本
文
摘
要
2022年初至今，短短十来个交易日，不少股票型基金的走势是这样的：
但几只老将管理的债券型基金的走势确是这样的：
股票市场天生波动较大，如果要选择一份除了偏股型基金以外的压舱石，“固收+”基金是投资者寻求稳健收益的替代品。市场上规模尚可，收益尚可，最大回撤又小于股票型基金的“固收+”基金有吗？本篇将从公募和私募两个方向来回答这个问题。
公募“固收+”年化12%居多，明星债基连续十年正收益
公募“固收+”基金，在债券打底的基础上，叠加股票打新、二级市场直接投资、可转债交易等增厚收益，以求资产的保值增值。和股票型基金不同，“固收+”基金通过股票、债券、类货币等大类资产的配置，显著提高了基金的夏普比率，波动比股票型基金波动小，但又比纯债型基金和货币型基金更具备吸引力。目前，“固收+”产品主要存在于两种类别：二级债基和偏债混合型基金。
私募排排网统计发现，截至2022年1月20日，全市场共有1983只偏债混合型和二级债券型基金。其中，管理规模大于50亿，近三年年化收益率大于11%，历史最大回撤小于20%的公募基金只有13只。它们分别是易方达安心回馈、华夏鼎利A、广发聚鑫A、易方达裕祥回报、博时信用债A、博时信用债B、易方达安心回报A、天弘 *** 债B、易方达安心回报B、东方红睿逸、易方达丰华A、富国收益增强A、南方安泰A。
这其中，综合近三年化收益、最大回撤、管理规模，最具备“牛基”素质就包括姜晓丽管理的“天弘 *** 债券B”、纪文静管理的“东方红睿逸”，孙鲁闽管理的“南方安泰A”、林森、林虎管理的“易方达裕祥回报”。
“天弘 *** 债券B”由债基女王姜晓丽管理。从过往业绩看，天弘 *** 债券B实现了过往10年（2012-2021）每年正收益，年化收益率超过7.8%，且成立以来的最大跌幅仅为5.96%，近三年的年化收益达12.72%，96%的6个月以上持有人获利。
“东方红睿逸”是一只近三年年化收益达12.37%，2015年成立以来最大回撤仅有5.35%的债券牛基，这只基金目前的管理规模是52.23亿，由东方红资管公募固定收益部副总经理纪文静担任基金经理。纪文静认为，债券投资的特点就是，收益都显露在表面，而风险经常是隐藏的，甚至在投资过程中也很容易被忽视，而一旦风险暴露，就可能对整个组合的收益甚至团队的存续造成重大影响。因此，对于公募基金固收组合而言，控制风险尤为重要，风险对应的是0和1的问题，做固定收益投资，要追求的是风险调整之后的收益最大化。
“易方达裕祥回报”同样是一只公募债券牛基，近三年其年化收益率达27.17%，最大回撤不到13%，目前的管理规模是87.13亿。2021年11月以前，基金经理由管理千亿债基的基金经理担任。2021年11月，易方达裕祥、易方达安心回馈等先后发布公告，原千亿债基管理者基金经理张清华离任，新基金经理是否能延续这只基金过往优秀的表现，还需要时间的考验。
“南方安泰A”是一只来自南方基金的“固收+”精品。基金经理孙鲁闽“固收+”领域的元老级大佬。“南方安泰A”成立于2016年9月22日，成立以来连续5个年度都获得了正收益，目前的管理规模为111亿，成立近三年的年化收益为11.93%，最大回撤仅3.18%。
私募“固收+”明星大曝光！14家平均年化12%—18%
14家10亿以上规模的债券私募，在回撤表现和年阿虎收益表现上都较为突出。他们分别是：复熙资产、红土资产、三度星和、乐瑞资产、利位投资、理石投资、雪杉基金、银叶投资、友山基金、久期投资、青骓投资、数字矩阵、顺时投资、领睿资产，以上债券私募有超过5年的产品业绩，近3年的年化收益均大于12%，大部分在12%—18%区间，近5年的年化收益基本大于10%。
私募行业中领军的债券型百亿私募有四家，分别是乐瑞资产、银叶投资、友山基金、久期投资。四家百亿私募的成立时间都超过8年，是私募行业的“固收+”明星。
乐瑞资产是国内第一批债券基金、中国宏观策略倡导者，致力于在高波动的市场环境中寻求相对的稳定回报。乐瑞资产目前北京、深圳及香港三地设有办公室，投资覆盖海内外资本市场。
久期投资是一家去年8月新晋的百亿私募，其“固收+”产品以利率趋势判断下的信用策略为基础策略，根据宏观资产轮动判断，选择合适的资产种类如利率、可转债、权益资产等，分散组合风险暴露，实现超额收益。
久期投资董事长姜云飞在大类资产配置和投资管理有长达二十余年的经验。其先后任职于工银瑞信基金、中国工商银行总行，从业经历涵盖自营债券投资、公募基金管理、理财产品投资、私募基金投资管理等。
银叶投资自2016年跻身百亿俱乐部，去年7月底的存续规模为260亿。上海银叶投资有限公司成立于2009年，是市场上最早成立的一批私募基金管理人之一，还是中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。银叶投资建立了覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。
友山基金成立于2013年，专注于证券投资领域并根据市场发展状况不断优化，现涵盖股票多头、大数据宏观量化、指数增强、债券投资等丰富多样的投资策略，整体风格在百亿私募中偏稳健。由中国基金报主办的2021中国私募基金英华奖评选今日隆重揭晓，友山基金获得“中国私募基金综合实力50强（债券策略）”。
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