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要
来源：招股书
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摘要：中金资源于2022年3月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是山东省第五大黄金开采公司。2021年前收入为2.48亿元，净利润0.59亿元，年复合增长率为46.93%，毛利率为56.52%。
S&TLiveReport获悉，成立源于2005年的中金资源控股集团股份有限公司SINOGOLD RESOURCES HOLDINGS GROUP CO., LTD.（以下简称“中金资源”）于2022年3月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，创升融资为独家保荐人
公司是一家于2005年成立的黄金勘探、开采及加工公司，战略性地位于中国山东省烟台市。公司销售由公司加工的金精矿制成的金锭。根据弗若斯特沙利文报告，公司为2021年山东省第五大黄金开采公司，市场份额为1.6%(按矿山产量计)。
于2021年12月31日，公司的概略矿石储量、控制矿石资源量及推断矿石资源量分别约为2450万吨、3700万吨及4010万吨。公司运营两座金矿，即宋家沟露天矿山及宋家沟地下矿山，两座矿山战略性地位于烟台的三大金成矿带之一牟平—乳山黄金成矿带，相隔较近(约400米)。公司经营一家年矿石处理量约为2.0百万吨的选矿厂，该厂距离公司的矿山4公里。公司的矿山资产及选矿厂得到烟台市上下游黄金供应链产业的有力支持，矿山和选矿厂靠近公路，交通十分便利。
公司拥有彼此距离很近的一整套矿山资产组合及相关基础设施，包括:(i)一项年许可矿石产量为90万吨及及矿山服务年限约为9年的露天黄金矿，即公司的宋家沟露天矿山;(ii)一项年许可矿石产量为9万吨及及矿山服务年限约为8年的地下黄金矿，即公司的宋家沟地下矿山;(iii)一个年处理矿石能为约为200万吨的选矿厂;及(iv)一座总存储容量约为42.2百万立方米的尾矿库。
投资亮点
(i)公司的金矿战略性地位于烟台市，烟台市为拥有丰富黄金资源的地区且拥有完善的黄金供应链产业;
(ii)公司强大的技术团队，有助于公司以低于行业平均水平的生产成本实现较高的营运效率;
(iii)公司拥有开发草根矿山项目的能力且公司现有运营中的矿业资产可支持公司下一阶段的增长策略;
(iv)公司致力于安全及环境管理;
(v)公司卓越的综合管理团队
公司资料：
公司地址：中国山东烟台市牟平区王格庄镇前松椒村
香港地址：香港德辅道中199号无限极广场20楼
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币2.29亿元、3.61亿元、2.48亿元，年复合增长率为3.99%；
毛利分别约为人民币0.71亿元、1.95亿元、1.4亿元，年复合增长率为40.73%；
净利润分别约为人民币0.27亿元、1.14亿元、0.59亿元，年复合增长率为46.93%；
毛利率分别约为30.86%、54.01%、56.52%，年复合增长率为35.33%；
净利率分别约为11.87%、31.70%、23.69%，年复合增长率为41.29%。
来源：活报告
公司的毛利、净利、毛利率和净利率呈现快速真正，其中净利润增长最快，年复合增长率为46.93%；
公司的收入处于稳定增长中，年复合增长率仅为3.99%
存货0.19亿、公司没有应收款项、账上现金1.8亿、经营现金流为正，达到1.1亿。
行业前景
中国的黄金需求于2021年增加至约1,127.9吨。较2020年增加30%以上，自2016年至2021年，中国对首饰黄金的需求稳定增长。黄金首饰的消费预计持续增长。黄金投资自2016年的约288.8吨增至2021年的约319.9吨，复合年增长率为约2.1%。中国的黄金投资预计将呈现上行趋势。
中国的冶金公司数目有限。冶金行业高度集中。于2020年，中国按金产量计的前十大冶金公司占中国冶金总量的约82.8%。山东省有约27家冶炼公司，山东省的前五大冶金公司占山东冶金总量的约92.7%。
中国的黄金资源总量已经历连续逾十年的持续增长，并于2015年首次突破10,000吨。于2021年底，中国黄金资源总量约为15,383.9吨，自2016年以来复合年增长率约为4.8%。
山东为中国最高黄金探明资源量(4,494.9吨，约占中国黄金探明资源总量的29.2%)的省份。山东的黄金探明资源量自2016年的约3,378.0吨增加至2021年的约4,494.9吨，复合年增长率约为5.9%。
山东在中国的十大金矿中占据五个席位，包括焦家金矿、三山岛金矿、玲珑金矿、新城金矿及夏甸金矿。山东的大部分黄金储量集中在招远及莱州。
由于对山东省金矿的安全检查于2021年9月结束，预计山东省金矿生产的黄金将于2022年大幅增加。连同对对黄金不断增长的需求及不断上涨的黄金价格等其他正面因素，中国黄金产量将于2026年稳定增长至约410.5吨，2021年至2026年的复合年增长率约为4.5%。
