本
文
摘
要
近期，瑞幸自曝财务造假，一时间成大众热议的“大瓜”。
瑞幸咖啡花式套现瑞幸自上市以来，一直在质疑声中摸爬滚打。当初就有人振臂高呼，瑞幸的股东就是为了上市套现（他是个大骗子，大家快跑。。。），而根据浑水报告及众多媒体的报道，瑞幸的管理层曾明确表示：他们从未出售瑞幸的股份！
那我们今天就来看看，瑞幸管理层是不是真的一股都没有卖！
1瑞幸的套路18弯，瑞幸的“韭菜”9连环
根据瑞幸的招股说明书，瑞幸的主要股东情况如下：
（图表数据整理自瑞幸咖啡招股说明书）
陆正耀家族信托持有96.9703万股，钱治亚家族信托持有62.5万股，sunying wong持有39.3750万股。
而根据说明书，瑞幸的股票做过一次1:500的拆分，也就是说拆分过后，他们的股票数变成了原来的500倍，而他们为了上市又将原股票托管给了银行。
一顿操作猛如虎，吃瓜群众表示专业劝退，他们为啥这样折腾？
据招股书上实锤，1 ADS = 8股公司普通股。细分过后，大股东持有的ADS是多少呢？
容我掐指换算一下数学不好，算得不对不要找我
（单位：万股）
而在今年2月浑水披露的做空报告中，报告指出瑞幸的高层质押了他们拥有的股票中的49%（占已发行股票总数的24%），该批股票以当时的股价计算价格达25亿美元。
（来源：浑水做空报告）
根据浑水所提供的资料，瑞幸大股东、董事长陆正耀持有约6060.6万股ADS，当中约1818万股已被质押；首席执行官钱治亚持有3906万股ADS，当中约1826万股被质押；陆正耀的姐姐Wong Sunying则持有约2461万股ADS，全数均已质押，亦即合共约6105万股瑞幸ADS被质押。
这操作似乎又透露出一丝诡异。
他们的确可能没有卖股票，但是他们把股票质押借款，将来他们不还钱，这部分股票就会被债权人执行或拍卖。其结果和卖股票套现没有本质区别，只是更加隐蔽。
而在4月7日，据媒体报道，高盛发布报告称，董事长陆正耀旗下的家族基金Haode Investment因为股票质押贷款发生违约，金额高达5.18亿美元（差不多37亿人民币），贷款人组成的银团已指示作为担保受托人的瑞士信贷新加坡分行，将对抵押品行使贷款人权利，即采取强制执行程序，涉及到76,350,094股瑞幸咖啡美国存托股（ADS）。这个数据已经超过了浑水做空报告披露的质押数量。
2窃书不算偷书，“质押”能算“卖” 么
退一万步说，瑞幸质押的股票一旦真的被执行，大股东向金融机构借了现金，然后拍拍 *** 不还钱。大不了股票就被债权人拿去卖掉抵债。
然而，股东手中的股票是没了，现金却增加了，悲中透喜！
emmm。。。好像的确是一股都没有卖，但是，又觉得哪里不太对。
朋友，还记得孔乙己的名言：“‘窃书不能算偷……窃书！……读书人的事，能算偷么？”
瑞幸众人简直活学活用，质押不能算卖股票，投资人的事，能算“卖”么？
只能说手段太高明，我们有点跟不上。
另外，和陆正耀关系很铁的黎辉同学的大钲资本，虽然没有报道有质押，不过他们眼光很好。在瑞幸还形势一片大好的时候，就陆续减持瑞幸股票。
根据新浪财经的报道：大钲资本在2020年1月8日，减持瑞幸3840万股，套现2.3亿美元，持股比例从14.06%下降至12.15%。大钲资本表示，此次减持后，已收回当初对瑞幸资本的投资。
顺利躲过浑水做空报告炸出的“大雷”，确实是个机智“boy”。
3瑞幸挥一挥衣袖，还顺捎一大片云彩
回过头看，经过神州系的一顿操作，瑞幸上市了，赚不赚钱不要紧，反正“割韭菜”稳了！！！
大股东进行股票质押，先借他几个“小目标”，即使两手一摊拒绝还钱，撑死股票被执行 ，他们也能挥一挥衣袖，还捎走一片云（xian）彩（jin）。
好兄弟大钲资本及时离场，已经连本带利的赚得盆满钵满。只剩下一众投资人，看着跌了七八成的股票砸在手里，欲哭无泪。
最后，我们必须同情一下刘二海同学。
最强铁三角的他们(陆正耀、黎辉、刘二海)，一起扛过枪，一起负过伤，一起“分过脏”。
他的战友们，质押的质押，套现的套现。而刘二海的愉悦资本好像是真的一股没卖。
（愉悦内部邮件）
说好的友谊呢？
