本
文
摘
要
中国最大的铜矿上市公司是江西铜业。
虽然可以称之为最大，但对于这种周期股来说，实力是时强时弱，难以捉摸。那么，它的实力到底如何呢？咱们就从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：65分
虽然有钱不能万事不愁，但缺了钱还真不行。钱是企业的生产资料之一。公司是否土豪，咱们可以从现金储备和现金流状况两方面看出来。
在现金储备方面，江西铜业在2018年从10%陡然窜升到32%，进步巨大不说，关键是还非常高。可到了2020年，它就从30%下滑到了21%，幅度也很大。
现金储备水平波澜起伏，它的现金流状况也不太行。就拿现金流量比率来说，不仅在3%到18%之间，波动很大，而且最高水平的18%也不够用，离标准的100%很远。
除此之外，它的现金流量允当比率从2018年逐年下滑之外，最高时也只有88.1%，还是不够用。现金再投资比率就更别提了，年年处于负数水平。现金能力给65分。
02运营能力：100分
公司有钱是一回事儿，但能不能用好钱就是另外一回事儿了。光有钱却不会用钱，这样的管理层与使家道中落的败家子有什么区别？优秀的管理层至关重要。
在总资产周转率方面，江西铜业虽然在2017年到2019年逐年下滑，但在2020年止住了颓势，开始上扬。不仅如此，其最低水平达2.02次每年，资金使用效率非常高。
管理层的用钱能力非常强，收账能力也不弱。江西铜业的应收账款周转天数从2017年开始逐年缩短不说，到了2020年只有5.4天，可谓是“一手交钱，一手交货”，收账能力非常强。
卖货的能力也不差。虽然江西铜业的存货周转天数从2018年开始逐年延长，但一则幅度比较小，二来最高时也只有35天。一个多月就能卖一轮货，非常厉害。运营能力给100分。
03盈利能力：10分
话说的再漂亮，其它能力再优秀，赚不到钱都是白搭。在股东回报率方面，江西铜业从2018年开始年年递减，且最高时的2018年也仅仅只有个位数的5%。这个回报率水平，怎么能吸引投资者呢？
不仅股东回报率很低，毛利率水平也低到地板上了。江西铜业的毛利率不仅从2017年逐年递减，而且高时仅仅只有4.6%，生意很艰辛啊。至于赚钱能力，它的营业利润率在1.3%左右，很艰辛。
毛利率超低，营业利润率更低，我们就不得不担心江西铜业的抗风险能力。它的经营安全边际率从2018年开始逐年下滑，高时也只有42%，营业利润只占到了毛利润的4成多一点儿。盈利能力给10分。
04财务结构：80分
都说万丈高楼平地起，但在流沙这样的地基上呢？别说万丈高楼，十丈小楼都成问题。公司最需要打牢打好的基础是财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。把控得好，皆大欢喜。
在负债方面，江西铜业虽然在2019年从49%增加到56%，幅度稍微有点大，但是这几年也一直在黄金比例的50%左右晃荡。这意味着，江西铜业的财务结构把控得还是比较好的。
不仅财务结构挺稳定，它的长期资金来源也不成问题。在长期资金占重资产的比率上，江西铜业的最低水平在234.5%，不会发生“用短期资金支付长期发展”的危机。财务结构给80分。
05偿债能力：70分
俗话说得好，有借有还，再借不难。对公司来说，打造好自己的偿债能力也至关重要，因为有时候需要借救命钱。能借到，自然不会出问题；不能，就只能倒闭。
在流动比率方面，从2017年到2019年，江西铜业从143%下滑到123%，趋势不太好。不过，2020年止跌回升到139%。可即使是这样，流动资产最多只有短期债务的1.4倍，不够用。
从整体上来看，江西铜业只有在2018年超过了100%，其它年份逐年下滑。并且，最高时只有113%，也不够用。考虑到现金储备充足，收账速度快，卖货速度也快，偿债能力给70分。
江西铜业得分：325，优良率：65%。
写在最后
虽然江西铜业的经营能力很优秀，管理层的能力很突出，但奈何受行业所限，它的盈利能力太差劲儿了。不过，也正因为如此，其它资本也没有欲望进入，不会为了这么一小块蛋糕争得头破血流。
投资还可以空手套白狼？mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3OTYwMzUwOQ==&mid=2247484446&idx=1&sn=e8677ea9abb9a1932efe0530333a2135&chk *** =cf00be44f8773752e8fca2d17b3af1d19fa6235ceccd7f449c0d7bda741eba719f9f4e923bac#rd