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来源：招股书
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摘要：美丽田园于2022年11月14日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。2021年收入为17.81亿，净利润2.08亿元（年复合增长率为18.88%），毛利率46.82%。2022年上半年营收7.34亿元，净利润0.23亿元。
S&TLiveReport获悉，成立源于1993年美丽田园医疗健康产业有限公司Beauty Farm Medical and Health Industry Inc.（以下简称“美丽田园”）于2022年11月14日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾于2022年4月22日递表，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、海通国际及华泰国际。
按2021年收益计，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。
公司的一站式美丽与健康管理服务涵盖传统美容服务、医疗美容服务（包括(i)非外科手术类医疗美容服务，如能量仪器服务与注射服务及(ii)外科手术类医疗美容服务）以及亚健康评估及干预服务，这些服务均从每位客户的个人需求出发，以满足其保持美丽与健康的愿望。
于1993年建立旗舰品牌美丽田园，该品牌是中国美丽与健康管理服务行业中成立已久的国内连锁品牌之一。公司还建立了三个新兴品牌，即贝黎诗、研源及秀可儿。
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截至2022年6月30日，公司已建立由177家直营店组成的全国门店网络，包括位于一线城市的84家门店及位于新一线城市的73家门店。此外，截至同日，公司广泛的全国门店网络包括175家由加盟商经营的额外门店。
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投资亮点
拥有成立已久品牌组合的中国领先美丽与健康管理服务提供商；
持续演变的业务模式以迎合市场需求，为顾客提供一站式美丽与健康管理服务；
强大的数字化平台支持标准化服务；
在领先的客户关系管理体系支持下，公司积累了由活跃及忠实会员组成的庞大客户群；
内生增长及战略性收购驱动的可持续发展；
行业经验丰富、远见卓识的管理团队，获得股东的大力支持。
公司资料：
官网：www.beautyfarm.com.cn
公司地址：中国上海市虹口区东大名路1089号12层1206单元
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度及截至2021年及2022年6月30日止6个月：
收入分别约为人民币14.05亿元、15.03亿元、17.81亿元、8.37亿元及7.34亿元，年复合增长率为12.59%；
毛利分别约为人民币7.08亿元、7亿元 、8.34亿元 、3.89亿元及3.14亿元 ，年复合增长率为8.49%；
净利润分别约为人民币1.47亿元、1.52亿元 、2.08亿元 、1.05亿元及0.23亿元，年复合增长率为18.88%；
毛利率分别约为50.42%、46.57% 、46.82% 、46.48%及42.76%，年复合增长率为-3.64%；
净利率分别约为10.49%、10.12% 、11.70% 、12.56%及3.13%，年复合增长率为5.59%。
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2019-2021年公司收入、毛利和净利都处于增长中，其中净利的年复合增长率为18.88%；
毛利率和净利率处于基本稳定的态势；2022年上半年略有下滑趋势。
截至2022年6月30日，公司存货1.17亿、应收0.34亿、账上现金1.49亿、流动负债18.4亿、经营活动现金流为正1.3亿。
行业前景
美丽与健康管理服务的概念指协助消费者维持及改善外形与身体健康的一系列广泛服务，其中包括传统美容服务、医疗美容服务、健康管理服务及其他。
中国传统美容服务市场正迅速扩大。根据弗若斯特沙利文的资料，市场规模已于2021年达到人民币4,032亿元，并预计以5.3%年复合增长率于2030年增加至人民币6,402亿元。
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中国非外科手术类医疗美容服务市场的总收益已由2017年的人民币401亿元增长至2021年的人民币977亿元，年复合增长率为24.9%。预测2030年总收益将达至人民币4,157亿元，2021年至2030年的年复合增长率为17.5%。
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行业地位
中国传统美容服务市场的市场参与者主要包括国内及国际传统美容服务提供商，其于中国设有独立及连锁门店。在分析传统美容服务市场的顶尖市场参与者时已考虑所有该等市场参与者。
如下表所示，按来自直营店传统美容服务的收益计，公司于2021年在中国竞争对手中排名第一。
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中国非外科手术类医疗美容服务市场的市场参与者主要包括提供非外科手术类医疗美容服务的公营及私营医院、连锁及独立医疗美容机构。在分析非外科手术类医疗美容服务市场的顶尖市场参与者时已考虑所有该等市场参与者。
