本
文
摘
要
1月15号， *** 黄河（000929）发布业绩预告，2018年 *** 黄河归属于上市公司股东的净利润将亏损6500万-7000万元，上年同期为盈利1623.60 万元，同比下滑500%以上。
1.主业不振，炒股“败家”
对于预亏， *** 黄河方面称，报告期内，公司啤酒和麦芽主业实现盈利，但由于受到国内外多种因素影响，我国A股市场持续震荡下行，公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降，导致出现大额亏损。
其实，上述亏损情况在 *** 黄河2018年的半年报和三季报中早有预兆。
在发布2018年半年报之前， *** 黄河预告2018年上半年将亏损3000万-3300万元，而半年报显示， *** 黄河净利润为-3158.81万元，在预亏区间之内。
而亏损原因也主要系投资收益大幅下降所致。截至6月30日， *** 黄河证券投资账面收益为-4634.57万元。
2018年10月30日晚间， *** 黄河发布公告称，公司前三季度的营业收入为4.12亿元，同比下降18.52%，归母净利润为-3390.24万元，同比下降258.35%。彼时 *** 黄河的解释与此次类似，将原因归为股票。
据了解， *** 黄河一向注重证券投资收益。财报数据显示，从2015-2017年， *** 黄河证券投资损益分别为1604万元、-2146万元、6130万元，占对应期间企业的利润总额比例分别为69.17%、121.98%、63.28%。从中不难看出，证券投资对其经营业绩影响较大。
此外， *** 黄河的主营业务业绩也表现不佳，从2014年至2017年，该公司分别实现营业收入7.96亿、7.02亿、6.77亿和5.96亿，同比分别下滑10.36%、11.79%、3.48%和12.01%。
2.误入“歧途”，靠炒股“发家致富”
*** 黄河本是一家生产销售啤酒的公司，但每次出现在公众视野却是因为“炒股”成绩。曾经， *** 黄河靠炒股豪赚数亿元，一度被视为“被啤酒耽误的炒股大师”；如今，却因炒股失利深陷亏损泥沼，2018年全年可能亏损7000万元。
公开资料显示， *** 黄河成立于1993年12月，主营业务为啤酒、麦芽、饮料的生产、加工与销售。靠着“黄河”、“青海湖”系列啤酒和“黄河”麦芽等产品， *** 黄河很快在西北的啤酒市场占有了一席之地，其业绩也实现了快速增长。
数据显示，1997年和1998年， *** 黄河的营业收入分别为3.6亿元和3.78亿元，同比增幅分别为25.34%和4.92%；净利润分别为2710.26万元和3285.22万元，同比增幅31.95%和21.21%。
1999年， *** 黄河头顶“西北啤酒王”的光环登录A股，成为国内第二家啤酒公司，但 *** 黄河并没有借助资本的力量迅速扩张，发展主业。
而是误入“炒股”的歧途，一发不可收拾。2009年，A股市场迎来一波牛市。受到鼓舞的 *** 黄河在2010年斥巨资杀入股市。
2010年， *** 黄河紧接着买入深发展A、中国联通等10只股票，实现证券投资收益1.09亿元，同期公司净利润为1.02亿元，同比上涨234.41%。
2011年， *** 黄河又买入招商银行、华泰股份等股份。不过受市场行情影响， *** 黄河手中的这10只股票年底时全部处于浮亏状态，报告期内产生的损益金额为-2305.96万元。不过，一年的“失利”并未打消 *** 黄河“炒股”的决心。
值得注意的是， *** 黄河也买自家的股票。2016年10月11日， *** 黄河的实控人杨世江增持公司股票。
3.啤酒行业竞争激烈， *** 黄河路在何方？
二级市场上， *** 黄河的表现也不尽如人意。从上市之日起到今日目前为止， *** 黄河的股价已经下跌了七成。
对于 *** 黄河的经营情况，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，一方面，黄河啤酒作为区域性啤酒品牌，在巨头的压迫下生存艰难；另一方面，从顶层设计上来讲，黄河啤酒自身也存在很大问题，股东之间有分歧和内讧，产品布局、营销策略跟不上消费需求，导致业绩不良也是必然的。
安信证券在研报中分析，啤酒行业经历了十余年的“中外融合”、并购整合、短兵相接，2018年三大集团(雪花、青岛、百威)市占率已提升至69%，行业格局基本形成。在此背景下，不少啤酒厂商开始改变策略，淡化对量增的诉求，采取推动产品中高端化升级、优化产能等措施，不过 *** 黄河似乎没有任何举动。
市值小的 *** 黄河被市场普遍视为“优质壳资源”，而 *** 黄河也的确策划过卖壳。
*** 黄河2016年披露的重组预案显示，拟作价9.07亿元置出公司全部资产和负债，同时拟作价30.88亿元置入资产鑫远集团100%股权中等值部分进行置换，差额部分由公司以10.75元/股非公开发行约2.03亿股支付；同时公司拟以不低于10.75元/股非公开发行股份募集配套资金不超过25亿元，用于鑫远集团后续主业经营及偿还贷款。但最终由于股东不同意，卖壳事件告一段落。
啤酒营销专家方刚认为， *** 黄酒属于区域性酒企，规模不大，后来过渡依赖证券收益，受资本市场影响较大。如今主业副业发展均不佳，业绩陷入低迷，发展前景不明朗。
