本
文
摘
要
CFA三级考试的难易程度其实和你CFA二级的考试成绩基本上没什么关系。反而，是否有过二级市场投资组合的管理经验将直接决定三级考试对于考生的难度体验。如果考生具备一定的二级市场行业经验的话，应对CFA三级考试大概率会更加游刃有余。
作为一个持证多年的老油条，我个人对CFA三个级别的理解大体如下：
一级：补全金融基础知识，确保整个大金融行业内没有太多的知识死角；二级：基本满足成为分析师的知识深度，熟悉自己深耕的资产类别同时兼顾其他资产类别；三级：基本能够站在基金经理的角度处理问题，了解各个大类资产投资组合的常见技术点；总的来说，CFA三级的整体考试思路其实是查看考生能否站在一个基金经理(Portfolio Manager)的角度来分析问题。这也是为什么三级考试突然多出来了业绩归因(Performance Attribution)，行为金融(Behavior Finance)以及市场交易(Trading)等考点。依次举例来说：
业绩归因：能否正确的分析投资组合在一段区间的业绩表现，包括但不限于正确的理解时间加权收益率、Brinson归因模型以及基于风险因子的归因模型。如果从未系统接触过类似的内容的话，很可能会被其中各种类型的收益率绕晕。然而对于很多二级市场的从业人员来说，这些内容其实就是Bloomberg终端里面PORT界面的全部功能，属于每天工作的日常。行为金融：能否正确的梳理客户或者自身在投资决策过程中可能陷入的心理误区，并且有针对性的进行改善或忽略问题。这一部分知识内容十分繁杂，基本上全部都是文字性的记忆内容，还和一级二级考试的内容完全没有重合，而且在三级考试中的占比还是最大的一块之一，因此可能是绝大多数三级考生的噩梦。然而个人认为行为金融这部分内容反而是CFA三级考试中最能学以致用的部分，因为无论身处一级市场还是二级市场，买方机构还是卖方机构，类似的心理误区在日常的工作中基本上随处可见。因此，一个已经习惯于和各类客户或其他团队成员推诿揶揄的基金经理可能早就对于类似的认知误区见怪不怪了。市场交易：能否理解常见的拆单交易方法，并正确评估交易成本。若果是没有证券交易经验的同学的话，可能都很难理解为什么一笔交易要拆成成千上万个小单再报送到交易所。然而这部分内容仍然属于基金管理工作的日常，无论是正常的基金调仓交易还是为了应对基金申赎的被动交易，向交易员下达明确的交易指令并合理评估交易结果都是一个二级市场基金经理需要烂熟于心的内容。由此可以看出，整个CFA三级考试基本上全部都是类似“如果你是基金经理，你该怎么做“的内容。这也是三级考试和一级二级考试最核心的不同。其他类似的例子还有：如何利用股指期货对一个权益类投资组合的β进行对冲、如何有针对性地调整一个固收类的投资组合的凸性但保持久期不变、如何根据客户情况拟出一份投资组合建议等等等等。因此，即便前两个级别的考试高分通过，也不能保证三级考试就会相对简单，尤其是对于没有二级市场从业经验的候选人来说。从这一点来说，无论考生一级二级通过成绩如何，我还是会建议绝大多数考生多多进行准备。
言而总之，CFA三级对于考生的额框架感以及行业理解的要求很高，对于备考时间短的考生来说难度会更高一点，不太自信的朋友不妨领取下方免费的CFA学习资料包，他们家主打的就是框架图等，即便是非金融从业者也可以根据环环相扣的知识点建立起对于金融行业的认识；另外知识点闪卡、错题本、报考指南等都很好用，可以帮助考生迅速补足短板，感兴趣的小伙伴们抓紧时间领取吧。
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通过CFA三级或者
CFA持证人有纸
啊，打字好累啊
