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摘
要
本刊编辑部 | 王飞
11月以来，在政策不断背书下，房地产板块强势崛起，其中多只个股的区间涨幅接近100%。地产后周期的家用电器、建筑装饰等板块同样涨幅喜人，部分个股同期的涨幅甚至超过150%。
作为深耕市场主线投资的投资者之一，牛散们自然没有错过这场盛宴。
地产产业链起舞
张素芬“单飞”压中1.5倍牛股
据Wind数据显示，截至上周五（12月2日）收盘，房地产（申万）指数11月以来大涨25.08%，在所有申万一级行业中遥遥领先。板块内124只个股，全部收涨。其中，中交地产在此期间涨幅最高，累计大涨98.92%，深振业A、中国武夷等同期涨幅也在80%以上。
地产产业链中的建筑装饰、建筑材料、家用电器等相关指数也均表现不俗，涨幅普遍在10%~20%区间。值得一提的是，在个股方面，这些相关指数的部分成分股涨幅甚至超过了“正主”房地产股的涨幅，如主营业务为向房地产开发企业等提供园林绿化的乾景园林，其同期涨幅高达153.66%。
在地产产业链个股纷纷大涨之际，对市场动向极为敏感的牛散们也纷纷现身，如张素芬就重仓了乾景园林（见表1）。
据梳理，张素芬是在今年三季度首次进入乾景园林前十大流通股股东名单的，当时持股552.00万股，持股市值1634万元，并一跃成为乾景园林的第五大流通股股东。假设张素芬至今持股未变，其仅11月以来就已浮盈约2510.80万元。
张素芬和夏重阳是有名的“夫妻档”牛散，一直以来，张素芬的持仓具备低价股、小盘股等特点，而在乾景园林之外，张素芬还重仓了中钢国际和海南瑞泽等具备相似特点的多只地产产业链相关个股。只不过不同以往的是，同期夏重阳却很少在地产产业链上布局。
被誉为“最忙牛散”的徐开东（“中国十大牛散”之一），其出手也十分频繁，同时重仓了大悦城、ST泰禾、华丽家族、四川金顶等多只地产及地产产业链相关个股。据了解，徐开东很喜欢选择在行业低谷或是公司最坏的时期介入，以“地板价格”去博取未来的超额收益，而其对地产产业链的精准布局也正在为其带来不俗的收益。
其他多位知名牛散也参与了地产产业链的布局，如“捡漏牛散”张寿春就布局了蓝光发展、ST泰禾等；温州超级牛散王孝安则重仓了洛阳玻璃……。
那么，在一众牛散纷纷重仓布局背后，房地产及相关产业链未来的投资机会是怎样的？
对此，东莞证券研究指出，随着房地产“三支箭”陆续发出，有望为房地产市场注入新活力，从而带动地产后周期属性的消费建材产业链、家电行业预期好转。
银河证券则指出，地产产业链或有季度级别的机会。不过，其同时指出，长期来看，房地产行业需求端拐点却并未到来，行业的后续上涨动力不足。因此，地产产业链行情并不会持续演绎，更多是政策面带动的短期机会。在配置上，银河证券建议，地产产业链短期有下行风险，在市场大概率延续上行态势的情况下，可以等待成长或消费板块上涨后再进行配置。
牛散联手成瘾
徐开东、张寿春家族成员“参战”
与张素芬“单兵作战”不同，徐开东、张寿春等均在“协同作战”，即在其重仓的多只地产产业链相关个股中，同时出现了其他牛散的身影。
最为典型的是ST泰禾，在今年三季度末，徐开东和张寿春均新进入了公司的前十大流通股股东名单，并分别一跃成为公司的第十大和第五大流通股股东（见图1）。不过，对比来看，徐开东很可能大赚，张寿春则利润微薄。
张寿春以“捡漏”风格被市场熟知，其曾通过司法拍卖的形式在9月22日（完成过户登记手续）获得ST泰禾9198万股股份，累计斥资约1.07亿元，平均成交价为1.16元/股。但这之后至三季度末的6个交易日内，伴随着ST泰禾股价由1.21元/股下跌至1.17元/股，张寿春的持股数量也锐减至2960万股。
