主，占总营收的41.15%。从2008年开始，马应龙治痔类产品的毛利率就一直维持在75%以上，远高于其41%左右的综合毛利率。毛利高、销量好，可以说，马应龙是医药细分领域肛肠科领域当之无愧的冠军。受原辅材料价格上涨等因素的影响，马应龙治痔类产品毛利率连续四年下降，2020年毛利率为72.14%，较2019年下降1.27个百分点。同时，在公司主营产品中，2020年皮肤药物等其他产品、医药商业和医疗服务的毛利率分别为49.10%、7.04%和15.47%，均远低于治痔类产品毛利率。
公司在痔疮类产品中销售额最高的是麝香痔疮栓，妥妥的头部单品。销售情况还是不错的。
痔疮，是人类特有的常见病、多发病。据有关普查资料表明，痔疮等 *** 直肠疾病的发病率为59.1%，痔疮占所有肛肠疾病中的87.25%，而其中又以内痔最为常见，占所有肛肠疾病的52.19%。男女均可得病，女性的发病率为67%，男性的发病率为53.9%，以女性的发病率为高。任何年龄都可发病，其中20-40岁的人较为多见，并可随着年龄的增加而逐渐加重。
中医治疗痔疮内外结合，内治调补结合，外治痛苦小，疗效显著，同时治疗费用较低。在痔疮类用药中，中成药近几年的市场份额维持在80%以上，数据显示，2020年我国痔疮用药中成药市场规模为36.87亿元，化学药市场规模为6.97亿元。
痔疮患者治疗率有望得到一定程度的提升，这将给痔疮用药、特别是非处方药带来巨大空间。据统计2020年痔疮用药市场规模增长至43.84亿元，较2019年增加2.64亿元，同比增长6.41%。
当前我国痔疮用药市场呈现出一家独大的竞争格局，马应龙药业集团在痔疮用药市场中遥遥领先于其他企业，无论是在国民知名度还是市场占有率上都具有明显的领先优势。
近年来马应龙治痔类产品营业收入持续上涨，2020年治痔类产品营业收入实现11.65亿元，同比增长25.73%，占公司营业比重42%，是拉动公司营业收入上涨的主要动力。
治痔类产品营业收入增长稳定。
（来源：智研咨询、马应龙官网及年报、bilibili学海善思、天地云图大数据）
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