按2021年非外科手术类医疗美容服务的收益计，公司在中国市场的众多参与者中排名第四。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：华邦健康（002004）
华邦生命健康股份有限公司是国内皮肤临床用药及皮肤健康领域领先企业，主营业务为医药及农化、新材料产品的研发、生产、销售，医疗服务、旅游投资及运营业务。玛恩皮肤美容医院（连锁）是公司旗下专注于皮肤健康管理的医疗美容机构，是集医、教、研于一体的皮肤医疗美容连锁品牌，目前已在全国开设近30家连锁机构。打造了以皮肤专科为特色的医美品牌如“玛恩皮肤”、“玛恩本草”、“司洛德”、“雪夫”等，是目前国内唯一集医、教、研于一体的皮肤医疗美容专科连锁机构；计划到2021年，拓展出30家玛恩皮肤美容医院、300家玛恩皮肤美容诊所。
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主要股东
截至最后可行日期，一致行动人士(包括李先生、李女士、连先生、LIY Holdings、LYBF Management Holdings Limited、LIY Management、LIFY Holdings、LEYE Management Holdings Limited、LIFY Management、Meiyao Holdings、LIANSY Holdings Limited、NIUGF Holdings Limited、LIANSY Family Holdings Limited、CUIYJ Holdings Limited、CUIYJ Management Holdings Limited、YUANHM Holdings Limited、YUANHM Management Holdings Limited、牛桂芬、崔元俊及苑惠敏)有权共同行使公司已发行股本总额约55.77%投票权。一致行动人士为公司控股股东。
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管理层情况
李阳先生，63岁，执行董事，董事会主席。主要负责公司的整体管理、业务及战略以及监督公司的商业适用性和可持续性。加入公司前，为海南省开发总公司的副总经理、总经理。紧接加入公司之前，彼为海南省国有资产管理办公室的副局长。获取德国亚琛的亚琛工业大学电子工程系工程学硕士学位。
连松泳先生，51岁，总经理、董事兼执行董事，董事会副主席。彼主要负责公司的整体管理及整体战略等重大事项的决策。于化妆品行业拥有逾十年经验。于加入公司前，为河南整形美容医院有限公司的副总经理。为北京曼思美医疗技术有限公司的总经理。在中国北京清华大学获取工商管理硕士学位。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，美丽田园中介团队共计12家，其中保荐人共计3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
摩根士丹利近期保荐的破发率为34.51%；
海通近期保荐的破发率为22.96%；
华泰近期保荐的破发率为40.74%。
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到美丽田园医疗健康产业有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司上海美丽田园医疗健康产业有限公司，发现具有如下风险提示：
11个关联风险中，子公司杭州美丽田园美容有限公司受到江干区公安分局责令停产停业的行政处罚1项和消防的行政处罚2项，李阳股权出质警示2项目，深圳市美丽田园美容有限公司被深圳市市场监督管理局抽查发现问题。上海、深圳、南京子公司的民事纠纷3项；
16个历史风险中，海关相关行政处罚1项，民事纠纷1项，股权出质14项；
249个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
整体来看，一家1993年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为143.34亿，其中最大市值为中创新航，最小市值为GC CONSTRUCTION；发行PE均值为83.65倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为2532；超购倍数上，均值为3.65倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在36.49%，整体来说，基石比例均值近期略有回落；
暗盘及首日收益率上，10月初，艾美疫苗首日微涨，中创新航收平，健世科技及GC CONSTRUCTION表现尚可；10月中旬，润歌互动暗盘及首日大涨，又是一家小市值公司黑马，紧随其后的元宇宙第一股 飞天云动暗盘及首日均跌超4%；11月初，巨子生物这位吸金兽暗盘及首日表现较为不错，紧接着心泰医疗暗盘及首日几乎走平，多想云暗盘大涨，首日高开低走，收涨2.04%；双十一，子不语做为跨境电商首日上市表现相当夸张，日内振幅约51.61%。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为12.95%，而首日约为13.90%。
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