本
文
摘
要
推荐关注：厦门钨业、北方稀土（轻稀土龙头）；中科三环、正 海磁材、宁波韵升（稀土磁材板块）；云铝股份、中国铝业（铝供给去 产能）；洛阳钼业（钴板块）；驰宏锌锗、中金岭南（锌金属板块）。
“稀”望依旧，坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情。 6-7 月份稀土行业的机会在于股价与稀土价格剪刀差，8 月上旬机会在于短期稀土价格上涨预期兑现，后面这一波的机会在于周期板块回调以及对“轻稀土”板块认识不充分。另外，我们认为稀土价格尚未见顶，上涨空间仍在。
（1）供需缺口很明显。
（2）政策面 *** 是引导非打压，而且尚处在市场调节阶段
（3）市场情绪“热而不狂”，参考“镝”的价格涨幅。我们坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情，推荐业绩弹性大、经营风格务实的厦门钨业、北方稀土，以及稀土永磁板块龙头中科三环（稀土后周期产品）。
环保整治加码，锌精矿短缺逐步传导到锌锭短缺。由于环保督查对污染严重的锌矿生产和镀锌等企业停产整治，云贵川等地铅锌矿山关停较多。关停铅锌矿山中以小型铅锌矿为主，大约占国内铅锌矿总量的一半，大部分小型铅锌矿很难通过环保验收进行复产，预计下半年锌矿产量大概率下滑。从下游需求来看，电镀锌产能共 347 万吨，中央第四批环保督察已进驻省份中，除山东拥有 30 万吨产能外，其余省份均不具有大规模电镀锌生产线，影响有限。总体来说，本轮环保督查对供给影响大于需求，长期看好锌价上涨。我们对锌价上涨的相关受益标的进行弹性测算后发现，驰宏锌锗和中金岭南业绩最具爆发力，需重点关注。
铜矿方面：据生意社 08 月 17 日讯，因电力供应商削减对其电力供应，嘉能可能关闭旗下赞比亚铜钴矿项目。赞比亚目前是全球十大铜生产国之一，嘉能可在赞比亚的铜产量占该国铜总产量的四分之一。随着全球铜矿 *** 潮持续、矿山停产，以及国内去产能叠加环保限产等因素，预计未来数年铜精矿供给增速将下降 2%，而美国基建项目以及国内经济发展带动的铜需求保持 3%的年化增速，未来 3 年全球铜供应将分别短缺 29 万吨、39 万吨和 36 万吨。关注云南铜业、江西铜业、铜陵有色。
山东电解铝去产能取得实质性进展，看好电解铝去产能执行力度。山东宏桥（山东魏桥唯一股东）已申报及关停 5 个电解铝项目，共涉及产能 268 万吨。中国宏桥产能约为 832 万吨，本次关停产能超 30%。看好电解铝供给侧改革执行力度，关注云铝股份、中国铝业。
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