预计山东省金矿生产的黄金将于2022年大幅增加至约56.3吨，并最终于2026年达约60.9吨，2021年至2026年的复合年增长率约为8.6%。其他主要增长驱动因素预计为不断增长的黄金需求、不断上涨的黄金价格及技术进步。
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行业地位
根据弗若斯特沙利文报告，中国的黄金开采行业相对分散。然而，山东省黄金开采行业集中到五家最大黄金开采公司。烟台市约占2021年山东省金矿产量的90%。根据弗若斯特沙利文报告，于2021年，公司的金矿年产量约为0.6吨，使公司成为山东省第五大黄金开采公司，按矿山产量计，市场份额为1.6%。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：山东黄金[01787]
山东黄金集团成立于1996年，作为省属国有大型企业，集团黄金产量、资源储备、经济效益、技术实力、智能化水平及人才优势均居全国黄金行业前列。集团稳居中国第一产金企业，2018年成为世界黄金协会正式会员，2019、2020年稳居全球产金企业第10位，集团控股上市企业——山东黄金（600547.SH,http://1787.HK）在香港H股主板上市，完成A+H两地上市布局，成功入选上证50指数及明晟MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数，曾获得上市公司“金质量”-公司治理奖等荣誉。
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主要股东
Majestic Gold为公司的控股股东。Majestic Gold为根据加拿大不列颠哥伦比亚的法律成立并存续的有限公司，其股份于多伦多证券交易所创业板上市(股份代号:MJS.V)。Majestic Gold主要于加拿大及澳大利亚以及中国透过公司从事矿山资产的收购、勘探及开发。
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管理层情况
邵绪新博士，58岁，执行董事、董事会主席、行政总裁。主要负责公司整体策略规划及发展、业务规划、投资规划、人力资源分配及监督业务运营。于矿石加工、采矿相关融资及投资管理方面拥有逾30年经验。获武汉工程大学矿物加工学士学位，中国矿业大学(北京)矿物加工博士学位。
MACKIE James Thomas先生，53岁，执行董事。Mackie先生主要负责公司法律、行政及人力资源事宜。于财务管理及行政方面拥有逾15年经验。自Earl of March Secondary School获得中学毕业文凭。
卢卓光先生，58岁，副总裁、执行董事、财务总监及公司秘书。主要负责公司的财务管理、预算、内部控制及公司秘书事宜。于审计、会计、资产管理及财务管理方面拥有逾30年经验。获得澳洲伍伦贡大学会计学商业学士学位，获得香港理工大学工商管理硕士学位。
陈绍惠先生，63岁，烟台中嘉总经理、烟台中嘉的董事、执行董事。主要负责监督公司的整体业务运营及管理，包括管理公司的矿山资产及设施。拥有逾38年的相关行业经验，获得武汉工程大学的矿物分选学士学位。
中介团队
据捷利交易宝数据统计，中金资源中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计3家，综合项目数据优秀。整体而言中介团队历史数据表现优秀。
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保荐人承销历史业绩
创升融资近期保荐的破发率为23.33%；
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到中金资源控股集团股份有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司烟台中嘉矿业有限公司，发现具有如下风险提示：
3个自身风险中，司法案件因保证合同纠纷案件执行案纠纷1项，烟台市生态环境局检查问题1项，动产抵押1项；
4个历史风险中，因合同纠纷案由被起诉1项，环境污染违法2项和牟平区林业局1项行政处罚；
16个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
整体来看，一家2005年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为89.67亿，其中最大市值为汇通达网络，最小市值为清晰医疗；发行PE均值为38.87倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为9974人；超购倍数上，均值为5.13倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在53.28%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活。
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