本
文
摘
要
深度梳理工业硅，中国优势行业，主导全球产业链，下游细分谁最具潜力？
太平洋证券深度梳理了工业硅行业。
1）中国主导工业硅产能，多晶硅需求占比提升
中国是全球最大的工业硅生产国，21年中国产能498万吨，产量261万吨、中国占比77%。工业硅生产耗电量大，主产区新疆和云南限制新增产能，预计22-23年中国产能582/601万吨，产量283/342万吨。
工业硅下游为硅铝合金、有机硅、多晶硅，21年三大领域消费占比24%、41%、32%。
随着光伏装机增长，预计22年多晶硅消费占比40%，为最大的消费领域。
2）工业硅：供需缺口扩大，价格走势乐观
预计22-23年中国工业硅消费量234/282万吨，国内供需缺口((需求-供给)28/16万吨。目前冶金级工业硅价格跌至行业成本线17000元，随着下游需求的恢复，我们看好未来工业硅价格走势。
3）有机硅：新增产能投产，价格继续承压
中国是全球最大的有机硅生产国，21年中国单体产能188万吨.、产能占比77%，中国产量142万吨。
有机硅下游包括建筑、电子电器、纺织等，21年三大领域消费占比34%、26%、12%。
预计22-23年国内有机硅单体产能263/310万吨，产量173/233万吨，供需缺口15/-24万吨。
目前DMC价格跌至20000元以下，随着下半年市场供应进一步增加，有机硅价格将继续承压。
4）多晶硅：装机持续增长，价格接近高点
中国是全球最大的多晶硅生产国，21年中国多晶硅产能56万吨，产量48.7万吨、全球占比78%。多晶硅的下游主要是光伏，在全球光伏装机推动下，多晶硅价格持续上涨。
由于工业硅价格下行，多晶硅企业利润增加 *** 产热情，预计22-23年国内多晶硅总产能120/200万吨，多晶硅领域存在阶段性过剩压力。
5）铝合金：汽车需求向好，建筑需求改善
铝合金分为变形铝合金和铸造铝合金，前者需求以建筑为主、后者需求以汽车为主。随着新能源汽车渗透率提升和国内地产政策纠偏，预计22-23年铝合金领域对工业硅需求增速9.4/12.5%。
6）相关标的：
合盛硅业：成本优势不可复制，成长属性值得期待。公司是国内最大的工业硅和有机硅企业，工业硅成本优势突出、有机硅靠近下游市场。未来公司工业硅产能从79万吨增至199万吨，有机硅单体产能从93万吨增至253万吨，待20万吨多晶硅和300万吨光伏玻璃投产后，产业链优势更加突出。
资料来源：内容均来自券商公开研报，如有侵权，请联系删除！
风险提示：股市有风险，入市需谨慎！
免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！