由此可见，张寿春获利了结的意愿更浓，而在这之后的10月，ST泰禾出现大跌，跌幅达23.93%，张寿春在此期间很可能再次大手笔减持。因此，张寿春有可能会错过ST泰禾11月以来的大涨（见图2）。
相反，徐开东一项偏爱长期持股，其历史上多只重仓个股的持股周期超过5年，如漳州发展、ST天龙等。因此，徐开东在ST泰禾上大赚的可能性更高。
在ST泰禾之外，徐开东和张寿春还有可能间接联合重仓了蓝光发展。截至今年三季度末，张寿春再次通过“捡漏”出现在蓝光发展的前十大流通股股东名单，并位列公司的第三大流通股股东。同时出现在蓝光发展前十大流通股股东名单的牛散还有徐莉蓉，而据公开资料显示，徐莉蓉为徐开东的表姐（见图3）。
不仅如此，出现在蓝光发展前十大流通股股东名单的牛散还有张寿清。据爱企查显示，张寿清和张寿春同时为多个企业的高管，从这方面看，张寿清很可能也是张寿春的家族成员。
此外，徐开东还出现了和其他牛散“协同作战”的情形，“敢死队总舵主”徐翔的母亲郑素贞就是其中之一。
在华丽家族今年三季度末的前十大流通股股东名单中，除了刚刚进入不久的徐开东之外，还出现了上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)，而据Wind显示，这家公司背后的疑似实际控制人就是郑素贞（见图4）。但实际上，郑素贞重仓华丽家族时间已久，早在2015年三季度就进入了华丽家族的前十大流通股股东名单。
葛卫东暂未布局
最新关注这两家相关公司
在重仓之外，部分知名牛散正在筛选可布局的相关标的，葛卫东就是其中之一。
最近几年以来，葛卫东一直是科技股的拥趸者，如在今年三季度末，其进入前十大流通股股东名单的上市公司都是科大讯飞、兆易创新、容百科技等科技股，少有其他领域的公司。但在今年11月以来的机构调研中，葛卫东旗下的上海混沌投资(集团)有限公司（以下简称“混沌投资”）就调研了地产产业链领域的两家公司——江山欧派和森鹰窗业（见表2）。
据了解，江山欧派是一家木门制造企业。从市场份额来看，江山欧派为木门制造企业的龙头之一。在11月的机构调研中，江山欧派表示，去年全国木门行业总产值达到1603亿元，公司营业收入31.57亿元，市场占有率在2%左右，而其他同业如梦天家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居和金牌橱柜等木门相关的企业营业收入均在15亿元左右或以下。
但在最近几个季度，江山欧派的业绩却以下滑为主，如今年前三季度，公司实现归母净利润0.31亿元，同比下滑89.37%。对此，公司在今年上半年业绩报告中解释称，主要原因有市场需求放缓以及疫情的影响等。
而在地产迎来拐点以及疫情管控趋缓的情况下，掣肘江山欧派业绩增长的不利因素或正在减弱。因此，葛卫东选择在此时调研或正是看中了江山欧派或将迎来业绩拐点。
在今年9月26日登陆创业板的森鹰窗业则是一家定制化节能铝包木窗企业。不同于江山欧派的是，森鹰窗业在招股说明书中表示，目前国内无从事节能铝包木窗业务的上市公司。也就是说，森鹰窗业为相对的寡头。从事节能铝包木窗业务的非上市公司倒是有几家，包括奥润顺达和米兰之窗等，仅从可查数据来看，森鹰窗业和奥润顺达的规模可能相近，公司去年年底从业人数有1696人，奥润顺达2020年年底为1249人。
但与江山欧派命运相似的是，森鹰窗业在最近几个季度也遭遇了业绩下滑，在今年一季度更是录得亏损。其中，实现归母净利润-0.08亿元，同比下滑38.59%。如今，随着大环境的向好发展，森鹰窗业或也有机会迎来业绩转正。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
